FX.co ★ EUR/USD: Какво показват данните за нетната заетост извън селското стопанство през януари?

Официалните данни за пазара на труда в САЩ излязоха по-добри от очакваното, осигурявайки (временна) подкрепа за американската валута. Почти всички компоненти на отчета бяха на зелено, опровергавайки песимистичните прогнози на повечето анализатори. Пазарната реакция беше мигновена: индексът на долара скочи, а двойката EUR/USD се доближи до нивото на подкрепа от 1.1830, което съответства на линията Kijun-sen на дневния (D1) таймфрейм. Въпреки това продавачите на двойката не успяха да пробият този ценови бариер.

Ще разгледаме причините за тази ценова динамика, но първо нека обърнем внимание на самите данни.

Според публикуваните данни безработицата в САЩ е спаднала до 4.3% през януари, докато повечето анализатори очакваха показателят да се запази на декемврийското равнище от 4.4%. Броят на новоразкритите работни места в неселскостопанския сектор се увеличи със 130 000. Темпът на растеж през януари беше почти два пъти по-висок от прогнозата (+70 000) и близо три пъти над нивото от декември (48 000). Това е най-силният резултат от май миналата година. В частния сектор заетостта нарасна със 172 000 (при прогноза за +68 000), на фона на слабите данни на ADP, отчели ръст от едва 22 000.

Показателят за заплатите също излезе позитивен. Средното почасово възнаграждение се повиши с 3.7% на годишна база миналия месец (същият темп като през декември), докато повечето експерти очакваха забавяне до 3.6%. Делът на икономически активното население се повиши до 62.5%, след лек спад през декември до 62.4%.

Януарската статистика за Non-Farm Payrolls изигра ролята на „спасително въже“ за американската валута, която започваше да потъва под тежестта на разочароващите фундаментални фактори. Например миналата седмица бяха публикувани три доклада за пазара на труда – ADP, JOLTS и Unemployment Claims – и трите в „червената зона“. Тази седмица и данните за продажбите на дребно разочароваха, като показаха нулев растеж през декември.

Новите данни донякъде облекчиха мрачния фундаментален фон и позволиха на долара частично да навакса изгубените позиции. От своя страна продавачите на EUR/USD върнаха двойката към 18-та фигура, след като по-рано сутринта купувачите тестваха съпротивата при 1.1930 (горната граница на облака Kumo на 4-часовата графика).

Въпреки тази на пръв поглед благоприятна картина за „зелените пари“, мечките по EUR/USD не успяха да пробият дори междинното ниво на подкрепа при 1.1830. Защо?

Както се казва, „дяволът е в детайлите“.

Първо, BLS (Bureau of Labor Statistics) направи значителна ревизия на данните за създадените работни места през миналата година. Общият брой работни места за 2025 г. беше понижен до 181 000 от 584 000. Средният месечен ръст на заетостта през миналата година е бил едва 15 000 – най-бавният темп на нарастване на заетостта от пандемията от коронавирус насам.

Второ, структурата на януарския отчет буди безпокойство. Ръстът на заетостта е концентриран в здравеопазването и социалните услуги, докато ключови сектори на частния пазар (включително финансови услуги, транспорт и производство) остават в стагнация или дори показват низходяща динамика. Федералният сектор е загубил около 34 000 работни места, което говори за неравномерно възстановяване.

Дори в секторите с ръст на заетостта (здравеопазване, социални услуги, образование) увеличението до голяма степен се дължи на демографски натиск: делът на възрастните хора расте, което повишава търсенето на медицински и социални услуги. В резултат на това нарастването на работните места в тези отрасли не е индикатор за широкообхватно икономическо възстановяване или засилена бизнес активност в икономиката.

С други думи, въпреки „зелените“ заглавни числа, пазарът на труда в САЩ остава уязвим към икономически колебания. Той демонстрира структурни слабости и ограничена дълбочина на възстановяване на заетостта. Освен това ревизията надолу на миналогодишните данни е значителна (намаление от 400 000 в общия брой никак не е за подценяване).

Именно затова трейдърите реагираха толкова предпазливо на публикацията, въпреки че януарските Non-Farm Payrolls отслабиха „гълъбовите“ очаквания за бъдещите действия на Fed. Пазарните участници вече са почти сигурни, че централната банка ще запази лихвения процент без промяна на предстоящите заседания (март, април). Но дори преди излизането на NFP вероятността за понижение на лихвата тази пролет не надхвърляше 30%. Това означава, че по същество нищо не се е променило – поне в контекста на пролетните заседания.

Вероятността за намаляване на лихвите през юни обаче остава висока – над 60% (според данните на CME FedWatch). Преди публикуването на Non-Farm Payrolls тази вероятност се оценяваше на 75%.

Какво показва всичко това? Че късите позиции в двойката EUR/USD остават рискови, дори след „зелената“ статистика за Non-Farm Payrolls. Най-вероятно двойката ще остане в рамките на диапазона 1.1830–1.1930 (долна/горна граница на облака Kumo на 4-часовата графика) до публикуването на индекса на потребителските цени (CPI) в САЩ в петък. Докладът за динамиката на инфлацията ще наклони везните в едната или другата посока: или двойката ще се закрепи над целевото ниво 1.1930, отваряйки път към 20-та фигура, или цената ще падне към дъното на 18-та фигура с перспектива за по-нататъшен спад към нивото на подкрепа 1.1770 (линията Kijun-sen на седмичния таймфрейм W1).