FX.co ★ NZD/USD. Jestřábí snížení sazeb: Rezervní banka Nového Zélandu ukončila květnové zasedání

Rezervní banka Nového Zélandu (RBNZ) podle očekávání po květnovém zasedání snížila úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 3,25 %. Jednalo se už o šesté uvolnění měnové politiky v aktuálním cyklu. Vzhledem k tomu, že centrální banka realizovala základní scénář, pozornost obchodníků se přesunula ke zveřejněnému prohlášení a rétorice prozatímního guvernéra RBNZ Christiana Hawkesbyho. Výsledek květnového zasedání byl celkově trhem vyhodnocen jako pozitivní pro novozélandský dolar. Pár NZD/USD sice nejprve po snížení sazby prudce oslabil, ale následně kiwi posílil o několik desítek bodů – trh přijal komentáře Hawkesbyho i hlavního ekonoma RBNZ pozitivně.

Je třeba poznamenat, že před zasedáním převažoval na trhu silně holubičí sentiment – nejen ohledně samotného rozhodnutí o sazbách, ale i ohledně další politiky centrální banky. Domnívám se, že tato očekávání byla přehnaná, a proto kupci na NZD/USD reagovali na konečné sdělení pozitivně, i když bylo formulováno v mírnějším tónu.

Jednou z klíčových neznámých bylo, jak RBNZ zhodnotí nedávnou zprávu o inflaci za 1. čtvrtletí. Na jedné straně všechny její složky překonaly očekávání: meziročně vzrostl index spotřebitelských cen na 2,5 % (oproti očekávání 2,3 % a předchozí hodnotě 2,2 %). Mezikvartálně inflace vzrostla o 0,9 % po nárůstu o 0,5 % ve 4. čtvrtletí (předpověď činila 0,6 %).

Na druhou stranu však inflace zůstává v cílovém pásmu RBNZ (1 %–3 %). Holubičí komentátoři rovněž poukazovali na index růstu mezd, který zpomalil na 2,5 % (pod očekáváním 2,7 %) a klesá už osm kvartálů v řadě.

Ve svém komentáři RBNZ nezdůraznila zrychlení CPI, pouze poznamenala, že inflace se nadále drží v cílovém pásmu a že reálná ekonomika se "pomalu, ale stabilně zotavuje".

Ani tyto signály však nepomohly medvědům na NZD/USD – a to z několika důvodů.

Za prvé, rozhodnutí o snížení sazeb nebylo jednomyslné. Pět členů bylo pro, jeden proti. Ačkoliv většina rozhodla pro snížení, trh očekával jednohlasé schválení tohoto kroku.

Za druhé, Hawkesby se vyjádřil opatrně k výhledu dalších kroků. Prohlásil, že centrální banka už "vykonala hodně práce" a že "nefunguje na autopilota" – tedy že další kroky nejsou předem dané. Podobné vyjádření zaznělo i od hlavního ekonoma Paula Conwaye, který uvedl, že úroková sazba je "blízko neutrální úrovni".

Za třetí, aktualizovaná prognóza sazeb hrála ve prospěch kiwi. Nový výhled počítá s průměrnou sazbou 2,9 % na konci roku. I když je to méně než únorová prognóza (3,1 %), a tedy teoreticky holubičí signál, neimplikuje to dva další 25bodové škrty, které trh ocenil tak, aby sazba klesla na 2,75 % do konce roku 2025.

Jinými slovy, výsledek květnového zasedání lze označit za "jestřábí snížení sazeb". RBNZ de facto uvolnila měnové podmínky, ale doprovodila to mírně jestřábími náznaky, že v letošním roce je ve hře jen jedno další snížení sazby – a to ještě s nejistým výhledem.

Podle mého názoru obchodníci s NZD/USD rychle započítají výsledek květnového zasedání. RBNZ kiwi "nepotopila", naopak mu poskytla určitý podporující fundament, což kupcům umožnilo vytlačit pár na intradenní maximum 0,5974 a zotavit se z předchozího poklesu do oblasti pod 0,59. Další růstový potenciál páru však bude záviset na síle či slabosti amerického dolaru. Index amerického dolaru (DXY) se pohybuje v pásmu 98–99 a impulzivně reaguje na zprávy ohledně Trumpovy kontroverzní daňové reformy i vývoj obchodních vztahů USA s EU a Čínou.

Z technického pohledu zůstává NZD/USD v rozmezí 0,5920–0,6000. Obchoduje se mezi střední a horní linií Bollinger Bands v denním časovém rámci a nad všemi liniemi indikátoru Ichimoku – což signalizuje pokračující býčí tendenci. Nejbližší rezistence (krátkodobý cíl) se nachází na úrovni 0,6000 (horní linie Bollinger Bands v denním grafu) a hlavní cíl na 0,6070 (horní hranice Kumo cloudu v týdenním grafu).