FX.co ★ Le dollar ignore les signaux d'alarme

L'euro fluctue considérablement en réponse aux résultats des élections parlementaires allemandes, incertain quant à la manière de réagir. Si un sixième parti avait émergé, manquant le seuil des 5 % de justesse, l'EUR/USD aurait pu chuter de façon dramatique. Les investisseurs se demandent maintenant si Friedrich Merz peut rapidement former une coalition. Le fait que le leader de la Union chrétienne-démocrate soit déjà en pourparlers avec les sociaux-démocrates sur l'augmentation des dépenses de défense de 200 milliards d'euros est perçu positivement par les partisans de l'euro.

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a déclaré qu'il y a un mandat gouvernemental clair et des options de coalition viables. L'Allemagne a besoin d'un gouvernement efficace, et elle en a besoin rapidement. Simultanément, la baisse du ratio entre les rendements des obligations allemandes et les swaps a atteint un niveau record, indiquant une forte probabilité d'une augmentation de l'émission de dette.

Dynamique du ratio des taux des obligations allemandes et des swaps

Berlin est clairement déterminé à augmenter ses dépenses pour éviter une troisième contraction consécutive du PIB. En 2023 et 2024, l'économie a connu une croissance négative, ce qui a entraîné la perte de pouvoir des sociaux-démocrates d'Olaf Scholz.

Parallèlement, les traders spéculent sur le marché à terme que la Banque centrale européenne abaissera les coûts d'emprunt non pas à 2 % comme prévu, mais plutôt à 1 %. Cela impliquerait une expansion monétaire lors de chacune des sept réunions restantes du Conseil des gouverneurs en 2025. Bien que de tels taux bas semblent actuellement improbables, l'avenir reste incertain.

Dynamique de l'Échelle Prévue de l'Expansion Monétaire de la BCE

Il y a de nombreuses incertitudes en Europe, mais les États-Unis pourraient offrir un certain éclairage. Considérez les tarifs douaniers de Donald Trump et les retards dans leur mise en œuvre, qui affectent négativement le dollar américain, ainsi que la détérioration des indicateurs macroéconomiques aux États-Unis. Si nous observons d'autres signes inquiétants concernant les ventes au détail, l'activité des entreprises et la confiance des consommateurs, cela pourrait signaler un éloignement de l'exceptionnalisme américain. Dans ce cas, la possibilité d'une parité entre l'euro et le dollar américain pourrait devenir plus lointaine.

Beaucoup dépendra de l'humeur avec laquelle Donald Trump se lèvera de son lit. Il a affirmé que les tarifs de 25 % sur les importations en provenance du Mexique et du Canada seront mis en œuvre comme prévu. Cependant, l'administration américaine fait pression sur le Mexique pour qu'il impose des droits de douane sur les produits chinois. Si le Mexique accepte, cela pourrait entraîner une nouvelle prolongation du délai. Cette situation pourrait convaincre davantage les investisseurs que les menaces du 47e président des États-Unis ne sont qu'une stratégie de négociation, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse sur le dollar.

Sur le graphique journalier de l'EUR/USD, les "bulls" tentent de remonter vers la limite supérieure de la fourchette de valeur équitable, qui se situe entre 1,028 et 1,050. Les tentatives précédentes n'ont pas porté leurs fruits, mais les optimistes restent tenaces. Si un test de résistance est réussi, il pourrait être possible d'établir des positions longues. À l'inverse, si la paire de devises tombe en dessous de 1,045, il pourrait être judicieux de revenir à la vente de la paire de devises principale.