FX.co ★ Dolar ignoruje varovné signály

Euro v reakci na výsledky parlamentních voleb v Německu výrazně kolísá a neví, jak reagovat. Pokud by se objevila šestá strana, která by jen o zlomek minula práh 5 %, mohl by se EUR/USD dramaticky propadnout. Investoři nyní zvažují, zda Friedrich Merz dokáže rychle sestavit koalici. Skutečnost, že lídr Křesťanskodemokratické unie již jedná se sociálními demokraty o navýšení výdajů na obranu o 200 miliard eur, je příznivci eura vnímána pozitivně.

Prezident Bundesbanky Joachim Nagel prohlásil, že existuje jasný vládní mandát a reálné koaliční možnosti. Německo potřebuje efektivní vládu, a to rychle. Současně pokles poměru výnosů německých dluhopisů ke swapům dosáhl rekordního minima, což naznačuje vysokou pravděpodobnost zvýšení emise dluhopisů.

Dynamika poměru výnosů německých dluhopisů a swapů

Berlín je zjevně odhodlán zvýšit výdaje, aby se vyhnul třetímu poklesu HDP v řadě. V letech 2023 a 2024 zaznamenala ekonomika záporný růst, v důsledku čehož sociální demokraté Olafa Scholze ztratili moc.

Obchodníci na trhu s futures mezitím spekulují, že Evropská centrální banka sníží výpůjční náklady nikoli na očekávaná 2 %, ale na 1 %. To by znamenalo měnovou expanzi na každém ze zbývajících sedmi zasedání Rady guvernérů v roce 2025. Ačkoli se takto nízké sazby v současné době zdají nepravděpodobné, budoucnost zůstává nejistá.

Dynamika očekávaného rozsahu měnové expanze ECB

V Evropě panuje mnoho nejistot, ale určitý náhled mohou poskytnout Spojené státy. Vezměme v úvahu cla Donalda Trumpa a odklady jejich zavedení, které mají negativní dopad na americký dolar, spolu se zhoršujícími se makroekonomickými ukazateli v USA. Pokud uvidíme další znepokojivé signály týkající se vývoje maloobchodních tržeb, podnikatelské aktivity a spotřebitelské důvěry, mohlo by to signalizovat odklon od americké výjimečnosti. V takovém případě by se potenciál parity mezi eurem a americkým dolarem mohl vzdálit.

Hodně bude záležet na tom, kterou nohou vstane Donald Trump z postele. Prohlásil, že 25% cla na dovoz z Mexika a Kanady budou zavedena podle plánu. Americká administrativa však tlačí na Mexiko, aby zavedlo dovozní cla na zboží z Číny. Pokud na to Mexiko přistoupí, může to vést k dalšímu posunutí časového harmonogramu. Tato situace by mohla investory dále přesvědčit, že hrozby ze strany 47. prezidenta USA jsou pouze součástí vyjednávací strategie, a může vyvinout tlak na pokles dolaru.

V denním grafu EUR/USD se "býci" pokoušejí tlačit zpět k horní hranici pásma fair value, která leží mezi 1,028 a 1,050. V současné době se však "býci" snaží o návrat k horní hranici pásma fair value. Předchozí pokusy sice nepřinesly výsledky, ale "býci" zůstávají vytrvalí. Pokud dojde k úspěšnému otestování rezistence, může být možné vytvořit dlouhé pozice. Naopak pokud měnový pár klesne pod 1,045, může mít smysl se k prodeji hlavního měnového páru vrátit.