FX.co ★ Trh nechává zazářit nové hvězdy

Nic na zemi netrvá věčně. Zatímco trhy pozvolna postupují vpřed, investoři pozorně sledují konkurenci mezi nejhodnotnějšími společnostmi světa. NVIDIA a Microsoft se střídají ve vedení, zatímco Apple beznadějně setrvává na třetím místě. Nejhůře z Velkolepé sedmičky si vede Tesla, což nás vzhledem k nedávnému střetu mezi Donaldem Trumpem a Elonem Muskem nepřekvapuje. Historie ale ukazuje, že včerejší hvězdy nakonec vyhasnou.

Před čtvrt stoletím byly akcie Cisco Systems považovány za povinnou součást každého investičního portfolia. Od března 2000, kdy dosáhly vrcholu, by však i prosté uložení peněz na bankovní účet přineslo lepší výsledky. Neradostné příběhy General Electric a IBM, vládců 90., resp. 80. let t 20. století, naznačují, že vláda NVIDIA může být také krátkodobá, zvlášť teď, když se objevili hroziví čínští konkurenti.

Tržní kapitalizace hvězd amerického akciového trhu

Trump zavedl omezení na vývoz softwaru a čipů do Číny, aby udržel technologického giganta na trůnu. Zrušení těchto omezení výměnou za to, že Peking uvolní kontrolu vývozu těžařů vzácných zemin, je klíčovým tématem americko-čínských obchodních jednání v Londýně. Pokračování dialogu, ochota Bílého domu k ústupkům a poznámka ředitele Národní ekonomické rady Kevina Hassetta, že jednání bude krátké, podporují růst indexu S&P 500.

Trh je čím dál více přesvědčen, že vrcholná cla jsou už minulostí a nejhorší je už za ním, což spolu se silnými podnikovými zisky a odolností americké ekonomiky podporuje další cestu širokého akciového indexu směrem na sever. Přesto se trhem šíří přesvědčení, že nejistota spojená s hospodářskou politikou Bílého domu musí zeslábnout, má-li se rally indexu S&P 500 prodloužit a dosáhnout nových rekordních maxim. Je to ale s tak výstředním prezidentem vůbec možné?

Výkonnostní rozdíl mezi aktivy s nejvyšším a nejnižším výnosem

Investoři si mezitím lámou hlavu nad další záhadou. Výnosy státních dluhopisů, akcií, hotovosti a podnikového dluhu se přibližují. Rozdíl mezi aktivy s nejvyšším a nejnižším výnosem dosáhl nejnižší úrovně za poslední čtyři dekády. Z toho vyplývá, že buď riziková aktiva nejsou tak užitečná jako obvykle, nebo bezpečná aktiva nejsou tak bezpečná. Případně obojí.

Trumpova politika přetváří nejen globální obchod, ale i finanční trhy. Z technického hlediska pokračuje index S&P 500 v denním grafu v rally a míří k pivotu 6 060. O osudu širokého akciového indexu rozohodne, zda ho překoná. Úspěšné překonání této klíčové rezistence ospravedlní navýšení long pozic z úrovně 5 945. Naopak pullback by byl důvodem k uzamčení zisků a úvahám o prodeji.