FX.co ★ EUR/USD: „Ястребова пауза“ от ЕЦБ и противоречиви макроикономически доклади

Европейската централна банка, в края на юлската среща, очаквано остави всички параметри на паричната политика непроменени, реализирайки основния и най-очакван сценарий. Пазарните участници пренебрегнаха формалните резултати от юлската среща. Двойката EUR/USD се оттегли с няколко десетки пункта (вместо това по инерция), но почти веднага инициативата беше поета от купувачите, които дори обновиха триседмичния ценови връх, доближавайки се до границите на 18-та фигура.

Каква е причината за такава пазарна реакция? Нека започнем с факта, че трейдърите вече бяха включили резултатите от юлската среща на ЕЦБ в своите изчисления още през юни, когато бяха обявени резултатите от предишната среща. Централната банка еднозначно даде ясно да се разбере, че следващото намаление на лихвените проценти няма да се случи по-рано от септември и със сигурност няма да се реализира през юли. Следователно резултатът нито изненада, нито подведе, но и не вдъхнови.

Въпреки това, ръководителят на ЕЦБ Кристин Лагард на заключителната пресконференция даде подкрепа на купувачите на EUR/USD, заявявайки, че централната банка може да си позволи да наблюдава развитието и промените в рисковете "през следващите няколко месеца" без да предприема действия. Тук следва да се припомни, че преди юлската среща, авторитетни агенции като Reuters и Bloomberg са анкетирали водещи икономисти, повечето от които са изразили увереност, че следващият кръг на QE разхлабване ще се случи през септември. И сега възниква въпросът: дали времевата рамка, обявена от Лагард ("няколко месеца"), включва септемврийската среща? Въпросът е най-малко спорен.

Тя обаче направи критично изказване, казвайки, че бързото разрешаване на търговския конфликт "ще стимулира икономическата активност, ще подобри инвестиционния климат и общото пазарно настроение".

С други думи, Лагард "върза" по-нататъшните действия на централната банка с резултатите от търговските преговори между САЩ и Европейския съюз. В същото време, ръководителят на централната банка не произнесе думата "пауза", когато оценяваше бъдещите действия на ЕЦБ. Това също е важен момент, тъй като съответните вербални конструкции са обмислени и изградени от речниците предварително, така че всяка дума "има тежест" (дори ако тя отсъства).

След юлската среща, пазарните очаквания за мека политика отслабнаха значително. Според оценки на Bloomberg, вероятността за намаляване на лихвения процент от ЕЦБ през септември намаля до 23–25%, в сравнение с 40–45% преди юлската среща.

В отговор на реториката на Лагард, двойката EUR/USD актуализира триседмичния си ценови максимум, достигайки 1.1789.

Допълнителна подкрепа за купувачите на двойката дойде от противоречивите PMI индекси на САЩ, публикувани в четвъртък. Индексът на производствената активност за юли неочаквано падна до 49.5—първото му падане в територия на свиване от декември миналата година. Повечето анализатори прогнозираха повишение до 52.7 (в сравнение с 52.9 през юни). Междувременно, PMI за услугите на САЩ се увеличи повече от очакваното, достигайки 55.2 (в сравнение с прогноза за 53.0). Композитният PMI се повиши до 54.6, отбелязвайки най-силното си ниво от декември 2024 година.

Те предполагат, че силният сектор на услугите компенсира слабостта в производството, поддържайки цялостния икономически растеж. Въпреки това, свиването в производството е тревожен сигнал, който показва потенциалното влияние на тарифната политика на Доналд Тръмп.

Също е важно да се отбележи, че данните за пазара на труда в САЩ, публикувани в четвъртък, бяха доста солидни. Седмичните първични искания за безработица достигнаха 217,000—под очакваните 227,000. Още по-важно, показателят показва низходяща тенденция за шест последователни месеца, достигайки най-ниското си ниво от април 2025 година.

Въпреки това, смесената фундаментална картина попречи на купувачите на EUR/USD да пробият нивото от 1.18. В същото време, продавачите не успяха да поемат контрол. Участниците на пазара остават замразени в очакване на резултата от търговските преговори между САЩ и ЕС. Това вероятно е ключовият фундаментален фактор, който ще определи посоката на цената в средносрочен план. Всички останали елементи—дори юлската среща на ЕЦБ—играят второстепенна роля.

От техническа гледна точка, EUR/USD на дневната графика остава между средната и горната линия на Болинджър и над всички линии на индикатора Ишимоку (на H4 времева рамка, картината е подобна, като Ишимоку формира сигнал за "Парад на линиите"). Техническият изглед благоприятства дългите позиции, с първоначална цел от 1.1830 (горната линия на Болинджър на дневната графика). Въпреки това, фундаменталните фактори са предупреждение: негативен изход от преговорите може напълно да обърне техническата картина в полза на продавачите на EUR/USD.