FX.co ★ Trh předběhl události

Americká zpráva z trhu práce převrátila situaci na akciovém trhu naruby. Zatímco dříve platilo, že špatné zprávy z americké ekonomiky byly pro index S&P 500 dobré – protože investoři zvyšovali sázky na snížení úrokových sazeb Fedem – tentokrát zpomalení trhu práce odstartovalo na širokém akciovém indexu výprodej. Slábnoucí ekonomika znamená i nižší zisky firem. Je co oslavovat?

Nejprve zareagoval S&P 500 ze zvyku růstem a po zveřejnění dat NFP, která ukázala nárůst pracovních míst v srpnu pouze o 22 000, dosáhl nového historického maxima. Pak ale nastoupil strach. Za prvních osm měsíců letošního roku přidala americká ekonomika méně než 600 000 pracovních míst. Pokud vynecháme pandemii covidu, jde o nejnižší číslo od globální finanční krize v letech 2008–2009.

Tržní futures nyní dávají pouze 10% šanci na snížení sazeb o 50 bazických bodů na zářijovém zasedání Fedu. Pravděpodobnost tří vln uvolňování měnové politiky vystřelila po zveřejnění dat z 49 % na více než 70 %.

Dynamika očekávaného uvolnění měnové politiky Fedu

Donald Trump svalil vinu na Fed. Prezident prohlásil, že Jerome "příliš pozdě" Powell měl sazby snížit už dávno – ale, jak je jeho zvykem, byl příliš pomalý. Podle amerických představitelů pomalost Fedu poškozuje americké pracovníky.

Akciové indexy klesaly i přes pokles výnosů státních dluhopisů. Na trhu dochází k neobvyklé divergenci: volatilita akcií se blíží minimům z roku 2025, zatímco volatilita státních dluhopisů zaznamenala nejprudší růst od dubnového šoku investorů způsobeného zavedením cel Bílého domu na Den osvobození. To vyvolává obavy, že index VIX brzy vzroste a přivede index S&P 500 ke korekci.

Vývoj volatility na akciových a dluhopisových trzích

K poklesu široce sledovaného indexu přispěl mimo jiné i propad akcií NVIDIA o 2,7 %. Technologický gigant oznámil, že bude pomáhat firmě OpenAI vyvíjet a vyrábět AI akcelerátory. Vzhledem k vysoké váze společnosti NVIDIA v indexu S&P 500 není překvapivé, že její pokles ovlivnil celý trh – zvlášť když ve ztrátě byly také akcie energetických a finančních společností. Ekonomický protivítr se v USA okamžitě promítl právě do těchto sektorů.

Domnívám se, že trh se zotaví. Investoři totiž vědí, že Fed nebude jednat unáhleně – sazby bude snižovat postupně a reagovat na další signály o slábnoucím trhu práce.

Z technického pohledu v denním grafu S&P 500 došlo k formaci "range bar" pohlcující úzký bar. Návrat ceny nad fair value 6 460 potvrzuje sílu býků. Konsolidace nad touto úrovní umožní nakupovat široký index při pullbacích s cíli na úrovních 6 565 a 6 700.