FX.co ★ USD/CAD. Може ли възходящият импулс да бъде надежден?

Двойката USD/CAD показваше възходяща тенденция в понеделник въпреки общото отслабване на щатския долар. Това ценово движение се дължи на публикуването на слаби данни за икономическия растеж на Канада в края на миналата седмица. Все пак, към момента на това публикуване, търговците на USD/CAD бяха фокусирани върху друга новина. Канада остана в сянката на Core PCE Index, който беше интерпретиран негативно за щатския долар. В резултат, двойката активно падаше миналата седмица на фона на широкообхватното отслабване на щатския долар. В понеделник обаче, пазарните участници реагират на смесения доклад за БВП на Канада.

Всички компоненти на този доклад попаднаха в "червената зона". Как месечните, така и тримесечните главни числа не отговориха на очакванията. Например, БВП през юни спадна с 0.1% м/м, следвайки подобен спад през предходния месец. Повечето анализатори прогнозираха ръст от 0.1%. На годишна база, канадската икономика нарасна само с 0.9% през юни, след като се разшири с 1.2% през май (прогноза: +1.3%).

Що се отнася до тримесечните данни, се очертава подобна картина. За първи път от третото тримесечие на 2023 г., тази метрика излизаше на отрицателна стойност. БВП се сви с 1.6% г/г (прогноза: -0.6%). Това е най-слабият резултат за четири години: през второто тримесечие на 2021 г. икономиката на Канада се сви с 3.2%.

Нека разгледаме причините зад такива слаби резултати.

Първо, износът значително спадна през второто тримесечие. Обемът спадна с 7.5% — най-значителният спад през последните пет години. Падането се дължеше основно на въвеждането на мита от САЩ (особено в секторите на автомобилната промишленост, стоманата и алуминия).

Второ, бизнес инвестиците спаднаха. Докладът показва, че бизнес инвестициите (особено в машини и оборудване) спаднаха с 0.6% — първото подобно намаление от началото на пандемията.

Трето, продукцията спадна в секторите, произвеждащи стоки (които съставляват приблизително четвърт от БВП на страната).

Въпреки това, имаше положителни фактори, които смекчиха удара. На първо място, вътрешното търсене, което нарасна с 3.5%. Забележително е, че частните инвестиции в жилища се увеличиха с 6.3%, потреблението на домакинствата нарасна с 4.5%, а правителствените разходи се увеличиха с 5.1%.

Още една важна точка: Предварителните оценки сочат, че БВП е нараснал с 0.1% м/м през юли, което предполага потенциална стабилизация през третото тримесечие.

Струва си да се отбележи, че повечето анализатори не подадоха сигнал за тревога относно този "червено обагрен" доклад. Има няколко причини за това:

• Първо, спадовете през юни и тримесечието бяха водени от износа. Това не сигнализира за пълномащабна рецесия. Няма ясни признаци за спад в други сектори; вътрешното търсене остава "успокоително" стабилно.
• Второ, месечният спад на БВП не отговаря на критерия за официална рецесия. В Канада (както и в повечето развити икономики), рецесията обикновено се определя като две последователни тримесечни спадове на БВП, а не спадове от месец на месец.
• Трето, силното вътрешно търсене е обнадеждаващо, въпреки че остават въпроси относно нейната устойчивост.
• Четвърто, интересът около намаление на лихвените проценти от Bank of Canada на заседанието им през септември остава. Публикацията в петъка засили песимистичните очаквания, но окончателното решение ще зависи от други доклади. Например, ключови данни за канадския трудов пазар ще бъдат публикувани в петък, 5 септември. Прогнозите предполагат, че безработицата отново ще се увеличи (до 7.0%), а заетостта ще нарасне само с 9,000. Такива слаби числа ще увеличат натиска върху канадския долар, тъй като вероятността за намаление на лихвените проценти през септември нараства.
• На 16 септември, ден преди заседанието на Bank of Canada, ще бъдат публикувани ключови данни за инфлацията. През юли, основният индекс на потребителските цени забави ръста си до 1.7% на годишна база, след като се повиши до 1.9% предходния месец, а основната инфлация остана стабилна на ниво 2.6% (както е била през последните три месеца). Ако инфлацията се забави през август (в условия на охлаждащ се трудов пазар), вероятността за намаление на лихвените проценти ще достигне 100%.
• Ако обаче гореспоменатите доклади излязат "зелени", вероятно Bank of Canada ще остане на изчакване, въпреки слабите данни за БВП за юни и второто тримесечие.

Всичко това подсказва, че докладът от петък е малко вероятно да обърне тенденцията на USD/CAD — настоящото увеличение на цената по-скоро представлява корекция. Обърнете внимание, че в понеделник, американските и канадските пазари бяха затворени поради Деня на труда.

С други думи, обмислянето на дълги позиции на USD/CAD в момента не е препоръчително. Според мен, двойката ще продължи да следва щатския долар, който е под натиск от нарастващите очаквания за по-нататъшни дувашки ходове от Федералния резерв (пазарите са почти сигурни, че Федералният резерв ще намали лихвените проценти два пъти до края на годината, като първото намаление вероятно ще бъде този месец).

От техническа гледна точка, на графиката H4, USD/CAD тества нивото на съпротивление от 1.3760 (средната линия на Лентите на Болинджър). Ако купувачите не успеят да пробият тази бариера (т.е. ако възходящият импулс изчезне в тази зона), продажбите отново ще бъдат релевантни. Първата (и засега основна) цел надолу е 1.3700 (долна болинджърова лента на H4 и D1).