FX.co ★ Le marché s'en lave les mains

Où en est l'économie américaine? En se basant sur le ralentissement du marché du travail, elle se rapproche d'une récession. L'accélération de l'inflation en août permettra de parler de stagflation. Les deux sont mauvais pour le S&P 500. Alors pourquoi le marché boursier monte-t-il? Une combinaison de stimulation budgétaire et monétaire, associée à des rapports d'entreprise améliorés, apparaît généralement lorsque l'économie américaine sort d'un déclin. Dans de telles conditions, l'indice boursier large a tendance à s'envoler. Les investisseurs peuvent se permettre de continuer à acheter lors des baisses.

Une révision négative record du BLS sur les données d'emploi pour les 12 mois se terminant en mars - une baisse de 911 000 - a convaincu les investisseurs de la faiblesse du marché du travail. Si les créations d'emplois non agricoles croissaient de 76 000 par mois au lieu des 147 000 précédemment supposées, la Réserve fédérale aurait vraiment dû continuer le cycle d'assouplissement monétaire qui a débuté en septembre 2024. L'économie américaine a commencé à s'affaiblir sous Joe Biden, ce qui donne à Donald Trump une raison de se dédouaner du problème.

Dynamique des Révisions de l'Emploi aux États-Unis

Mais au lieu d'augmenter le rythme anticipé d'assouplissement monétaire de la Fed, le marché des futures l'a réduit. Les dérivés tablent maintenant seulement sur une probabilité de 6 % d'une réduction de taux de 50 points de base en septembre, contre 10 % auparavant. Les chances de trois cycles d'assouplissement de la politique monétaire sont passées de 73 % à 65 %. La décision clé a été celle du juge fédéral permettant à Lisa Cook de continuer à siéger en tant que gouverneure du FOMC.

Sinon, Trump aurait remplacé non pas un mais deux "colombes" dans les hauts rangs de la Fed.

Les investisseurs ne sont pas particulièrement inquiets, car la banque centrale a de nombreuses raisons de réduire le taux des fonds fédéraux. L'anticipation d’un nouveau cycle d’assouplissement a conduit les rendements du Trésor à leur plus bas niveau depuis 2022. Des coûts de financement plus bas sont une excellente nouvelle pour les entreprises du S&P 500, car les coûts diminuent et les bénéfices augmentent.

Dynamique des rendements du Trésor américain

Les actions des "Magnificent Seven" ont montré des performances mitigées. Alors que les actions d'Apple ont chuté de 1,5% après que sa nouvelle gamme de téléphones mobiles ait déçu les investisseurs, Alphabet a progressé à la suite de rumeurs selon lesquelles Google augmenterait son investissement dans le secteur du cloud de 59 milliards de dollars.

Ainsi, les marchés se comportent comme ils le font lorsque l'économie américaine sort de la récession, mais ils sont prêts à changer de sentiment vers la stagflation si les prochaines données de l'indice PPI et CPI des États-Unis dépassent les prévisions. En revanche, un ralentissement des prix à la production et à la consommation ouvrira la voie à une baisse de 50 points de base par la Fed en septembre. Cela alimenterait davantage la montée du marché boursier américain.

Techniquement, sur le graphique quotidien du S&P 500, une barre intérieure s'est clairement formée. Cela a permis une augmentation des positions longues établies à partir de 6415. Seule une chute de l'indice boursier large en dessous de 6480 et 6460 justifierait de parler d'une correction. Pour l'instant, l'accent doit rester sur l'achat.