FX.co ★ Čas je proti trhu

Čas je proti Donaldu Trumpovi i americkému akciovému trhu. Čím déle přetrvává nejistota ohledně politiky Bílého domu, tím pravděpodobnější je, že negativní zprávy týkající se cel začnou ovlivňovat americkou ekonomiku. A co je špatné pro ekonomiku, je špatné i pro index S&P 500. Není tedy divu, že JP Morgan snížila prognózu pro široký akciový index na konci roku z 6 500 na 5 200 bodů. Investoři se nicméně zatím drží stranou.

Znepokojují je rozporuplné signály z Bílého domu. Jednou Trump udělí výjimky z cel na elektroniku a naznačí úlevu pro automobilový průmysl, podruhé jeho administrativa zahájí vyšetřování, které by mohlo vést k zavedení cel na dovoz léčiv a polovodičů.

Dynamika P/E u amerických a evropských akcií

Jednou prezident vyzývá Čínu k novým jednáním, jindy zdroj z Wall Street Journal uvádí, že skutečným cílem USA při jednáních o zrušení cel s ostatními zeměmi je izolovat Peking. Rozporů je tolik, že se index S&P 500 zastavil, zatímco kapitál dál plyne do stále podhodnocených evropských akcií.

Průzkumy Bank of America mezitím naznačují, že široký tržní index by mohl znovu začít klesat. Přibližně 82 % respondentů, kteří spravují celkem 386 miliard USD, věří, že globální ekonomika oslabí. Jejich průměrná alokace hotovosti je však jen 4,8 %, zatímco v obdobích výrazného strachu obvykle přesahuje 6 %. Když jsou správci fondů silně pesimističtí ohledně makroekonomických podmínek, ale ne zcela medvědí vůči výhledu pro S&P 500, tak to znamená, že potenciál trhu klesat ještě nebyl vyčerpán.

Podíl investorů plánujících odprodej amerických akcií

Respondenti Bank of America v dubnu hlásili podváženou pozici na amerických akciích ve výši 3 %, což je výrazný pokles oproti únorovému 17% nadvážení. Jedná se o největší dvouměsíční pokles v historii. Rekordní počet správců aktiv aktuálně plánuje v blízké době odprodej amerických akcií.

To jen sotva překvapí, když uvážíme nepředvídatelné následky obchodní války. Čína, vědoma si toho, že nemůže vyhrát přímou konfrontaci, sahá po nekonvenčních taktikách – prodává americké státní dluhopisy a klade překážky americkým firmám. Například zákaz nákupu letadel značky Boeing způsobil prudký pokles akcií této firmy. Obchodní přestřelky už doléhají na americké exportéry, kteří se na HDP podílejí zhruba 11 %. Ekonomika zjevně zpomaluje a recese může být blíž, než se zdá.

V denním grafu index S&P 500 aktuálně testuje klíčovou pivotní úroveň 5 400. Pokud býci nedokážou udržet cenu nad touto hladinou, bude to signál slabosti a může přijít vlna výprodejů v širším indexu ještě předtím, než dojde k testu rezistence 5 500 nebo 5 600.