FX.co ★ Защо еврото не пада спрямо американския долар? (Има възможност за ограничено понижение в EUR/USD и GBP/USD)

Еврото продължава да показва стабилен растеж спрямо долара, което на пръв поглед може да изглежда ирационално, но зад това стоят значителни причини. Нека ги разгледаме.

Днес Европейската централна банка (ЕЦБ) провежда своето заседание за паричната политика. Очаква се централната банка да остави всички параметри на паричната политика непроменени, след осем последователни намаления на лихвите. Междувременно Федералният резерв за последен път намали лихвите през септември миналата година, дори преди Доналд Тръмп да бъде избран за президент на Съединените щати. Съществува ясно и значително разминаване в лихвените проценти между ЕЦБ и Фед, което обичайно би трябвало да повлияе на курса на едната валута спрямо другата. В момента основният лихвен процент в еврозоната е 2.15%, докато в САЩ той е 4.5%. Въпреки това, при валутната двойка EUR/USD това значително разминаване не само се пренебрегва, но и пазарите го игнорират напълно.

И така, какво се случва?

Нека първо разгледаме положителните фактори за еврото. Валутната двойка EUR/USD е в същността си синтетична. Нейните движения не отразяват реалното състояние на европейската икономика, а по-скоро връзката с долара, базирана на съвсем различни принципи. Това не винаги е било така. През своята 25-годишна кариера, съм наблюдавал фундаментални фактори, влияещи на двойката. Въпреки това, кризата с ипотеки от 2008–2009 година значително промени начина, по който участниците на пазара оценяват ръста или спада на двойката. Нейният възходящ импулс стана 100% свързан с апетита за риск: когато апетитът за риск се увеличаваше, доларът се продаваше, а еврото се купуваше, изтласквайки двойката по-високо.

Освен това, строгите бюджетни правила на държавите членки на ЕС предотвратяваха растежа на дълговата тежест — за разлика от САЩ, където дългът нараства устойчиво от президентството на Джордж У. Буш насам. Силната икономика на Германия теглеше останалата част от ЕС със себе си. Това беше така — и изглежда, че тези дни са отминали, ако не завинаги, то поне за дълго време.

Към настоящия момент основният фактор, който подкрепя еврото — изпреварвайки всички европейски негативи — е очакването за значителни правителствени инвестиции в местната отбранителна индустрия, които възлизат на около 800 милиарда евро. Европейският парламент очаква това да даде мощен тласък на икономиката на ЕС. Освен това се предполага, че след като инфлацията падне до целевия диапазон от 2%, ЕЦБ ще прекрати цикъла на намаляване на лихвите. Това е наблюдаемата повърхност.

Сега, към положителните фактори за долара в двойката EUR/USD. На първо място е значителното разминаване в лихвените проценти, което теоретически благоприятства долара. Второ, икономиката на САЩ се представя много по-добре от европейската. Финансовият пазар на САЩ действа като вакуум, който привлича капитал и производствени компании от Европа към Съединените щати. Доларът остава световна резервна валута, за разлика от еврото.

Сега нека поговорим за негативите и за долара, и за еврото. Основният проблем за еврото е спадът на икономиката на ЕС и неспособността на европейските компании да се конкурират с американските си аналози поради високите енергийни разходи. Деструктивната външна политика на ЕС спрямо Русия също е фактор. САЩ също налагат мита, които са неблагоприятни за Европа — тема, която вероятно ще бъде обсъдена в предстоящите разговори между Вашингтон и Брюксел.

За долара, негативните фактори включват астрономическия национален дълг, който продължава да расте с всеки нов президент на САЩ. Има и намаляващ интерес към доларови активи на фона на конфликта в Украйна, поради риска, че Вашингтон може да замрази активите в долари на страни, които не се съгласяват с неговите хегемонични политики.

Друг недостатък за американската валута е несигурността около американската търговска политика, особено по отношение на основни партньори като Китай и Индия. В резултат на това пазарните спекуланти понастоящем избират по-малкото от двете злини и предпочитат еврото, въпреки неговите очевидни фундаментални слабости. Колко дълго ще продължи този процес е несигурно. Въпреки това, вероятно е, че двойката няма да продължи да се изкачва неограничено единствено въз основа на гореизброените фактори. Промяна в някой от тях би могла да предизвика значителна обратна тенденция.

Какво може да се очаква на пазарите днес?

Смятам, че преди преговорите между САЩ и ЕС относно митата, двойката EUR/USD вероятно ще остане в диапазона 1.1675–1.1800, който е част от по-широкия диапазон 1.1585–1.1800.

Дневни прогнози:

EUR/USD

Двойката се търгува над 1.1750. Движение под това ниво може да доведе до локален спад към 1.1585, като оставя двойката в страничния диапазон от 1.1585–1.1800. Потенциално ниво за продажба е 1.1743.

GBP/USD

Двойката се движи почти в синхрон с EUR/USD. Тя също може да се коригира надолу след пробив под 1.3550, като е възможно спадане към 1.3380. Потенциално ниво за продажба е 1.3542.