FX.co ★ XAU/USD: Между инфлацията и лихвените проценти

През първата половина на американската търговска сесия в сряда доходността по 10-годишните щатски държавни облигации спадна рязко, като в един момент достигна 4.570% след скорошен връх от 4.687% – най-високото ниво за последните 16 месеца. По подобен начин доходността по 30-годишните облигации се понижи до 5.154%, след като по-рано бе достигнала рекордните 5.200% от юли 2007 г. На този фон индексът на щатския долар (USDX) се коригира от вътредневния си връх от 99.38 до 99.00.

Двойката XAU/USD се възползва от момента и се повиши до 4552.00, възстановявайки се от достигнатото по време на азиатската сесия дъно при 4454.00.

Въпреки временното понижение на доходността, тя остава повишена. Нарастващите инфлационни рискове, подхранвани от покачващите се цени на петрола и ескалацията на конфликта между САЩ и Иран, подкрепят очакванията, че основните централни банки, включително Federal Reserve, ще бъдат принудени да поддържат по-дълго време стриктна монетарна политика или дори да пристъпят към нови повишения на лихвените проценти.

Високите лихви обичайно оказват натиск върху активи без доходност като златото. Покачването на доходността по облигациите увеличава алтернативните разходи за държане на кюлчета, което остава основното препятствие пред по-нататъшния ръст на благородния метал.

Оптимизмът на инвеститорите обаче се подкрепя от прогнозите, че U.S. Fed ще продължи да поддържа относително строга монетарна политика, макар вероятността от нови повишения на лихвите да намалява постепенно. Това отслабва натиска върху актива без доходност и подпомага по-балансираното търсене на злато.

Икономистите предупреждават, че динамиката на XAU/USD през 2026 г. в голяма степен ще зависи от ключови макроикономически фактори:

• Решенията на Fed относно лихвените проценти. Повишенията са неблагоприятни за златото, докато пауза или намаление биха били в негова полза.
• Състоянието на геополитическата обстановка, особено във връзка с конфликта между САЩ и Иран.
• Нивата на инфлация и цените на енергийни ресурси, които пряко влияят върху инфлационните очаквания и търсенето на активи убежища.
• Колебанията на щатския долар и доходността на облигационния пазар.

Така, въпреки натиска от високата доходност на държавните облигации и силния долар, златото запазва статута си на ключов актив за диверсификация и защита на капитала в условия на нестабилност.

Златото остава ключов актив в условия на несигурност. Инвеститорите трябва да следят отблизо данните за инфлацията в САЩ и изявленията на Fed. Краткосрочните корекции представляват възможност за изграждане на позиции.

В сесията в сряда фокусът е върху публикуването на протокола от априлската среща на FOMC (18:00 GMT). Това е последният протокол, свързан с мандата на Jerome Powell като председател на Fed, преди Kevin Warsh официално да поеме поста.

На заседанието на 28–29 април Fed запази лихвения процент в диапазона 3.50–3.75%, но срещата разкри необичайно висок рів на несъгласие – най-големия от 1992 г. насам. Един от членовете на борда (Stephen Miran) гласува за намаление на лихвата с 25 базисни пункта, докато трима други се противопоставиха на запазването на „гълъбовия“ тон в изявлението за политиката.

Какво да очакваме от публикуването:

Икономистите очакват протоколът да затвърди последния „ястребов“ тон на Fed, отразявайки притесненията на централните банкери относно устойчивите инфлационни рискове и възходящия натиск от геополитическите фактори.

Възможна реакция на пазара:

„Ястребова“ изненада (широка подкрепа за премахването на гълъбовите насоки и обсъждане на условия за повишение на лихвата) може да засили долара и да окаже допълнителен натиск върху златото, което потенциално да доведе до пробив на подкрепата при 4450.00.

Неочаквано „мек“ тон (повечето членове смятат инфлационните шокове за временни и все още виждат разхлабването като следваща стъпка) – отслабване на долара, с възстановяване на златото над 4570.00.

Краткосрочна перспектива (1–2 седмици): динамиката на златото ще се определя от два фактора – протокола от заседанието на Fed (ще бъде публикуван в сряда) и развитието на геополитическата ситуация.

Мечи сценарий: Потвърждение на „ястребов“ тон от страна на Fed в протокола би довело до пробив под 4450.00 и спад към 4350.00–4368.00 (200 EMA на дневната графика).

Бичи сценарий: Неочаквано „мек“ тон в протокола или признаци на напредък в преговорите между САЩ и Иран биха довели до връщане над 4532.00 (144 EMA на дневната графика) и тест на 4590.00–4600.00.

В същото време, въпреки настоящия натиск, дългосрочната перспектива пред златото остава конструктивна, коментират икономисти.

Четири ключови фактора

• Геополитика: „Враждебната глобална политика“ разделя икономиките и променя перспективите за растеж.
• Въздействие на AI: Технологичните промени добавят несигурност по отношение на инфлацията и растежа.
• Монетарна политика: Облекчаване се очертава на хоризонта, дори при инфлация над целевото ниво.
• Дългов капан: Високите нива на държавен дълг и бюджетни дефицити остават структурен проблем.

Ключови събития през седмицата

Заключение

Златото е изправено пред мощен троен натиск: поскъпване на долара до шестседмични върхове, ръст на доходността по американските държавни облигации до нива, невиждани от 2007 г., и ревизия на очакванията за политиката на Fed в посока затягане (с 55% вероятност за повишение до края на годината).

Краткосрочната техническа картина остава „меча“, с ключова подкрепа при 4450.00 и риск от движение към 4400.00–4368.00.

Дългосрочните инвеститори обаче могат да разглеждат текущата корекция като възможност за натрупване. Структурните фактори — деглобализация, дълговите проблеми на САЩ, диверсификацията на резервите на централните банки и разширяването на институционалната инвеститорска база — остават в сила и според икономистите ще подкрепят златото в диапазона 4600.00–5100.00 през 2026–2027 г.

Незабавното внимание е насочено към протокола от заседанието на FOMC, който трябва да бъде публикуван тази вечер. Всеки намек, че политиците клонят към затягане, или обратно — все още виждат облекчаването като следваща стъпка, ще предизвика съществени движения в цената на златото.