FX.co ★ Americký akciový trh se propadá

Dosavadní dynamika, která za poslední dva roky vynesla index S&P 500 o 50 % výše, nyní nabývá globálního charakteru. Zdá se, že právě začíná přesouvání kapitálu ze Severní Ameriky do Evropy a Asie. Ztráta exkluzivity amerického akciového trhu a známky oslabující spotřebitelské poptávky vyvolaly nejhorší jednodenní pokles amerických akcií od poloviny prosince.

Vývoj na světových akciových trzích

Po dlouhou dobu byl index S&P 500 bezpečným útočištěm pro kapitál. Americká ekonomika prokazovala pozoruhodnou odolnost vůči agresivnímu zpřísňování měnové politiky Fedu, zatímco boom umělé inteligence (AI) učinil investice do "Magnificent Seven" jasnou volbou. Obavy z celních hrozeb Donalda Trumpa dále zvyšovaly poptávku po cenných papírech emitovaných v USA.

Jak se však postupně ukazuje, Trumpovy hrozby cly byly pouze součástí vyjednávací taktiky. V okamžiku, kdy americké technologické giganty začaly čelit rostoucí konkurenci ze zahraničí, došlo na trhu k obratu. Kapitál začal odtékat ze Severní Ameriky přibližně stejným tempem, jakým do ní proudil v letech 2023–2024.

Současně oslabující americký dolar činí zahraniční aktiva atraktivnějšími. Například čínské akcie s P/E poměrem 15 vypadají výrazně levnější než jejich americké protějšky, které se obchodují při P/E na úrovni 22.

Asijské akcie a americký dolar

Ke spěchu při odchodu z amerických trhů přispívají také známky blížící se stagflace. Spotřebitelská důvěra (Michiganská univerzita) se propadla. Podnikatelská aktivita v sektoru služeb se poprvé za dva roky snížila. Inflační očekávání vzrostla na nejvyšší úroveň od roku 1995. Tyto signály ukazují na to, že ekonomika ztrácí dynamiku, zatímco inflační rizika se zrychlují. Prezident chicagského Fedu Austan Goolsbee se pokusil trhy uklidnit prohlášením, že jedna zpráva nebude diktovat politická rozhodnutí. Investoři se však místo toho rozhodli stisknout tlačítko pro prodej.

Nálada na trhu se změnila

Dříve byly špatné zprávy pro americkou ekonomiku dobrou zprávou pro index S&P 500, protože podporovaly očekávání holubičího postoje Federálního rezervního systému. Nyní špatné zprávy podporují pouze korekce.

Stejně tak dřívější spekulace o nižších než očekávaných celních sazbách D. Trumpa podporovaly široký akciový index, zatímco nyní takové zprávy podporují jeho zahraniční konkurenty. Magnificent Seven již není lídrem trhu – investoři aktivně hledají alternativy.

Strategický výhled

Tyto posuny vytvářejí příležitost k realizaci párových obchodních strategií, kdy lze současně obchodovat index S&P 500 short a nakupovat jeho protějšky v Německu, Evropě nebo Číně – přinejmenším do poloviny března, kdy trh začne oceňovat reciproční celní opatření z 2. dubna.

Z technického hlediska se v denním grafu indexu S&P 500 vytváří reverzní formace rozšiřujícího se klínu. Krátké (short) pozice z úrovně 6 083 by měly být zachovány a pravidelně zvyšovány.