FX.co ★ Меката сила на Китай срещу митата на САЩ: кой подход ще надделее? Календар на трейдъра за 26–27 февруари

Понятието „меката сила“, формулирано от политолога Joseph Nye, описва способността на една държава да постига целите си чрез привлекателността на своята култура, ценности и политически институции, а не чрез принуда или директни плащания. На практика външната политика често комбинира тези инструменти – от културно влияние до икономически натиск и военна сила. На този фон възниква въпросът – накъде е насочена текущата митническа кампания на САЩ? Trump се опитва да съчетае дипломатически ходове с икономически инструменти, което може да е по-малко конструктивно в дългосрочен план, но демонстрира краткосрочна сила.

Търговският представител на САЩ Jamieson Greer публично потвърди, че администрацията е готова да повиши глобалните мита от сегашните 10% до 15% „където е уместно“. Белият дом първоначално наложи временно 10% мито върху широк спектър от вносни стоки за срок от 150 дни, на основание разпоредби в американското търговско законодателство. Междувременно намерението да се запазят по-високите мита спрямо Китай (в диапазона 35%–50%) остава в сила. Очакваната за края на март – началото на април среща между президента Trump и президента Xi Jinping трябва да изясни условията за удължаване на настоящото митническо примирие.

Правната логика зад тези действия е ясна. След скорошно решение на Върховния съд, което ограничи прилагането на IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) за широкообхватни, универсални мита, администрацията бе принудена да се насочи към алтернативни регулаторни основания. Това включва разпоредби от Trade Act of 1974, които позволяват временни мерки при проблеми с платежния баланс. Те дават възможност за бързо налагане на мита за 150 дни, но отнемат предишната гъвкавост на Белия дом и отварят вратата за правни и международни спорове, ако мерките бъдат счетени за прекомерни или несъразмерни.

Важно е да се отбележи, че обявяването на увеличения на митата не означава автоматично еднакъв натиск върху всички партньори. Greer подчерта, че САЩ не възнамеряват автоматично да повишават митата спрямо страни с действащи търговски споразумения, включително ЕС и Обединеното кралство. В същото време някои държави могат да се сблъскат с по-строги режими. За бизнеса и пазарите това формира двойна динамика:

• От една страна, въвеждането на 10% мито и потенциалното му повишение до 15% увеличава несигурността и оперативните рискове за вносителите.
• От друга страна, временният характер и процедурната обосновка на новите мерки дават на пазарните участници прозорец да се адаптират и да търсят правни и търговски начини за смекчаване на ефекта.

Преходът от произволни, бързо имплементирани политики към по-процедурен модел забавя маневреността, но прави мерките по-устойчиви на незабавни правни оспорвания. САЩ се опитват да постигнат баланс между демонстрация на твърдост в отговор на вътрешното търсене за „защита на работните места“ и преговори на високо ниво, при които успехът зависи от привлекателността и доверието на партньорите.

Друга история с Китай

Пекин активно разширява международните си контакти. Откакто Trump обяви „Деня на освобождението на Америка“, Xi Jinping и неговите представители са провели разговори с над 20 държави на различни равнища. На скорошна среща с германския канцлер Friedrich Merz, Xi призова за по-активно ангажиране по стратегически въпроси. Той акцентира върху засилването на доверието между Пекин и Берлин и разширяването на съвместните усилия за подкрепа на мултилатерализма и свободната търговия. Китайските медии представят този диалог като стъпка към по-дълбока двустранна координация в условията на сложна глобална среда – от търговски разногласия до въпроси на технологичната сигурност.

Merz от своя страна ясно заяви, че възнамерява да обсъди спорните търговски теми директно с Пекин. Канцлерът подчерта, че Германия се обявява за „диалог на равни начала“, като в разговорите го придружават ръководители на около 30 големи германски компании, сред които Volkswagen, Siemens и BMW. За Берлин тази мисия е едновременно икономическо и политическо послание. Германските компании търсят яснота и предвидимост на китайския пазар, докато правителството се опитва да балансира икономическите интереси с ценностите. На фона на застудели отношения с някои традиционни партньори, европейските лидери през последните месеци активизираха контактите си с Китай. Представители на Франция, Обединеното кралство, Финландия, Испания и Ирландия вече посетиха Пекин.

Успоредно с това Европейският съюз е все по-загрижен от новите американски мита. Според Брюксел около 7% от износа на ЕС ще надхвърли лимита от 15%, заложен в предишни споразумения със САЩ, което ще доведе до допълнителна митническа тежест от около 4,2 млрд. евро. Европейската комисия подчертава необходимостта от спазване на съществуващите договорености и минимизиране на въздействието върху търговията. Насред тези геополитически и търговски маневри на преден план в европейския икономически и финансов дневен ред излиза и друг въпрос – евентуалната предсрочна оставка на Christine Lagarde. Според проучване на Bloomberg повечето експерти очакват нейното оттегляне през 2026 г.

