FX.co ★ Доларът вече не е крал. Какво трябва да знаете

Исторически, американският долар е бил основното спасително средство по време на кризи като войни, санкции и банкови шокове; инвеститорите са склонни да се насочват към долара като свое крайно убежище.

През 2025 г. ситуацията се е променила драстично. Доналд Тръмп се завръща в Белия дом с протекционистки инициативи, обещавайки да наложи митнически тарифи. Междувременно, доларът пада. От началото на годината, индексът на американския долар (DXY) е спаднал с почти 6% спрямо кошницата от основни валути. Това не е просто спад — това е фундаментална промяна.

За трейдърите това е сигнал: пазарът започва да пренарежда долара като сигурен актив и представата за Америка като основа на глобалната финансова система. Това вече не е само въпрос на графики — в играта влизат геополитика, доверие и идеология.

Хегемонът под натиск

Доларът все още служи като основа на глобалната финансова система. Той доминира в транзакциите, валутните резерви на централните банки и капиталовите пазари. Дори санкциите по същество са инструменти на "доларовата хегемония." Но за доминация е нужно повече от икономическа мощ — изисква стабилност, върховенство на закона и предсказуемост.

А сега? Независимостта на Федералния резерв е под въпрос. Законодателството става все по-популистко. Външната политика е реактивна и непредсказуема. В тази атмосфера, инвеститорите започват да се чудят: Ще продължи ли доларът да служи като котва на глобалната ликвидност?

Добавете към това най-големия национален дълг на САЩ след Втората световна война, и имате коктейл, който не всеки мениджър на риска иска да опита без защита.

Федералният резерв, рисковете от рецесия и залагането на слабост

Докато някои се подготвят за нова тарифна война, други разглеждат внимателно американската икономика. Рисковете от рецесия нарастват, и пазарите вече са го калкулирали.

Очакванията за намаляване на лихвените проценти на Федералния резерв стават все по-общоприети, и това е пряка заплаха за долара. Доходността пада, а капиталът избягва.

Трейдърите вече залагат на многовалутен сценарий. Евро, йената и дори юанът печелят позиции като потенциални получатели на преразпределената ликвидност. Междувременно, златото отново е на мода, напомняйки на 70-те години: април отбеляза рекорд, с покачване от 20% от началото на годината.

Смесени сигнали от администрацията

Вашингтон изпраща противоречиви сигнали. Министърът на финансите защитава политиката на силен долар. Междувременно, министърът на търговията изтъква предимствата на по-слабата валута.

Белият дом, от своя страна, размишлява върху "бремето на резервната валута" — фраза, която звучи подозрително като умора от лидерството.

Ако по-слабият долар не е случайност, а стратегически избор, може би сме на прага на нов глобален търговски модел — такъв, при който доларът вече няма да е крал, а първи сред равни.

Какво значи по-слаб долар за пазарите

За американските износители това е подарък. От Boeing до Apple, маржовете се подобряват, когато приходите са в евро, а разходите в долари. Но това не е шега за американските потребители: цените на вносните стоки растат, инфлационният натиск се увеличава.

Финансовите пазари също влизат в бурни води. По-слаб долар може да означава по-високи лихвени проценти, тъй като инвеститорите поискат премия за риск. Това предполага по-високи разходи за заемане, по-скъпо обслужване на дълга и потенциална нова вълна от фискална дисциплина.

Кой ще предизвика долара?

Историята е виждала опити за детрониране на долара: йената през 90-те, еврото през 2000-те, и, теоретично, дигиталният юан. Но САЩ винаги са успявали благодарение на икономическата си мощ. Днес, икономиката на САЩ все още е по-голяма от тази на Китай, Германия и Япония, взети заедно.

Все пак светът се адаптира към валутен плурализъм. Капиталът се насочва към евро, йена, злато и държавни облигации на страни с прогнозируема макростратегия. Въпросът вече не е дали доларът ще падне, а каква роля ще заеме.

За трейдърите: Какво следва?

Текущата корекция на долара не е просто отскок — това е движение с дълбоки фундаментални корени. Дори с възможен краткосрочен отскок през май, дългосрочната структура остава уязвима.

Заключение: Периодът на безспорна доминация на долара започна да отслабва. Това означава, че многовалутният портфейл не е лукс — това е оцеляване. Диверсификацията вече не е тенденция; тя е необходимост в свят, където политиката и геополитиката влияят на пазарите също толкова, колкото макро и техническият анализ.

Текуща техническа картина на долара

Индексът на долара (DXY) приближава ключовото психологическо ниво от 100.00. Инвеститорите наблюдават последствията от понижението на кредитния рейтинг на САЩ от Moody's — не самия рейтинг, а изказаните формулировки, които навредиха на доверието.

Проучване на Deutsche Bank наля масло в огъня: 80% от участниците казват, че траекторията на дълга на САЩ е неустойчива, а 26% приемат като вероятен отговор връщането към количествени улеснения следващата криза.

Само 20% от анкетираните вярват, че пазарите могат да поемат дефицит от 9% спрямо БВП до 2035 г.

Геополитическото напрежение само добавя масло в огъня. Европа и Канада обсъждат санкции срещу Израел, ситуацията в Газа се влошава, а САЩ направи изненадващо оттегляне от украинския фронт. Изказването на Тръмп, че "това не е нашата война," след разговор с Путин, предизвика осъждане от ЕС и отслаби статута на долара като глобално безопасно убежище.

За инвеститорите, Америка вече не гарантира глобален ред, и доларът вече не е неоспорваното убежище в бурята.

Търговци на акции търсят повече насоки от Федералния резерв, като значими коментари се очакват във вторник след серия агресивни изявления в понеделник. Въпреки това, дори и тези изявления да са агресивни, е малко вероятно да подкрепят долара, ако доверието в фискалната стабилност на САЩ продължава да упада.

Техническата ситуация става все по-напрегната. Нивото на подкрепа близо до 100.22 е на път да бъде пробито. Ако тази зона не издържи, може да видим спад до тест на дъната от 2024 г. при 97.91 и 97.73. Под тези нива се намират допълнителни зони на подкрепа при 96.94, следвана от 95.25 и 94.56, които може да сигнализират за връщане към нива, които не са наблюдавани от края на 2022 г.

В случай на опит за възстановяване, съпротива се формира около 101.90-101.94, където се намират 55-дневната SMA и нивата, които преди това са служили като основа за обръщащия модел H&S.

За потенциално движение към 103.18, ключово ниво на средносрочна съпротива, е необходимо устойчиво консолидиране над този диапазон.

Въпреки това, пазарните условия в момента са в полза на продавачите. Доларът вече не изглежда така, както през последните две десетилетия.