FX.co ★ Златото се възстановява, докато фискалните рискове отново се появяват

Златото се лута между крайности, докато пролетта наближава края си. Седмицата, завършваща на 16 май, бе най-лошата за ценния метал поради оптимизъм, че след търговското примирие между Вашингтон и Пекин, протекционистичните политики на Белия дом са достигнали своя връх. За разлика от това, петдневният период преди 23 май рискува да стане най-добрата седмица за златото поне от месец насам, поради нарастващите фискални притеснения в САЩ. Инвеститорите се насочват към убежищни активи — и златото се изявява блестящо в тази роля.

В САЩ размерът на издадените държавни облигации е скочил от 4.5 трилиона долара през 2007 г. до почти 30 трилиона днес. В същото време, националната дълг към БВП съотношението се е покачило от 35% до 100%. Moody's прогнозира, че тази цифра може да достигне 134% до 2035 г., освен ако Вашингтон не предприеме извънредни мерки за овладяване на растежа ѝ. Съдейки по законопроекта за данъците, приет в Камарата на представителите, Доналд Тръмп не изглежда склонен да предприеме подобни действия.

Според Конгресното бюджетно управление, мерките, описани в законопроекта, биха разширили дефицита с допълнителни 2.7 трилиона долара. Финансирането на такъв дефицит би изисквало издаване на голям обем държавни облигации и инвеститорите биха изисквали по-високи доходи. При нормални обстоятелства, падащите доходности на облигациите биха оказали натиск върху XAU/USD, но в момента сме свидетели на по-широко разпродаване на американските активи, включително и на долара, което позволява на златото да блести.

Динамика на Злато спрямо Доходност на Американските Държавни Облигации

Геополитическите напрежения също подкрепят покупките на злато. На срещата на финансовите министри и гуверньорите на централните банки от Г7, финансовият министър на САЩ Скот Бесент информира своите европейски колеги, че САЩ са готови да затегнат санкциите срещу Русия заради отказа ѝ да прекрати въоръжения конфликт в Украйна. Междувременно, доклади на американското разузнаване предполагат, че Израел подготвя удари върху ядрените съоръжения на Иран.

Към благоприятната обстановка се добавя и увеличеното търсене на физическо злато от Китай. През април китайският внос скочи до 127.5 тона, достигайки най-високото си ниво от 11 месеца. Това потвърждава представата, че възстановяването на златото от долната граница на средносрочния му консолидационен диапазон между $3100–$3400 за унция не е само техническа, но и фундаментална основа.

Динамика на Вноса на Злато в Китай

Освен това, може би скоро ще се сложи край на паузата в паричната политика на Федералния резерв. Според представителя на FOMC Кристофър Уолър, ако тарифите се стабилизират близо до 10% по време на текущия 90-дневен отдих, вероятно е Федералният резерв да намали федералния фондов лихвен процент през втората половина на годината. Исторически, паричното облекчаване отслабва щатския долар и подкрепя растежа на XAU/USD. Колкото по-близо става този сценарий, толкова по-благоприятна става перспективата за златото.

Техническа картина

На дневната графика, златото е пробило над нивото си на справедлива стойност от долу—показвайки силен интерес за покупка. Устойчивото движение над $3308 за унция, последвано от успешен тест на горната граница на предишния низходящ канал, представлява бичи сигнал—подсказващ, че може би е време да влезем отново в дълги позиции.