FX.co ★ Le dollar suit une trajectoire familière

Pour prédire l'avenir, il est essentiel d'examiner le passé. Le comportement du dollar américain après les élections présidentielles de novembre est étonnamment similaire à ses mouvements lors de la période de transition de 2016-2017. À cette époque, le dollar s'était renforcé jusqu'à l'inauguration de Trump, après quoi il avait commencé à décliner. Les tarifs se sont avérés moins significatifs qu'il l'avait promis, et le plan de relance budgétaire a rencontré des obstacles pour être adopté par le Congrès. Nous assistons actuellement à une situation similaire.

Les investisseurs se lassent de la rhétorique de la Maison-Blanche, qui s'est révélée moins percutante qu'attendu. Les tarifs proposés sur les importations en provenance du Mexique et du Canada ont été reportés au 1er mars, et Trump semble maintenant enclin à remplacer des tarifs généraux par des tarifs ciblés. De plus, au lieu de mettre en place un tarif de 60% sur la Chine, il a opté pour un taux bien inférieur de 10%. En 2017, des actions comme celles-ci ont conduit à une baisse de 8% de l'indice USD. L'histoire est-elle en train de se répéter ?

Dynamique du Dollar Américain

Il est intéressant de noter qu'en 2018, la situation a changé de manière spectaculaire. Le président des États-Unis a adopté une posture plus agressive, en mettant en place des tarifs sur l'acier et l'aluminium, ce qui a entraîné une guerre commerciale à grande échelle avec la Chine. L'issue de ce conflit semblait prédéterminée dès le départ. En conséquence, le dollar américain a effectué une récupération remarquable. Quelle direction prendra désormais la paire EUR/USD ?

Les conversations sur la parité en rapport avec la croissance économique divergente entre les États-Unis et la zone euro, ainsi que les rythmes différents d'expansion monétaire par la Federal Reserve et la Banque centrale européenne, deviennent moins courantes. Certaines grandes banques sont désormais optimistes pour l'euro. Par exemple, Bank of America prévoit que l'EUR/USD atteindra 1,1, argumentant que tous les facteurs positifs ont déjà été pris en compte dans les cotations, suggérant que le dollar est surévalué, et qu'il est temps de vendre. Les fonds spéculatifs partagent une perspective similaire, ayant réduit pendant quatre semaines consécutives les positions spéculatives sur le dollar américain. De plus, le déclin des renversements de risque dans l'indice du dollar US indique un potentiel recul pour l'EUR/USD.

Dynamique des risques de renversement dans le dollar américain

Selon Morgan Stanley, le taux de change de la paire EUR/USD devrait bientôt dépasser 1,08. Les principaux facteurs contribuant à cette perspective incluent un rétrécissement progressif des taux d'intérêt à long terme tant aux États-Unis qu'en Europe, des rumeurs de reprise du cycle d'expansion monétaire par la Fed, une potentielle fermeture du gouvernement américain, et une position globalement surévaluée du dollar.

À mon avis, l'avenir de la paire EUR/USD dépendra de la concordance entre les déclarations de Donald Trump et ses actions. Si des droits de douane de 25 % contre le Mexique et le Canada sont appliqués, la paire EUR/USD est susceptible de baisser. L'incapacité de l'euro à franchir le seuil de 1,05 et à s'y établir fermement suggère que les investisseurs ont encore confiance dans le président américain. Va-t-il finalement les décevoir ?

D'un point de vue technique, l'EUR/USD se consolide dans la fourchette de 1,0445 à 1,05 sur le graphique journalier. Une percée au-dessus de la limite supérieure de cette plage offrirait un signal fort pour acheter des euros contre le dollar américain. À l'inverse, une cassure réussie en dessous de la limite inférieure indiquerait une opportunité de vente, ciblant les niveaux de 1,042 et 1,0355.