FX.co ★ EUR/USD. Nonfarm payrolls a dolar

Pár EUR/USD během necelých 24 hodin v reakci na nově oznámená "cla Donalda Trumpa" vzrostl o více než 300 pipů. Všechny ostatní fundamentální faktory ustoupily do pozadí kvůli obavám z globální obchodní války. Dolar prudce klesá a euro rychle stoupá a ignoruje přitom ekonomický kalendář.

Před "Dnem osvobození Ameriky" (Trumpovo označení pro den, kdy jsou oznámena cla) obchodníci ignorovali makroekonomické zprávy bez ohledu na to, zda byly pozitivní nebo negativní. Prodejci EUR/USD například ignorovali index ISM ve zpracovatelském průmyslu, který se propadl do pásma kontrakce, a také údaje o CPI v eurozóně, které odrážely zpomalení inflace. Kupci naopak přehlíželi zprávu ADP o zaměstnanosti, která předčila očekávání. Trh se choval jako stlačená pružina a ignoroval téměř všechny zpravodajské impulzy.

Pak se ale pružina uvolnila – a nikoli ve prospěch dolaru. Znamená to, že se trh vrátí k reakcím na klasické fundamenty? Nebo je bude stále ignorovat? To není ani trochu řečnická otázka, zvlášť když bude v pátek 4. dubna zveřejněna nejdůležitější makroekonomická zpráva tohoto týdne: mzdy mimo zemědělský sektor (NFP) v USA. Mohly by silné NFP dolaru pomoci znovu získat půdu pod nohama?

Věřím, že dolar zůstane v nejbližší době pod tlakem a makroekonomické údaje USA budou interpretovány na základě nedávných událostí. Negativní zprávy budou tlak zesilovat, zatímco pozitivní budou nejspíš ignorovány (nebo poskytnou jen krátkodobou podporu).

Tradiční fundamentální faktory podle analytiků z Deutsche Bank v podstatě ztratily význam – měnové výkyvy jsou momentálně nepředvídatelné. Zástupci DB v této souvislosti vyjádřili také obavy z možné krize důvěry v americký dolar.

Zvlášť vzhledem k tomu, že situace se dál vyostřuje – americký ministr obchodu Howard Lutnick po oznámení cel uvedl, že Bílý dům ještě více zvýší cla na země, které se odváží odvetných opatření. Šlo o chabě zastřené varování pro EU (která v současnosti čelí clu ve výši 20 %) a Číně (která čelí clu ve výši 54 %). Obě země – Čína i EU – prohlásily, že jsou připraveny reagovat, zároveň ale naznačily ochotu jednat. Francouzský prezident Emmanuel Macron vyzval francouzské podniky, aby zastavily investice v USA, a navrhl odvetná opatření. Kanada mezitím zavedla 25% clo na všechna auta dovážená z USA.

Téměř den po oznámení nového celního plánu se k situaci vyjádřil i Donald Trump: "Pacient přežil a zotavuje se" (zjevně měl na mysli Spojené státy). Jinými slovy, v tuto chvíli nic nenaznačuje deeskalaci.

Z uvedeného vyplývá, že březnová zpráva o NFP by mohla zvýšit tlak na dolar (pokud nesplní očekávání), ale pravděpodobně nepomůže – i kdyby údaje překonaly prognózy. Například čtvrteční index ISM ve službách podpořil kupce EUR/USD, protože vyšel pod očekávání. Zatímco ekonomové očekávali mírný pokles z 53,5 na 53,0 bodů, index klesl těsně pod hranici kontrakce 50,8, což byla nejslabší hodnota od loňského června.

Pokud jde o údaje NFP, předběžné prognózy jsou pro dolar také deprimující. Očekává se, že zaměstnanost mimo zemědělský sektor vzroste pouze o 139 000 osob, a to po slabém únorovém přírůstku 150 000 osob. Nezaměstnanost by měla zůstat na úrovni 4,1 %, což je oproti stavu před dvěma měsíci nulová změna. Mezitím se předpokládá zpomalení růstu mezd, přičemž průměrný hodinový výdělek klesne z předchozích 4,0 % na 3,9 %. Očekává se také pokles zapojení pracovní síly na 62,2 %, což je nejnižší úroveň od prosince 2022.

Březnové údaje o NFP by tak mohly zhoršit pozici dolaru i v případě, že splní očekávání, natož pokud je nesplní. A "zelený" report pravděpodobně nebude k záchraně dolaru stačit. Jakékoli korekční pullbacky páru EUR/USD je třeba vnímat jako příležitost ke vstupu na long pozice.

Prvním cílem růstu je kurz 1,1150 (horní Bollingerovo pásmo v grafu H1). Hlavním cílem je kurz 1,1200 (horní Bollingerovo pásmo v měsíčním grafu).

Jediným faktorem, který by mohl dolaru pomoct, je odložení Trumpových "vysokých" cel proti 60 zemím. V tom případě by dolar mohl dostat dočasnou milost (dokud nepřijdou výsledky jednání) a znovu částečně vyrovnat ztráty. V této fázi však Bílý dům nijak nenaznačuje deeskalaci, takže dolar zůstává zranitelný.