FX.co ★ Trh dohání ztrátu

Je potřeba využít toho, co funguje. Trh je přesvědčen, že Fed sníží základní úrokovou sazbu. Ani jestřábí překvapení v podobě vyšší inflace za srpen nezabrání centrální bance uvolnit měnovou politiku. V kombinaci se silnými firemními výsledky a důvěrou investorů ve spotřebitele to poskytuje argumenty pro další nákupy při poklesu S&P 500 – a to i během sezónně slabšího září.

Ve skutečnosti nemusí být první podzimní měsíc pro akcie vůbec špatný. Podle výzkumu Bloombergu S&P 500 v září často roste, pokud Fed sníží sazby mimo období recese. Typickým příkladem bylo loňské září: ekonomika USA nebyla v útlumu, Fed snížil náklady na úvěry o 50 bazických bodů a široký akciový index vyskočil o 2 %. Průměrný zisk v těchto obdobích činí 1,2 %, zatímco za celé historické období činí v září ztráty v průměru 1 %.

Vývoj S&P 500 v září

Goldman Sachs předpokládá podobnou 2% rally S&P 500 do konce roku a růst indexu o 6 % do poloviny příštího roku, a to díky tomu, že firmy postupně dohánějí ztrátu v prostředí příznivého ekonomického výhledu. Podle banky zaostává mediánová akcie za svým 52týdenním maximem o 11 %. Prostor k růstu tedy existuje a investoři mají možnost portfolio rebalancovat. Trh si zároveň stále slibuje další podporu ekonomice ze strany Trumpova zákona o masivním snížení daní pro domácnosti a firmy.

Morgan Stanley vidí dlouhodobě optimisticky také samotný index S&P 500, přičemž v čele růstu by údajně měly být malé firmy. Zároveň však varuje, že náklady související se cly budou brzy začínat přecházet na spotřebitele. Snížení sazeb Fedem by naopak mohlo povzbudit poptávku po práci, zrychlit růst mezd a přinést riziko zvýšené inflace. Právě stagflační prostředí je pro široký index klíčovým rizikem, které by mohlo odstartovat korekci.

Na americké akcie by mohl vyvíjet tlak také Bílý dům svými zprávami o efektivitě Úřadu pro statistiku práce a snahami o podobný audit Fedu. Oba dokumenty by Donald Trump mohl použít jako nástroj a mít tak podklad ke změnám ve vedení FOMC.

Eroze důvěry ve Fed v důsledku manipulací se statistikami by byla silným argumentem pro zvýšenou volatilitu a růst výnosů dluhopisů. Tyto faktory by na americké akcie působily negativně.

Z technického hlediska se v denním grafu S&P 500 vytvořila inside bar svíčka – nabízí se tedy možnost zadat čekající nákupní příkazy na 6 512 a prodejní na 6 480. Odraz od fair value na úrovni 6 455 by mohl odstartovat obrat trendu.