FX.co ★ Пазарите в застой: в очакване на следващия шок или възраждане

След въртележката в началото на април, американският фондов пазар изглежда е застинал на място. S&P 500 нито е жив, нито мъртъв - започва да напомня на котката на Шрьодингер. Достатъчно е само едно шоково събитие, за да се срине широкият индекс отново в територията на мечия пазар. Една публикация в социалните медии от Доналд Тръмп би могла да бъде това събитие. Това е човек, чиито думи движат трилиони. Корпоративна Америка никога не е виждала такова нещо. Трябва ли наистина да се изненадаме от покачването на волатилността?

Тенденции в волатилността на S&P 500

Има причина, поради която S&P 500 се срина и сега е заклещен, очаквайки по-нататъшни напътствия от човека в Белия дом. Републиканският лидер впечатли инвеститорите със смели изказвания за преход от краткотрайна болка към дългосрочен просперитет за САЩ. Обаче, никой не знае до колко далеч е готов да отиде Тръмп. Ще се превърне ли тази болка в рецесия? Или пък преговорите между Вашингтон и чуждите столици в крайна сметка ще доведат до отмяна на тарифите?

Някои фирми на Wall Street започват да издават бинарни прогнози за S&P 500. Например, Crossmark Global Investments заявява, че индексът може да се срине до 4000 в случай на рецесия или да се възкачи до 5800, ако САЩ успеят да избегнат такава.

Проблемът е, че ако Тръмп изпълни обещанието си да премахне американския текущ балансен дефицит, американските акции могат да понесат сериозен удар. Исторически, търговските дисбаланси на САЩ са имали тенденция да се свиват по време на икономически спадове.

Динамика на външната търговия на САЩ като процент от БВП

Това произлиза от фундаменталната връзка между текущата и капиталовата сметката в платежния баланс. Когато текущата сметка е отрицателна, капиталът навлиза в САЩ, за да компенсира дисбаланса. Въпреки това, когато дефицитът се стеснява, капиталите излизат, отслабвайки USD индекса и правейки инвестициите в американски акции по-малко привлекателни. В края на краищата, какъв е смисълът да се купуват американски акции, ако доларът е на път да загуби 30%?

Усилията на Белия дом да ребалансира търговията чрез най-големите тарифи, наблюдавани от началото на 20-ти век — заедно с изискванията към други нации да увеличат вноса на САЩ — неизбежно ще намалят чуждестранните доходи, което ще направи тези държави по-малко способни да купуват акции и облигации, издадени от САЩ. Това представлява структурна промяна с потенциал да предизвика сериозен спад в индекса S&P 500.

Вместо да следва резервна стратегия, Доналд Тръмп влошава положението, като напада Джером Пауъл. Ако независимостта на Федералния резерв наистина бъде подкопана, доверието в американския долар може да спадне до исторически ниски нива, ускорявайки изтичането на капитали от страната.

Технически, обръщащият се модел 1-2-3 може да се оформя върху дневната графика на S&P 500 — но за да се случи това, биковете трябва да възвърнат вътрешната лента. Пробив над 5,325 би задействал сигнал за купуване. Обратно, чист пробив под 5,250 би отворил отново пътя за къси позиции.