FX.co ★ Trh si zahrává s ohněm

Slyší trh jen to, co chce slyšet? Nebo pouze hraje hru podle pravidel "nakupuj poklesy"? Podle analytiků Nomury by nákup indexu S&P 500 pět dní po každé eskalaci obchodních konfliktů ze strany Donalda Trumpa od začátku února přinesl výnos 12 %. Za stejné období by prosté držení tohoto širokého akciového indexu investory nijak výrazně neobohatilo. Rozhodli se tedy vsadit na tento vzorec, když Bílý dům oznámil zvýšení cel na ocel a hliník z 25 % na 50 %? Nebo byl růst způsoben silnými daty z trhu práce?

Reakce indexu S&P 500 na eskalaci obchodních konfliktů

Nečekaný nárůst počtu otevřených pracovních míst a náboru v dubnu signalizoval pokračující sílu americké ekonomiky – což je pro index S&P 500 pozitivní zpráva. Pozitivně působil také výrok ministra obchodu Howarda Lutnicka, který vyjádřil optimismus ohledně brzkého uzavření obchodní dohody mezi USA a Indií. Mezitím Washington rozeslal desítkám dalších zemí varování o blížícím se zvýšení univerzálních cel z 10 % na výrazně vyšší úrovně. Spojené státy požadují nejlepší nabídky od svých obchodních partnerů, ale takové dopisy vyvolávají obavy.

Po rozhodnutí soudu pro mezinárodní obchod, že cla Bílého domu jsou nezákonná, přistoupilo mnoho zemí k vyčkávací taktice. Donaldu Trumpovi však může brzy dojít trpělivost a nová eskalace obchodních konfliktů by mohla stáhnout index S&P 500 dolů.

Počet volných pracovních míst a trend náboru v USA

Zároveň trhy ignorují vývoj významného návrhu zákona o daňových škrtech, který se přesunul ze Sněmovny reprezentantů do Senátu. Tento zákon by mohl zvýšit deficit rozpočtu USA z aktuálních 5 bilionů USD na 8 bilionů USD během následující dekády. Ministerstvo financí už nyní platí 1 bilion USD na úrocích ze státního dluhu. Pokud výnosy z dluhopisů zůstanou na současné úrovni, může tato částka vzrůst o dalších 1,8 bilionů USD.

Společnost Allianz varuje, že zavedení daně na zahraniční investice do amerických cenných papírů by mohlo zvýšit výnosy z dluhopisů o 1,5 procentního bodu a způsobit pokles amerických akciových indexů o 10 %. Tato část Trumpova "velkého a krásného" zákona by se mohla stát významnou a znepokojující událostí pro finanční trhy.

Hra podle pravidel "nakupuj při poklesu" je sice zábavná, ale chamtivost a uspokojení trhu vzbuzují obavy. Obchodní války jsou na spadnutí a fiskální problémy USA se den ode dne zhoršují. A i když ministr financí Scott Bessent tvrdí, že k defaultu nikdy nedojde, slova nic stojí a papír snese vše – ale nikdo neví, co skutečně přinese budoucnost.

V denním grafu indexu S&P 500 došlo k úspěšnému průrazu rezistence poblíž bodu 3 formace 1-2-3. Na základě toho byly otevřeny long pozice od úrovně 5 945, ale tyto pozice se jeví jako vratké. Pokud dojde k odmítnutí růstu na 6 060 nebo k poklesu pod 5 900, bude to důvod k obratu a otevření short pozic.