FX.co ★ EUR/USD. Co naznačuje zpráva o růstu indexu CPI v USA?

Pár euro–dolar se dál obchoduje v pásmu 1,16 a uprostřed smíšených fundamentálních signálů vykazuje pohyb do strany. Makroekonomické údaje totiž zklamaly kupce i prodejce páru EUR/USD, i když "na body" jsou aktuálně ve výhodě kupci.

V úterý byla zveřejněna zpráva o růstu indexu CPI v USA. Její data v kontextu neuspokojivých červencových NFP a výrazných dolů revidovaných údajů o zaměstnanosti z předchozích měsíců přitahovala zvláštní pozornost. Po zveřejnění NFP výrazně vzrostla očekávání ohledně uvolněné měnové politiky Fedu. Dolar se proto dostal pod značný tlak.
Zpráva o CPI mohla teoreticky zlepšit situaci.

Jenže nezlepšila, ačkoli celková inflace zůstala na úrovni z předchozího měsíce a jádrová inflace zrychlila více, než se očekávalo. Tento nejednoznačný "mix" nepotěšil prodejce páru EUR/USD. Zároveň ale jasně neprofitovali ani kupci.

Podle zveřejněných dat vzrostl celkový index spotřebitelských cen v červenci meziročně o 2,7 %, což odpovídá červnovému výsledku. Číslo se dostalo do "červené zóny", protože analytici očekávali výsledek 2,8 %. Jádrový CPI, nezahrnující ceny potravin a energií, zrychlil více, než se předpokládalo: při prognóze 3,0 % vzrostl na 3,1 % r/r. Jde o nejrychlejší tempo růstu od letošního února.
Z analýzy reportu vyplývá, že ceny energií v červenci klesly o 1,6 % (například benzín o 9,5 %). Naopak potraviny (o 2,9 %), bydlení (o 3,7 %), dopravní služby (o 3,5 %), ojetá auta (o 4,8 %) a nová auta (o 0,4 %) zdražila.
Celková inflace zůstala oproti předchozímu měsíci beze změny díky nižším cenám energií a "efektu základny".

Hlavními faktory růstu jádrové inflace byly ceny služeb (zejména bydlení a pojištění). Například pojistky motorových vozidel meziročně vzrostly o 19 %. Na zrychlení jádrového CPI se podílely také ceny letenek a zdravotnických služeb. Do cen se navíc začala promítat dovozní cla, zvlášť na nepotravinářské spotřební zboží (jejich vliv na celkovou inflaci je však omezený kvůli nízké váze v indexu).

Jinými slovy, celková inflace zůstala stabilní díky poklesu cen energií (a některých kategorií potravin, například masa a vajec), zatímco jádrová inflace zrychlila kvůli růstu cen služeb a nemovitostí, což signalizuje vnitřní cenové tlaky v ekonomice.

Trh nicméně interpretoval tento report proti dolaru. Soudě podle reakce páru EUR/USD obchodníci vyvodili, že tato data Federálnímu rezervnímu systému nezabrání snížit úrokovou sazbu na příštím (zářijovém) zasedání o 25 bazických bodů.
Podle nástroje CME FedWatch vzrostla pravděpodobnost zářijového snížení sazeb na 94 % oproti 89 % před zveřejněním CPI. Pravděpodobnost dalšího snížení sazeb na říjnovém zasedání se také zvýšila – obchodníci nyní odhadují tuto možnost na 65 %. Celkově vzato, pravděpodobnost zachování statusu quo až do konce roku po zářijovém snížení o 25 bb činí už jen 7 %.

Jinými slovy, po zveřejnění dat jsou účastníci trhu ještě více přesvědčeni, že Fed sníží sazby do konce roku dvakrát. Tato očekávání tlačí na dolar, ale pár EUR/USD se stále obchoduje v pásmu 1,16.

Stojí za zmínku, že euro ignorovalo zveřejnění indexů ZEW, které skončily v "červené zóně". Například index ekonomického sentimentu v Německu klesl na 34,7 bodů, zatímco většina analytiků očekávala mírnější pokles na 40,2 bodů. Hlavní je, že se jedná o první pokles po třech měsících růstu. Index ekonomického sentimentu institutu ZEW pro celou eurozónu také klesl více, než se očekávalo – na 25,1 bodů oproti prognózovaným 28,1. Slabý výsledek podle zástupců institutu reflektuje nedávno uzavřenou obchodní dohodu mezi USA a EU, která se setkala se silným nesouhlasem evropské obchodní komunity.

Na jedné straně obchodníci interpretovali data proti americkému dolaru a ve prospěch kupců EUR/USD. Na druhé straně ale kupci nedokázali přesvědčivě překonat přechodnou rezistenci 1,1690 (horní linie Bollingerových pásem v grafu 4H), takže pár zůstal v pásmu 1,16.
Long pozice by měly být zvažovány až po usazení kupců nad touto úrovní, tedy fakticky v pásmu 1,17. V tom případě by se obchodníkům znovu otevřela cesta k hlavní cenové bariéře 1,1830, která odpovídá horní linii Bollingerových pásem v denním grafu.