Основните претенденти да я наследят начело на Европейската централна банка са Klaas Knot и Pablo Hernandez de Cos, в зависимост от това дали промяната ще настъпи по-рано или по-късно. Самата Lagarde отбелязва, че „базовият сценарий“ е да изкара мандата си докрай, но пазарите и политиците вече обсъждат варианти за наследяване, тъй като е ясно, че смяната на ръководството в ЕЦБ неизбежно ще повлияе върху очакванията за политиката и върху еврото.

За да усложни още повече картината, МВФ отправи предупреждения, че последната ескалация на митата на САЩ може да забави икономическата активност повече, отколкото се прогнозираше, и да подкопае устойчивостта на растежа. Фондът също така изтъква рисковете, свързани с високите нива на дълг и бюджетните дефицити, подчертавайки значението на запазването на независимостта на централните банки.

В обобщение, Европа балансира между поддържането на икономическите си връзки с най-големия си търговски партньор и защитата на собствените си интереси. Реторичните призиви за „сътрудничество на равни начала“ съжителстват с реални предизвикателства: ревизии на митническите режими, потенциални ответни мерки и промени в ръководствата на ключови институции. Тази сложна среда означава, че всяка нова декларация изисква внимателно претегляне по отношение на практическата ѝ реализация и влиянието ѝ върху бизнес решенията.

Nvidia като огледало на AI инфраструктурата

Nvidia потвърди статута си на ключов доставчик на инфраструктура за изкуствен интелект. Финансовият отчет за четвъртото тримесечие, публикуван след края на борсовата сесия, надмина очакванията за приходи и печалба. Ръководството представи прогноза за първото тримесечие в диапазона 76,44–79,56 млрд. долара, значително над консенсуса на Wall Street от 72,8 млрд. долара. Важно е, че тази прогноза не включва потенциални приходи от продажби за Китай, което оставя пространство за допълнителни постъпления, ако експортните и регулаторните препятствия бъдат преодоляни.

Основният двигател на растежа остава бизнесът с услуги за центрове за данни, който донесе 62,3 млрд. долара, надминавайки прогнозата на анализаторите от 60,2 млрд. долара. Nvidia детайлизира тези приходи в няколко сегмента:

• Изчислителна мощ
• Графични ускорители
• Процесори и мрежово оборудване

Приходите от изчислителни решения нараснаха с 58% на годишна база, докато продажбите на мрежово оборудване скочиха с 263%, достигайки 11 млрд. долара. Тези числа отразяват масивно разширяване на изчислителните мощности при hyperscalers и корпоративните клиенти, което обяснява защо големите облачни играчи (Amazon, Google, Meta, Microsoft) планират да инвестират стотици милиарди долари в AI инфраструктура през 2026 г.

В продуктовата линия на Nvidia фокусът е върху новите чипове. Компанията ще проведе своята конференция GTC 2026 в Сан Хосе в идните седмици, когато се очакват нови анонси. Nvidia разшири и дългосрочното си партньорство с Meta, като ще доставя на социалния гигант процесорите Blackwell и Rubin. Освен това Nvidia ще стартира голяма инсталация от автономни сървъри, базирани на Grace, което показва по-дълбока интеграция в екосистемите на най-големите клиенти.

Реакцията на пазара беше умерена. На новината акциите поскъпнаха с около 3% в извънборсовата търговия, но част от този ръст впоследствие бе заличен. От началото на годината книжата са добавили само няколко процентни пункта – по-добро представяне от AMD и Broadcom, но изоставащо от силното рали на Intel.

Gene Munster, управляващ партньор в Deepwater, отбелязва, че ключовият въпрос за пазара не е текущото тримесечие, а перспективата за растеж през 2027–2028 г.:

• Ако индустрията се доближава до „петата си фаза“ на зрялост, темповете на растеж може да се забавят.
• Ако това е едва ранният етап на внедряване, потенциалът остава висок.

Съществуват и структурни рискове. Игровият сегмент отчете приходи от 3,7 млрд. долара при очаквани 4 млрд., а конкуренцията на пазара за PC чипове тласка Nvidia към разработване на собствен процесор за лаптопи. Подобен ход би засилил конкуренцията с Intel, AMD и Qualcomm и би укрепил позициите на Nvidia сред геймърите и мобилните потребители, но няма да носи същия принос към маржа, както бизнесът с центрове за данни. По-широкият макроконтекст подкрепя тезата за централизирани инвестиции в AI. Значителна част от капиталовите разходи в САЩ е насочена към центрове за данни, полупроводници, IT оборудване и енергия за захранване на тези центрове. Извън тези „котвени“ сектори инвестиционната активност се забавя.

Трансформиращият ефект на AI компенсира спадовете в други сектори, като допринася с оценени 0,3–0,7 процентни пункта към ръста на БВП на САЩ — еквивалент на около 0,6 процентни пункта за цялата икономика. Nvidia остава основен бенефициент на вълната от инвестиции в инфраструктура за AI изчисления, но бъдещето на цената на нейните акции ще зависи не само от тримесечните резултати, но и от това как инвеститорите оценяват траекторията на търсенето след 2026 г. Дали темпът на растеж ще се забави или големите корпоративни поръчки ще продължат да движат разширяването?

