FX.co ★ Euro stále hledá, ale zatím nenachází pevný základ pro nový růst

Výhled hospodářského růstu eurozóny zůstává vesměs optimistický, a to díky rostoucímu reálnému disponibilnímu příjmu, nízké inflaci a vysokým mzdám. Tyto faktory by měly vytvořit základ pro udržitelnou spotřebitelskou poptávku. Přestože údaje z indexu PMI byly smíšené – výroba zpomaluje a služby zrychlují – spotřebitelská poptávka zůstává stabilní a růst HDP, byť mírný, také.

Inflace v září vzrostla z meziroční hodnoty 2,0 % na 2,2 %. Tento nárůst se vzhledem k rostoucím cenám energií a oproti tomu jádrové inflaci stále na 2,3 % očekával. V této fázi není důvod očekávat znovuoživení inflačních tlaků, což znamená, že ECB se pravděpodobně bude držet stávajícího výhledu měnové politiky, aniž by riskovala nutné přehodnocení.

Výhled ECB zůstává beze změny. Banka ponechala základní sazbu v září na úrovni 2 %. Projekce zaměstnanců byly optimistické. Stojí za zmínku, že inflační výhled na rok 2027 byl snížen. Prezidentka ECB Christine Lagarde ve svém projevu zaujala poněkud jestřábí postoj, když nižší inflaci spojila s posilujícím eurem. Trh je však stále přesvědčen, že další snižování sazeb není pravděpodobné, ledaže by došlo k výraznému zhoršení ekonomické situace. Riziko poklesu inflace pod cílovou hodnotu je minimální.

1. října došlo k zajímavé události: 28 největších evropských firem přislíbilo navýšení svých investic v regionu do roku 2030 o 50 %. Přestože tento závazek zůstává nejistý – zvlášť když obchodní dohoda mezi USA a Evropou má podpořit odliv kapitálu do Spojených států – i tak přispívá k pozitivním výhledům na evropskou ekonomiku.

Trhy aktuálně předpokládají, že americký dolar zůstane slabý. Nicméně narativ ohledně snižování sazeb Fedu nelze udržet donekonečna. Jediná měsíční zpráva o inflaci s vyšší hodnotou může rychle změnit náladu na trhu. Říjen je přitom první měsíc, kdy se ve statistikách může projevit vliv nové celní politiky USA. Pravděpodobnost, že inflace nezrychlí, je nízká, a trh bude podle toho přehodnocovat svá očekávání týkající se politiky Fedu.

Jelikož nejsou k dispozici žádná nová data ze CFTC, je patrná snaha odhadované ceny prorazit pod dlouhodobý průměr.

Minulý týden jsme uvedli, že je nepravděpodobné, že pár EUR/USD překoná předchozí maximum 1,1919 a že by se mohl rozvinout korekční pokles. Dosavadní chování eura potvrzuje tento předpoklad – v pondělí ráno se pár obchodoval poblíž lokálního minima 1,1646. Očekáváme proto další pokus o proražení tohoto supportu s dalším cílem v oblasti 1,1570/80.