FX.co ★ USD/JPY: Корекция или обръщане на тренда?

Публикуваните данни върнаха USD/JPY обратно в района на 153. Въпреки импулсивното поскъпване на цената, дългите позиции в тази двойка все още изглеждат рискови, тъй като движението по-скоро изглежда като корективна корекция, а не като промяна на тенденцията. Първо, щатският долар остава относително слаб на фона на забавящия се CPI в САЩ, и второ, публикуваният днес доклад не е толкова силен, колкото изглежда на пръв поглед.

Според публикуваните данни, БВП на Япония е нараснал с 0,1% на тримесечна база през четвъртото тримесечие на миналата година. От една страна, това беше неприятна изненада, тъй като повечето анализатори очакваха по-силен ръст от 0,4%. От друга страна, икономиката се върна към растеж след спад от 0,7% през предходното тримесечие. На годишна база БВП нарасна с 0,2% след понижение от 2,6% през третото тримесечие.

Структурата на отчета показва, че потреблението на домакинствата, което формира повече от половината от японската икономика (до 60%), е нараснало с 0,1% през четвъртото тримесечие. Отново, въпреки забавянето спрямо ръста от 0,4%, отчетен през третото тримесечие, важният момент е самият положителен знак, тъй като по-високите разходи на домакинствата подпомагат вътрешното търсене и намаляват зависимостта от външния сектор.

Други компоненти в публикацията също отчетоха слаб, но положителен растеж. Например държавното потребление се увеличи с 0,1% (със същия темп като през третото тримесечие), а капиталовите разходи на бизнеса нараснаха с 0,2% след спад от 0,3% през предходното тримесечие.

Дефлаторът на БВП се повиши с 3,4% на годишна база – същото темпо като през третото тримесечие – докато повечето анализатори прогнозираха понижение до 3,2%. Това показва, че цените не се ускоряват, но остават устойчиво повишени.

Външнотърговските данни обаче бяха наистина разочароващи – без смекчаващи уговорки. Негативна динамика във външната търговия се отчита за второ поредно тримесечие: вносът е намалял с 0,3% (след спад от 0,1% през предходното тримесечие), а износът – с 0,3% (след понижение от 1,4%).

Въпреки това, въпреки слабата динамика при ключовите показатели, Япония технически избегна рецесия след свиването през предходното тримесечие. „Червеният“ оттенък на водещите индикатори натежа върху йената, но на този етап би било прибързано да се говори за обръщане на тенденцията при USD/JPY.

Основният „котващ“ фактор за двойката остава разминаването в очакванията за политиката на Bank of Japan и на Fed. Много пазарни участници все още очакват японският регулатор да повиши лихвените проценти през април, след като станат известни резултатите от shunto преговорите за заплатите (годишните преговори между синдикати и работодатели).

Междувременно данните от CME FedWatch показват, че трейдърите залагат със 70% вероятност, че Federal Reserve ще намали лихвите в началото на лятото – на заседанието през юни, което би било първото под ръководството на Kevin Warsh – и много пазарни участници очакват, че юнското понижение няма да бъде единственото тази година.

Да припомним, че петъчните CPI данни отразиха забавяне на инфлацията в Съединените щати: общият индекс на потребителските цени се понижи до 2,4% (най-ниското ниво от април миналата година), след два месеца на 2,7%. Базисният CPI, изключващ храни и енергия, се понижи до 2,5%, най-ниското ниво от март 2021 г.

С други думи, през януари CPI се доближи до целта на Fed от 2,0%, вместо да се отдалечи към 3,0%. Fed може да тълкува това като доказателство, че инфлацията остава управляемa, особено ако базовият индекс на цените PCE, който ще бъде публикуван в петък, също покаже понижение спрямо текущата прогноза от 2,8%.

Така текущият фундаментален фон не подкрепя устойчиво поскъпване на USD/JPY. Къси позиции следва да се обмислят само ако двойката отново спадне под 153,10. В такъв случай двойката отново ще се търгува между средната и долната линия на Bollinger Bands на четиричасовата графика и под всички линии на индикатора Ichimoku, което би формирало низходящ сигнал „Парад на линиите“. Нивото на подкрепа (целта на движението надолу) е 152,50, долната линия на Bollinger Bands на H4 времевия хоризонт.