26 февруари

26 февруари, 3:30 / Австралия / *** / Ръст на капиталовите разходи в строителството (Q4) / Предишно: 0,3% / Факт: 2,1% / Прогноза: 1,6% / AUD/USD – надолу

Частните инвестиции в сгради и строителни съоръжения се ускориха до 2,1% през Q3 2025 г., подкрепени от проекти в секторите на едровата търговия, хотелиерството и производството. Този растеж беше основно концентриран в нересурсните сектори и бе съпроводен с попълване на складовите запаси при корпоративните клиенти. Прогнозата за Q4 е за забавяне до 1,6%, което би било негативен сигнал за австралийския долар.

26 февруари, 8:00 / Япония / ** / Водещ икономически индекс (декември) / Предишно: 109,9 / Факт: 109,9 / Прогноза: 110,2 / USD/JPY – надолу

Водещият икономически индекс на Япония се задържа на ниво 109,9 през ноември, отразявайки подобрение в потребителските нагласи и относително слаби ценови натиски. Прогнозата за декември предполага по-нататъшно възстановяване на водещите показатели. Ако индексът за декември потвърди очакваните 110,2, това ще засили аргументите за устойчиво възстановяване и ще подкрепи японската йена.

26 февруари, 13:00 / Еврозона / ** / Индекс на икономическите нагласи (ESI) (февруари) / Предишно: 97,2 / Факт: 99,4 / Прогноза: 99,8 / EUR/USD – нагоре

През януари ESI се повиши до 99,4 след период на слабост, отразявайки подобрено доверие в сектора на услугите и сред производителите. Очакванията се подобряват както сред потребителите, така и сред производителите, като инфлационните очаквания отслабват. Прогнозата за февруари показва допълнително подобрение. Ако индексът се повиши, това ще подкрепи очакванията за нарастване на вътрешното търсене и ще даде тласък на еврото.

26 февруари, 13:00 / Еврозона / ** / Индекс на потребителското доверие (февруари) / Предишно: -13,2 / Факт: -12,4 / Прогноза: -12,2 / EUR/USD – нагоре

През януари потребителското доверие в Еврозоната се подобри до -12,4, възстановявайки се от по-дълбоко отрицателно ниво, макар че все още остава под дългосрочната средна стойност. Потребителите са малко по-оптимистични за своите доходи и планове за разходи, но предпазливостта се запазва. Прогнозата за февруари сочи по-нататъшно, макар и умерено, подобрение. Ако бъде потвърдено, това ще подкрепи очакванията за растящо потребление и ще укрепи еврото.

26 февруари, 16:30 / Канада / ** / Търговски баланс на стоки и услуги (Q4) / Предишно: 21,6 млрд. / Факт: 9,7 млрд. / Прогноза: 7,7 млрд. / USD/CAD – нагоре

През Q3 търговският излишък на Канада при стоките и услугите се сви до 9,7 млрд. CAD на фона на възстановяване на вноса и умерен ръст на износа. Обичайно, свиващ се излишък подкрепя канадския долар, но ако излишъкът за Q4 се свие до прогнозираното ниво, това може да се възприеме като фактор в подкрепа на щатския долар и да доведе до поскъпване на USD спрямо CAD.

26 февруари, 16:30 / САЩ / ** / Седмични първоначални молби за помощи при безработица / Предишно: 229 хил. / Факт: 206 хил. / Прогноза: 215 хил. / USDX (индекс от 6 валути) – надолу

Миналата седмица първоначалните молби за помощи при безработица в САЩ спаднаха до 206 хил., потвърждавайки устойчивостта на пазара на труда след сезонните колебания. Продължаващите молби се увеличиха леко. Прогнозата сочи лек ръст на молбите. Ако това се реализира, ще отслаби сигналите за напрежение на пазара на труда и ще окаже низходящ натиск върху индекса на щатския долар.

26 февруари, 4:30 / Япония / Реч на Hajime Takata, член на Управителния съвет на Bank of Japan / USD/JPY

26 февруари, 11:30 / Еврозона / Реч на президента на ECB Christine Lagarde / EUR/USD

26 февруари, 12:00 / Великобритания / Реч на заместник-управителя по паричната политика на Bank of England Clare Lombardelli / GBP/USD

26 февруари, 18:00 / САЩ / Реч на член на Управителния съвет на Federal Reserve Michelle Bowman / USDX

В тези часове ще се проведат и изказвания на представители на основните централни банки. Техните коментари обикновено предизвикват волатилност на валутния пазар, тъй като могат да дадат индикации за бъдещите насоки на политиката относно лихвените проценти.

Икономическият календар е достъпен на този линк. Всички показатели са представени на годишна база (y/y). Месечните данни са отбелязани като (m/m). Търговският баланс, износът и вносът са показани във валутата на съответната държава. Звездичката * обозначава (в нарастващ ред) важността на публикацията за активите, достъпни на платформата InstaForex. Моля, имайте предвид, че всички часове на публикации са дадени по московско време (GMT+3). Можете да отворите търговска сметка тук. Вижте също InstaForex пазарни видео новини. За да държите инструментите под ръка, препоръчваме да изтеглите приложението MobileTrader.