FX.co ★ Inflace vrazila zlatu dýku do zad

Je zlato překoupené? Nebo jen vyčkává? Názory investorů se různí. Negativní reakce XAU/USD na silný růst zaměstnanosti v USA a skok inflace na pětiměsíční maximum ale naznačují, že drahý kov zůstává velmi citlivý na měnovou politiku Federálního rezervního systému. Pravděpodobnost zářijového snížení sazeb klesla z 63 na 54 % a táhne s sebou dolů i ceny futures.

Podle průzkumu provedeném mezi 175 investory spravujícími aktiva v hodnotě 434 miliard USD jsou zlato a technologické akcie "Velkolepé sedmičky" považovány za nejpřekoupenější aktiva. Naopak nejpřeprodanějším aktivem je americký dolar. Neschopnost zlata vrátit se k ceně 3 400 USD za unci odráží slabost býků. Investoři ji vycítili a začali hledat alternativy – a nacházejí je ve stříbře, platině a palladiu. Není tedy divu, že poměr XAUXAG dosáhl vrcholu.

Dynamika poměru XAUXAG

Přesun kapitálu k jiným drahým kovům zatím nespustil plošnější korekci, což příznivcům zlata umožňuje doufat v budoucí vývoj. ANZ věří, že XAU/USD se bude dál konsolidovat, než ke konci roku znovu zamíří nahoru. Podle City Index je trh aktuálně ve vyčkávacím režimu, ale výhled pro zlato zůstává růstový.

Podle Světové rady pro zlato by v případě zhoršení ekonomických a finančních podmínek, eskalace stagflace nebo geopolitického napětí mohl XAU/USD vzrůst o dalších 10–15 %. Naopak zjevné urovnání konfliktů by v roce 2025 mohlo umazat 12–17 % zisků zlata.

Trend inflace v USA

Poslední inflační údaje z USA podle mého názoru určily směr XAU/USD. Ano, s blížícím se termínem 1. srpna může rostoucí riziko eskalace obchodních konfliktů dočasně podpořit býky. V tuto chvíli se však pozornost investorů soustředí na odolnost americké ekonomiky v prostředí protekcionistické politiky Bílého domu. Tato houževnatost dává Fedu prostor k opatrnosti navzdory intenzivnímu tlaku Donalda Trumpa na Jeromea Powella.

Americký prezident plánuje zahájit proces výběru nového předsedy Federálního rezervního systému. Strategie jeho týmu zahrnuje jmenování "stínového předsedy", který by ovlivňoval trhy a připravoval je na snížení sazeb. Toto by teoreticky mohlo vyvinout tlak na americký dolar a podpořit zlato. Zatím však pár XAU/USD z politických manévrů kolem Powella příliš neprofituje. Trh stále věří v nezávislost Fedu, což vede k růstu indexu USD a dalšímu poklesu cen zlata.

Z technického pohledu se v denním grafu zlata formuje pattern falling wedge (klesající klín). Průraz nad jeho horní hranici poblíž 3 365 USD za unci by zvýšil pravděpodobnost nového uptrendu a posloužil by jako signál k nákupu. Naopak pokles pod 3 315 USD by potvrdil korekci a otevřel by cestu pro short pozice.