FX.co ★ La Bank of Japan pourrait relever ses taux dès le mois d’avril

Le yen japonais s’est nettement renforcé face au dollar américain après une vive spéculation sur les marchés selon laquelle la Bank of Japan pourrait relever son taux directeur dès le mois d’avril. Ces anticipations, a déclaré l’ancien membre du conseil de la BOJ, Seiji Adachi, reposent sur la probabilité que la banque utilise une nouvelle série de données économiques attendues en avril comme catalyseur pour réévaluer sa politique monétaire ultra-accommodante. Adachi a ajouté que la banque centrale pourrait ignorer les rumeurs de marché évoquant une hausse en mars et attendre plutôt de disposer d’une vision plus complète de la situation économique.

La perspective d’un changement en avril a stimulé la demande de yen, car des taux d’intérêt plus élevés rendent généralement une devise plus attractive pour les investisseurs. La hausse des coûts d’emprunt tend à attirer des flux de capitaux et à soutenir la valeur d’une monnaie. Après une longue période d’incertitude, tout ajustement de la politique de la BOJ serait significatif. Une éventuelle hausse des taux en avril signalerait une confiance grandissante de la banque centrale dans la solidité de la reprise économique du Japon et un risque de nouvelles pressions haussières sur l’inflation.

Adachi a déclaré qu’une hausse en mars comporterait des risques, car elle reposerait sur des anticipations plutôt que sur des éléments confirmés, et que les responsables n’auraient pas, avant avril, les données nécessaires pour valider une amélioration de l’inflation sous-jacente.

Le point de vue d’Adachi est en phase avec la montée des anticipations de marché selon lesquelles le conseil de politique monétaire du Gouverneur Kazuo Ueda pourrait agir ce printemps—plus tôt que la plupart des économistes ne l’avaient prévu après le dernier mouvement de taux en décembre.

Certains observateurs ont averti que la Première ministre Sanae Takaichi pourrait compliquer la normalisation de la BOJ, en particulier après sa nette victoire électorale la semaine dernière. Adachi a toutefois indiqué qu’il est peu probable qu’elle bloque une hausse des taux, car une telle ingérence pourrait s’avérer contre‑productive.

Adachi a indiqué que Takaichi semblait être devenue très sensible aux mouvements de marché et que, si elle demandait à la Bank of Japan de ne pas relever ses taux, la réaction probable du marché serait une dépréciation du yen.

Un facteur clé pour la BOJ sera l’issue des négociations salariales annuelles de cette année. Comme les accords salariaux avec les grandes entreprises ne devraient pas être finalisés avant le 23 mars, le conseil de politique pourrait considérer que sa réunion de mars, qui s’achève le 19 mars, intervient trop tôt pour trancher, a déclaré Adachi.

S’agissant des perspectives techniques pour l’USD/JPY, les acheteurs devraient viser à reconquérir la première résistance à 153,30. Cela permettrait de tester 153,70, au‑delà de laquelle une rupture serait difficile. L’objectif étendu se situe autour de 154,20. En cas de repli, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle à 152,85. S’ils y parviennent, une cassure de cette zone porterait un sérieux coup aux positions haussières et pourrait entraîner l’USD/JPY vers 152,47, avec une marge de baisse jusqu’à 152,10.