FX.co ★ Libra se drží, ale obrat je na dohled

Inflační tlak ve Spojeném království postupně slábne, ale stále zůstává zvýšený. V březnu klesl jádrový index z 3,5 % na 3,4 % meziročně, zatímco celková inflace (headline CPI) se snížila z 2,8 % na 2,6 %. Trh práce mezitím zůstává napjatý a růst průměrných mezd nezpomaluje.

Příští zasedání Bank of England je naplánováno na 8. května a nedávno zveřejněná data z trhu práce a inflace budou hrát klíčovou roli při formování rozhodnutí. Na svém posledním zasedání ponechala BoE úrokovou sazbu beze změny na 4,5 % s odkazem na negativní výhled inflace a zvýšenou ekonomickou nejistotu. Nejnovější data však lze považovat za pozitivní – britské HDP v únoru vzrostlo o 0,5 % a šance na uzavření obchodní dohody se Spojenými státy bez výrazných dopadů se nyní jeví jako poměrně reálné.

Trhy očekávají, že BoE sníží sazby o 25 bazických bodů, ale ne víc. Navíc se očekávané snížení nevnímá jako začátek úplného cyklu normalizace měnové politiky. V únoru banka předpověděla inflaci na úrovni 3,7 % ve třetím čtvrtletí, jelikož se očekává růst cen energií – a tedy se zdá nepravděpodobné, že by nastoupila rychlou cestu ke snižování sazeb. To může být potenciálně býčí faktor pro libru, ale jeho síla zůstává křehká kvůli vysoké míře nejistoty. Trh pravděpodobně nebude zohledňovat takto dlouhodobá očekávání. Inflace může znovu vzrůst – nebo se může stát opak, tedy že oslabující ekonomika nakonec růst cen zpomalí. Oba scénáře jsou zcela možné.

Čistá spekulativní long pozice na GBP se během sledovaného týdne snížila o 983 mil. USD na 538 mil. USD – v podstatě na neutrální úroveň. Reálná hodnota je pod dlouhodobým průměrem a vykazuje tendenci k dalšímu poklesu.

Minulý týden jsme naznačili, že se býčí impuls libry blíží ke konci. Přesto se GBP dokázala dostat až k silné rezistenci na úrovni 1,3433, a to díky rozsáhlému výprodeji amerického dolaru – libra tak spolu s trhem pokračovala v růstu. Zároveň však fair value nadále klesá, což činí tento růst libry spíše dočasnou reakcí na další nečekaný krok Donalda Trumpa než na fundamentálně podložený pohyb.

Očekáváme, že pokles začne od aktuálních úrovní, přičemž nejbližší cíl se nachází na technické úrovni 1,3107. Následně může dojít k pokusu o průraz pod 1,3013.