FX.co ★ EUR/USD. Pochmurné výsledky indexu ZEW vyvíjejí tlak na euro

Navzdory relativně optimistickým prognózám euro po zveřejnění indexů ZEW oslabilo, protože data naznačila výrazný pokles sentimentu napříč evropskou podnikatelskou sférou. Ukazatele se propadly do negativních hodnot – poprvé po dlouhé době.

Euro oslabilo vůči klíčovým křížovým měnovým párům i vůči americkému dolaru, a to i přes celkovou slabost samotného USD. Index amerického dolaru (DXY) se nadále drží poblíž několikaletých minim v oblasti 99 bodů, což podtrhuje opatrný postoj trhu vůči zelené bankovce. Přesto zůstává vstup do short pozic na EUR/USD rizikový – neexistují žádné silné důvody očekávat obrat trendu nebo trvalý (a to je klíčové slovo) pokles. Skutečnost, že býci na EUR/USD nedokázali udržet cenu nad hranicí 1,1400, zatím neznamená, že kontrolu převzali prodejci. K obratu trendu by bylo zapotřebí nejen slabého eura, ale i silného dolaru — jen tehdy by medvědi získali dostatečné momentum ke změně trendu ve svůj prospěch.

Vraťme se ke zprávě ZEW. Jak už bylo zmíněno, téměř všechny její složky skončily v "červeném pásmu", což odráží rostoucí pesimismus v řadách evropských podniků. Například index ekonomického sentimentu v Německu se prudce propadl z 51,6 na -14,0 (zatímco většina analytiků očekávala pokles pouze na 11 bodů). Jedná se o první negativní hodnotu od října 2023. Celkový index ekonomického sentimentu v eurozóně se rovněž propadl pod nulu – očekávalo se snížení na 14 bodů, ale výsledná hodnota činila -18,5, což je nejnižší úroveň od prosince 2022. Jedinou složkou, která zůstala v kladných číslech, byl index aktuálních podmínek, který se sice nadále nachází v záporném teritoriu (což platí od prosince 2021), ale mírně se zlepšil z -86 na -81. To je ale jen kapka dobrého v jinak velmi nepříznivém vývoji.

Po zveřejnění těchto údajů euro oslabilo napříč trhem – vůči většině křížových měnových párů i vůči americkému dolaru. Přestože index aktuálních podmínek vykázal mírné zlepšení, hlavní čísla přinesla celkově pochmurný obrázek. A to vše těsně před zasedáním Evropské centrální banky, jehož výsledek bude oznámen tento čtvrtek, 17. dubna. Výsledek je do značné míry očekávaný: ECB pravděpodobně sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů. Otazníky však zůstávají ohledně dalšího vývoje měnové politiky. Někteří analytici očekávají, že ECB si udrží holubičí postoj a do konce roku provede ještě dva další škrty. Ekonomové ze Societe Generale dokonce připouštějí možnost agresivnějšího uvolnění a naznačují snížení sazeb o 50 bazických bodů už na příštím zasedání.

Na druhou stranu většina ekonomů oslovených agenturou Reuters očekává po dubnovém zasedání už jen jedno další snížení sazeb. Indexy ZEW nahrávají právě tomuto holubičímu scénáři, což vysvětluje negativní reakci eura.

Je ale třeba dodat, že ke skutečnému obratu trendu na EUR/USD by bylo zapotřebí nejen slabého eura, ale i silného dolaru. A zelená bankovka se i nadále nachází pod tlakem, a to v důsledku nedávných vyjádření Donalda Trumpa i členů Fedu.

Za pozornost stojí například prezidentovo oznámení o zavedení nových 25% cel – tentokrát na farmaceutické výrobky. Mezitím pokračuje eskalace obchodní války mezi USA a Čínou. Například v úterý se objevila zpráva, že čínské úřady zakázaly aerolinkám spolupracovat s americkým výrobcem letadel Boeing (načež akcie Boeingu začaly klesat).

Dolar se navíc dostal pod tlak kvůli pochmurným prognózám představitelů americké centrální banky. Guvernér Fedu Christopher Waller například vyjádřil obavy z možné recese v USA. Celní politika Bílého domu je podle něj "největší hrozbou pro národní ekonomiku za poslední desetiletí". Ve svém projevu se zaměřil zejména na rostoucí riziko recese a bagatelizoval obavy z inflace (s tím, že případný růst cen bude podle něj pouze přechodný). V tomto kontextu se vyslovil pro další měnové uvolnění ze strany Fedu.

Domnívám se, že pár EUR/USD má i přes slabší data ZEW stále potenciál pro růst. Vstup do long pozic má ale smysl teprve tehdy, až se cena opět vyšplhá nad rezistenci na úrovni 1,1330 (horní linie Bollinger Bands v denním grafu). Cíle pro růst pak leží na 1,1370 (linie Tenkan-sen v grafu H4) a 1,1400 (horní linie Bollinger Bands ve stejném časovém rámci). O vyšších úrovních zatím hovořit nelze.