FX.co ★ Pourquoi l'euro ne baisse-t-il pas face au dollar américain ? (Il existe une possibilité de baisse limitée pour EUR/USD et GBP/USD)

L'euro continue de montrer une croissance régulière face au dollar, ce qui peut sembler irrationnel à première vue, mais il y a des raisons significatives derrière cela. Examinons-les.

Aujourd'hui, la Banque centrale européenne (BCE) tient sa réunion de politique monétaire. Il est prévu que la banque centrale laisse tous les paramètres de la politique monétaire inchangés, après huit baisses consécutives des taux d'intérêt. Pendant ce temps, la Réserve Fédérale a abaissé les taux pour la dernière fois en septembre de l'année dernière, même avant que Donald Trump ne soit élu président des États-Unis. Il y a une divergence claire et significative des taux d'intérêt entre la BCE et la Fed, qui en général ferait monter une devise par rapport à l'autre. Actuellement, le taux d'intérêt clé dans la zone euro est de 2,15 %, tandis qu'aux États-Unis, il s'élève à 4,5 %. Pourtant, dans la paire EUR/USD, cette divergence significative est non seulement ignorée, mais les marchés font comme si elle n'existait pas.

Alors, que se passe-t-il ?

Regardons d'abord les facteurs positifs pour l'euro. La paire EUR/USD est essentiellement synthétique. Ses mouvements ne reflètent pas l'état réel de l'économie européenne, mais plutôt la relation avec le dollar basée sur des principes entièrement différents. Cela n'a pas toujours été le cas. Au cours de mes 25 ans de carrière, j'ai observé des facteurs fondamentaux qui influencent la paire. Cependant, la crise des subprimes de 2008-2009 a considérablement modifié la manière dont les participants au marché évaluent la croissance ou le déclin de la paire. Son impulsion haussière est devenue à 100 % associée à l'appétit pour le risque : quand cet appétit augmente, le dollar est vendu et l'euro acheté, poussant la paire à la hausse.

De plus, les strictes règles budgétaires des États membres de l'UE empêchaient le fardeau de la dette de croître—contrairement aux États-Unis, où la dette a augmenté régulièrement depuis la présidence de George W. Bush. L'économie forte de l'Allemagne avait l'habitude de tirer le reste de l'UE avec elle. C'était alors—et il semble que ces jours soient révolus, sinon pour toujours, au moins pour longtemps.

Actuellement, le principal facteur soutenant l'euro—surpassant toutes les autres négativités européennes—est l'attente d'investissements gouvernementaux substantiels dans l'industrie de la défense locale, s'élevant à environ 800 milliards d'euros. Le Parlement européen s'attend à ce que cela stimule l'économie de l'UE. De plus, il est supposé qu'une fois que l'inflation atteindra le niveau cible de 2 %, la BCE mettra fin à son cycle de baisse des taux. C'est la vue d'ensemble en surface.

Maintenant, tournons-nous vers les facteurs positifs pour le dollar dans la paire EUR/USD. En premier lieu, on trouve l'écart significatif des taux d'intérêt, qui, théoriquement, favorise le dollar. Deuxièmement, l'économie américaine se porte bien mieux que l'économie européenne. Le marché financier américain agit comme un aspirateur, attirant des capitaux et des entreprises manufacturières d'Europe vers les États-Unis. Le dollar demeure la monnaie de réserve mondiale, contrairement à l'euro.

Passons maintenant aux facteurs négatifs pour le dollar et l'euro. La principale préoccupation pour l'euro est le déclin de l'économie de l'UE et l'incapacité des entreprises européennes à concurrencer leurs homologues américaines en raison de coûts énergétiques élevés. La politique étrangère destructrice de l'UE envers la Russie est un autre facteur. Les États-Unis imposent également des tarifs défavorables à l'Europe—un sujet qui sera probablement abordé lors des prochaines discussions entre Washington et Bruxelles.

Pour le dollar, les facteurs négatifs incluent la dette nationale astronomique, qui continue d'augmenter avec chaque nouveau président américain. Il y a également un intérêt décroissant pour les actifs en dollars au milieu du conflit ukrainien, en raison du risque que Washington pourrait geler les actifs en dollars de pays qui ne s'alignent pas sur ses politiques hégémoniques.

Un autre inconvénient pour la devise américaine est l'incertitude entourant la politique commerciale américaine, surtout en relation avec des partenaires majeurs tels que la Chine et l'Inde. En conséquence, les spéculateurs du marché choisissent actuellement le moindre mal et favorisent l'euro, malgré ses faiblesses fondamentales évidentes. Combien de temps ce processus durera-t-il, c'est incertain. Toutefois, il est peu probable que la paire continue de grimper indéfiniment sur la seule base de ces facteurs. Un changement dans l'un d'eux pourrait déclencher une inversion majeure.

Que peut-on attendre des marchés aujourd'hui ?

Je pense qu'avant les négociations américano-européennes sur les tarifs, la paire EUR/USD restera probablement dans la fourchette de 1,1675 à 1,1800, qui fait partie d'une fourchette plus large de 1,1585 à 1,1800.

Prévisions Quotidiennes :

EUR/USD

La paire se négocie au-dessus de 1,1750. Un mouvement en dessous de ce niveau pourrait entraîner une baisse locale vers 1,1585, tout en restant dans la fourchette latérale de 1,1585–1,1800. Un niveau potentiel de vente est de 1,1743.

GBP/USD

La paire évolue presque en synchronisation avec EUR/USD. Elle pourrait également corriger à la baisse après une cassure en dessous de 1,3550, pour peut-être atteindre 1,3380. Un niveau potentiel de vente est de 1,3542.