FX.co ★ EUR/USD. Джокерът: Ще повиши ли ЕЦБ лихвените проценти през юни?

Евро-доларовата двойка се движи странично на фона на продължаващата геополитическа несигурност. От една страна, световните медии активно публикуват вътрешна информация, според която САЩ и Иран са много близо до финализиране на предварително споразумение, което би позволило възстановяване на корабоплаването в Ормузкия проток. От друга страна, американските въоръжени сили в понеделник нанесоха удари по ракетни установки и лодки в южната част на Иран, които според съобщенията са се опитвали да залагат мини. Формално, все още е в сила прекратяване на огъня, но перспективите за подписване на мирно споразумение са под въпрос.

Търговците на валутната двойка EUR/USD реагират предпазливо на последните геополитически събития, независимо дали са положителни или отрицателни. Пазарните участници все още се надяват на сключване на сделка, но остават скептични по отношение на бърз „щастлив край“. В резултат на това двойката се търгува в сравнително тесен ценови диапазон, което отразява колебанието както сред купувачите, така и сред продавачите.

Въпреки това във вторник везните се накланят към възходящ сценарий. Въпреки американските въздушни удари и агресивните изявления от страна на Иран, сценарият на деескалация остава базов и най-вероятен. Държавният секретар на САЩ Marco Rubio коментира последните събития, като заяви, че преговорите са в застой заради разногласия относно формулировката на сделката, определяйки я като „едно предложение“.

Подобни послания поддържат еврото над водата – особено спрямо долара.

Но не само „геополитическият оптимизъм“ подкрепя еврото; значителна роля играе и Европейската централна банка, тъй като нейните представители напоследък изразяват все по-ястребова реторика.

Основният двигател на „ястребовото крило“ е Isabel Schnabel, която в последно време директно сигнализира за необходимостта от повишаване на лихвените проценти на заседанието през юни. В понеделник тя заяви, че инфлационният шок се е оказал по-мащабен и по-устойчив, отколкото се смяташе по-рано, поради което политиката да се игнорира този инфлационен скок „вече не е жизнеспособна опция“. Тя посочи и тревожни водещи сигнали, сред които ръста в инфлационните очаквания на потребителите и намеренията на компаниите да повишават изходните цени. Освен това, по нейно мнение, дори ако конфликтът в Близкия изток приключи „още утре“, ЕЦБ пак ще трябва да повиши лихвените проценти през юни. В този контекст тя отбеляза, че щетите върху енергийната инфраструктура и веригите за доставки вече са нанесени и за стабилизиране на пазара ще бъдат необходими „поне шест месеца“.

Следва да се отбележи, че позицията на Schnabel значително се е втвърдила в сравнение с март, когато тя призоваваше „да не се бърза с повишаването на лихвите“.

Ръководителят на Bundesbank Joachim Nagel също затегна позицията си, като посочи възможността за повишаване на лихвените проценти „ако инфлацията остане над целевото ниво“. Подобно мнение изразиха и Martin Kocher (ръководител на Austrian National Bank) и Martins Kazaks (ръководител на Latvian Central Bank).

Президентът на ЕЦБ Christine Lagarde обичайно се стреми да поддържа баланс в реториката си; напоследък обаче нейната позиция се измести към по-ястребова политика. В изказванията си тя все по-често отбелязва, че рисковете за инфлацията са наклонени във възходяща посока – преди всичко поради цените на енергията и потенциалните вторични ефекти, свързани с възнагражденията и цените. Тя подчертава, че рискът инфлацията да се закрепи над целевото равнище е станал по-съществен от опасенията, свързани със слабия икономически растеж.

Според ECB Watch Tool вероятността за повишение на депозитната лихва с 25 базисни пункта на заседанието през юни е около 80%. По-конкретно, 42-ма икономисти, анкетирани от Bloomberg, оценяват вероятността от затягане на паричната политика през следващия месец на 75–80%. В последното майско проучване на Reuters се наблюдава съществена промяна в структурата на отговорите: 59 от 70 анкетирани икономисти (над 80%) прогнозират повишение на депозитната лихва до 2.25% през юни (срещу априлското проучване, при което мненията бяха почти равномерно разпределени – 44 от 85). Освен това 35 от тях изразяват увереност, че ЕЦБ ще повиши лихвите поне два пъти през тази година.

По този начин, въпреки текущото колебание на пазара, ястребовата позиция на ЕЦБ остава „коз“ за купувачите на EUR/USD, който все още не е напълно отразен в цената. Ако САЩ и Иран наистина сключат предварително мирно споразумение в близко бъдеще, този фундаментален фактор ще осигури мощна допълнителна подкрепа за биковете в двойката.

Освен това, дори ако геополитическата несигурност се запази, твърдата позиция на ЕЦБ ще „омекоти удара“ за еврото и значително ще ограничи дълбочината на потенциалните ценови спадове. Всичко това подсказва, че дългите позиции в двойката EUR/USD имат стратегически приоритет пред късите, особено с оглед на обнадеждаващите вътрешни информации относно перспективите за сделка между САЩ и Иран.

Въпреки това, докато двойката се колебае в тесен ценови диапазон и изчаква развръзка на близкоизточния сюжет, пазарните участници трябва да се примирят със странично движение. При настоящите обстоятелства има смисъл да се разглеждат дълги позиции при спадове на юг с начална и засега единствена цел 1.1650 (горната линия на Bollinger Bands на 4-часовата графика).