FX.co ★ Trh postrádá dynamiku

Zpráva o výsledcích společnosti NVIDIA postrádala potřebnou jiskru a index S&P 500 se po počáteční rally propadl. Mezitím hrozba, že Donald Trump uvalí 25 % cla na Evropskou unii, a potenciálně závažné důsledky obchodní války mezi USA a Čínou mohou představovat pro americkou ekonomiku mnohem větší hrozbu, než se v současnosti předpokládá.

Společnost NVIDIA je považována za symbol technologie umělé inteligence, která je jedním z klíčových faktorů, díky kterým index S&P 500 v letech 2023 a 2024 vzrostl o více než 20 %. Ve 4. čtvrtletí roku 2024 vzrostly tržby tohoto technologického gigantu meziročně o 78 % a dosáhly 39,3 mld. USD. Předpověď tržeb za leden až březen 2025 ve výši 43 mld. USD rovněž překonala odhady Wall Street.

Čtvrtletní růst příjmů společnosti NVIDIA

Dalo by se očekávat, že akcie společnosti NVIDIA budou pokračovat v růstu, ale místo toho se po počátečním prudkém růstu stáhly zpět. Investory znepokojilo, že tržby překonaly konsenzuální odhady pouze o 1,2 mld. USD – což je nejnižší náskok od začátku boomu umělé inteligence na začátku roku 2023. NVIDIA navíc varovala, že její nová produktová řada – rodina čipů Blackwell s umělou inteligencí a plnohodnotné výpočetní systémy – bude mít po většinu roku 2025 negativní dopad na hrubé marže.

Investory také znepokojilo oznámení Donalda Trumpa, že Bílý dům zvažuje uvalení 25% cel na Evropskou unii. Brusel opakovaně prohlašoval, že má připravený seznam odvetných opatření. Plnohodnotná obchodní válka mezi USA a Evropou by zasadila těžkou ránu nejen globálnímu obchodu a ekonomice, ale také finančním trhům.

Důsledky protekcionistické politiky USA vůči Číně mohou být navíc pro USA mnohem horší, než se v současnosti očekává. Problém spočívá v nesrovnalostech mezi obchodními statistikami.

Podle údajů USA se v letech 2018 až 2024 podíl dovozu z Číny snížil z 21,6 % na 13,4 % a objem obchodu klesl z 503 mld. USD na 439 mld. USD.

Podle čínských údajů však vývoz do USA klesl pouze o 2,5 procentních bodů, zatímco celkový objem obchodu ve skutečnosti vzrostl o 91,2 mld. USD na 524 mld. USD.

Tento rozdíl může být způsoben zásilkami v hodnotě nižší než 800 USD, které jsou v současné době osvobozeny od cel. Pokud budou tyto zásilky zdaněny, mohla by se inflace v USA ještě zrychlit.

V důsledku toho může být Federální rezervní systém nucen udržovat sazbu federálních fondů na úrovni 4,5 % déle, než trh očekává. Prezident atlantského Fedu Raphael Bostic se domnívá, že Fed je přesně tam, kde potřebuje, a vzhledem k tomu, že cíle centrální banky v oblasti zaměstnanosti jsou splněny, může se nyní plně soustředit na inflaci – což je pro akciový trh negativní vývoj.

Technický výhled pro index S&P 500

Z technického hlediska se v denním grafu projevil retracement indexu S&P 500 na úroveň 6 000 – Fibonacciho úroveň 38,2 % z formace 4-5 vln – a poskytlo tak příležitost k navýšení dříve otevřených krátkých pozic od úrovně 6 083.

Tyto krátké pozice by měly být zachovány s cíli na úrovních 5 830 a 5 750, které označují potenciální minima pro široký akciový index.