FX.co ★ Trh se ničeho nebojí

Z ošklivého káčátka je krásná labuť – S&P 500 se od silně překoupeného akciového indexu na začátku dubna změnil na výrazně přeprodaný. Od roku 1950 došlo jen šestkrát k situaci, kdy vzrostl během pouhých 24 obchodních seancí o minimálně 18 %. Tento V-obrat na americkém akciovém trhu připomíná chování během covidové éry a láká nové kupce jako med láká včely. Jenže změní se tato euforie brzy ve zklamání?

V-obraty na americkém akciovém trhu

Rally indexu S&P 500 je podpořena odolností americké ekonomiky, zmírněním obchodního napětí a silným přílivem investic. Dohody mezi Bílým domem, Velkou Británií a Čínou spolu s kontrakty Aramco s americkými firmami v hodnotě 90 miliard USD uklidnily nervozitu investorů. Saúdská korporace podepsala 20leté smlouvy na LNG z Texasu, spojila se s Exxon při modernizaci rafinérie na Blízkém východě a navázala partnerství s NVIDIA za účelem vývoje špičkové průmyslové AI infrastruktury. A právě toto znovu oživilo poptávku po technologických akciích.

Pokles indexu S&P 500 v období únor–duben byl způsoben především tím, že investoři opustili akcie "Velkolepé sedmičky" kvůli obavám, že USA přišly o svůj výjimečný status. Konkurence ze strany DeepSeek, obavy z dopadů cel na podnikání Tesly a další alarmující narativy vedly k výprodeji dříve lukrativních aktiv. Jenže v květnu se situace změnila.

Na trhu už nevládne strach, jak ukazuje paralelní pohyb indexu S&P 500 a výnosů 2letých státních dluhopisů. Historicky platí, že při silném ekonomickém optimismu rostou oba ukazatele současně. V obdobích paniky naopak oba klesají.

Dynamika S&P 500 a výnosů amerických dluhopisů

Rostoucí výnosy dluhopisů obvykle znamenají problém pro akcie, protože zvyšují náklady firem a stlačují zisky. Tentokrát to ale neplatí. Dluhopisy se prodávají ne ze strachu, ale kvůli slábnoucím obavám z recese americké ekonomiky – a to je pro index S&P 500 skvělá zpráva.

Není divu, že široký index zůstává neovlivněn rozhodnutím Fedu ponechat úrokové sazby na vysoké úrovni. Trh s futures, který ještě v dubnu počítal se čtyřmi sníženími sazeb v roce 2025, nyní vidí jako pravděpodobná pouze dvě snížení. Prezidentka sanfranciského Fedu Mary Dalyová uvádí, že síla americké ekonomiky umožňuje centrální bance zůstat trpělivá.

Za současné situace by rally indexu S&P 500 mohl zastavit jen výrazný pokles amerických makroekonomických údajů. Nadcházející zpráva o maloobchodních tržbách představuje pro býky potenciální rizikový faktor.

Z technického hlediska probíhá v denním grafu prudký souboj mezi kupci a prodejci kolem pivotní úrovně 5 900, která tvoří jakousi "červenou linii" pro index S&P 500. Vítězství býků by ospravedlnilo vytvoření nebo navýšení long pozic, zatímco porážka by otevřela prostor pro short obchody.