FX.co ★ Да спестите или да накажете: решаващата „запетая“ ще бъде определена от августовските данни за заетостта извън селското стопанство

Най-значимият макроикономически доклад за седмицата ще бъде публикуван в петък, 5-ти септември. Ще научим ключовите данни относно растежа на пазара на труда в САЩ през август. NFP докладът винаги е значимо събитие, но този път неговото значение за долара е засилено, имайки предвид контекста на предходните събития, по-конкретно, заради предишния доклад, който отрази слаб растеж от само 73,000 нови работни места през юли и едновременно включи низходяща ревизия за последните два месеца (кумулативна загуба от 258,000 работни места).

Докладът от миналия месец беше толкова взривоопасен, че Доналд Тръмп уволни шефа на Бюрото за трудова статистика, Ерика МакАнтерфер, обвинявайки я, че манипулира и публикува "фалшиви" данни. Според президента на САЩ, докладът за юли е бил умишлено "фабрикуван", за да дискредитира него, настоящата администрация и всички републиканци като цяло.

Малко по-късно президентът назначи Ей Джей Антъни като нов комисар на BLS. Антъни многократно е аргументирал за преход към тримесечни (вместо месечни) доклади за труда, твърдейки, че тримесечната статистика би била "по-точна, макар и по-малко своевременна". За сега, обаче, Белият дом не е подкрепил тази идея, заявявайки, че "се надява" честотата на публикуване на NFP данните да не се променя.

Така, значимостта на доклада за NFP за август се състои в неговия потенциал или да потвърди, или да опровергае тенденцията към охлаждане на трудовия пазар.

Според предварителни прогнози, заетостта извън земеделието в САЩ се очаква да нарасне само с 74,000 през август. Очаква се нивото на безработица да се повиши до 4.3% (най-високото от миналия юли). Индикаторът за растежа на заплатите също вероятно ще се забави – предварителните оценки предполагат, че средните почасови приходи ще се забавят до 3.8%. Очаква се процентът на участие в трудовата сила също да намалее до 62.1%.

Основните индикатори, публикувани по-рано тази седмица в САЩ (данни JOLTS и докладът ADP), излязоха "в червено", като значително не оправдаха прогнозите.

Например, JOLTS за юли достигна 7.18 милиона (най-ниското от март 2021 г.), докато прогнозата беше 7.39 милиона. Индикаторът пада за два поредни месеца. Докладът на ADP показа увеличение от едва 54,000 работни места в частния сектор, докато прогнозата беше за 73,000. Макар че данните на ADP и официалните числа не винаги съвпадат, това е много тревожен сигнал, предупреждаващ, че трудовият пазар в САЩ охлажда по-бързо от очакваното.

Коментар към този слаб резултат, представител на ADP отбеляза, че възходящият импулс, наблюдаван по-рано през годината, е бил "подкопан от обща несигурност". Според ADP, неотдавнашните слаби данни са резултат на ниско делово доверие, предпазливост на потребителите, въздействието на изкуствения интелект и, отново, несигурност по отношение на митата.

Ако официалните данни следват траекторията на ADP, доларът ще е под силен натиск.

Освен това, броят на първоначалните молби за обезщетения за безработица бавно се увеличава: според публикацията, седмичната стойност се е увеличила до 237,000 (срещу прогнозата от 230,000). Това е най-високото ниво от края на юни.

Друг предупредителен знак е компонентът за заетост в производството на ISM, който остава в зоната на свиване за седми пореден месец. Нито един от шестте основни производствени сектора не съобщава за растеж на наемането.

Всичко това предполага, че NFP за август може отново да разочарова бичовете на долара.

Освен това, ситуацията може да стане по-лоша както "мимоходом", така и "рэстроспективно", ако слуховете за ревизия на почти година статистика (април 2024 г. до март тази година) бъдат потвърдени. В такъв случай, NFP за юли може да изглежда като само "предвкусване" в сравнение с възможните "горчиви хапчета", които предстоят. Според анализатори от Conference Board, реалният растеж на работните места ще е с 700,000-800,000 по-слаб от предварителните оценки (други оценки достигат до изоставане от 900,000).

Слабият трудов пазар в САЩ би отворил врата за две намаления на процентите на Фед до края на годината. В момента, пазарите са почти 100% уверени в едно намаление (вероятно на заседанието през септември). Шансовете за второ намаление са около 50/50. Ако NFP за август отново разочарова, увереността ще нарасне, че Фед ще предприеме още една стъпка към облекчаване на политиката през октомври или декември.

Затова в момента доларът не може да намери ясна посока: петъчната публикация има потенциала радикално да пренарисува фундаменталната перспектива за всички основни двойки с долара. Ако, въпреки всички предишни сигнали и прогнози, NFP се окаже в "зелената зона" (особено като се има предвид промяната в ръководството на BLS и политическото значение, придавано на NFP), реакцията би могла да бъде в полза на долара, с всички произтичащи последици.

NFP за август ще определи точно къде да бъде поставена ключовата запетая в този "да пощадиш или да накажеш" момент.