FX.co ★ Доларът бе заместен. Природата не търпи вакуум

Страхът парализира, но действието продължава. Инвеститорите постепенно преодоляват своите опасения относно атаките на Доналд Тръмп към независимостта на Федералния резерв и започват да осигуряват печалби от дълги позиции на EUR/USD на фона на песимистичните прогнози на МВФ. Да, американският долар вече не се разглежда като сигурно убежище, но еврото остава проциклична валута — неговата стойност е свързана със състоянието на глобалната икономика, която не изглежда особено обещаваща в близък план.

МВФ понижи прогнозата си за глобалния БВП от 3.3% на 2.8% за 2025 година и от 3.3% на 2.9% за 2026 година заради тарифната политика на Белия дом. Очаква се китайската икономика да се забави до 4% тази и следващата година, намаление с 0.6 и 0.5 процентни пункта от предишните оценки. За САЩ ще има недостиг от 0.9 и 0.7 процентни пункта, с прогнозиран растеж на БВП от съответно 1.8% и 1.7%. Това са последствията от една търговска война между световните тежка категория — и това дори не включва увеличението на тарифите на Вашингтон до 145% и на Пекин до 125%.

Тенденции в митата на вноса

Инвеститорите започват да осъзнават, че САЩ, където износът представлява само 11% от БВП, може да понесе по-малко загуби в сравнение с Германия и еврозоната, където делът на износа е около 40%. Въпреки това, този факт сам по себе си не е достатъчен за да спре продължаващото преместване на капитали от Северна Америка към Европа.

Дълго време ценните книжа, издадени в САЩ, бяха най-предпочитаният избор за инвестиции. Американското изключителство привличаше чуждестранни купувачи и укрепваше долара, което доведе до значителна инфлация в оценката на американските акции. Намаляващото доверие в политиките на Белия дом подтиква чуждестранните инвеститори да напуснат САЩ като плъхове от потъващ кораб.

Тенденции в оценката: У.S. срещу Европейски фондови индекси

Доларът и американските държавни облигации вече не са активи-убежища, каквито бяха десетилетия наред. Инвеститорите намериха алтернативи в златото, японската йена, швейцарския франк и германските държавни облигации. Тази промяна е един от ключовите фактори за спада от 7% в индекса на USD от началото на годината. Колко дълго може да продължи тази тенденция?

По мое мнение, стратегията на Тръмп е принципно неправилна. Опитвайки се да намали текущия дефицит по текущата сметка на САЩ, той прекъсва приходите от износ на други страни—приходи, които исторически са били реинвестирани в САЩ чрез покупки на ценни книжа. В резултат на това чуждестранните инвеститори са натрупали $19 трилиона в американски акции и $7 трилиона в Държавни съкровищни бонове. Те също така притежават 20–30% от пазара на корпоративни облигации в САЩ. Тези активи сега се разпродават, което подхранва възходящата тенденция на EUR/USD.

Технически, дневната графика на двойката EUR/USD показва корекция, тъй като спекулантите прибират печалба от дълги позиции. Отблъскване от нивата на подкрепа при пивотната точка (1.1425) и справедливата стойност (1.1380) трябва да се разглежда като възможност за създаване на нови дълги позиции на EUR/USD.