FX.co ★ EUR/USD: Tren Naik ke Utara, Pullback ke Selatan

Kurs pasangan euro-dolar terus diperdagangkan mendekati level tertinggi dalam beberapa tahun, berfluktuasi dalam kisaran 1,13–1,14. Pada hari Jumat, pembeli EUR/USD mencapai 1,1474 — level tertinggi sejak Februari 2022. Namun, level 1,1400 terbukti terlalu sulit untuk ditembus secara meyakinkan oleh para pembeli, dan sesi hari Jumat ditutup pada 1,1363. Upaya untuk mendorong lebih tinggi juga belum berhasil sejauh ini. Meskipun demikian, situasi saat ini memiliki sisi positif: penurunan tajam yang kuat memungkinkan pembeli EUR/USD untuk masuk kembali ke pasar dengan harga yang lebih baik. Meskipun penjual secara teratur mengambil kendali jangka pendek, tren naik yang lebih luas tetap ada, didorong oleh berlanjutnya penurunan dolar.

Dolar terus berada di bawah tekanan, semakin terbebani oleh kekhawatiran terhadap stagflasi di AS. Laporan pertumbuhan CPI dan PPI — yang menunjukkan inflasi melambat di AS — minggu lalu tidak banyak menenangkan para pelaku pasar. Angka-angka ini sudah kehilangan relevansinya, karena mencerminkan situasi pada bulan Maret, sebelum rencana tarif baru Donald Trump diterapkan. Indikator makro yang lebih mutakhir menunjukkan dinamika yang sama sekali berbeda.

Misalnya, menurut data yang diterbitkan pada hari Jumat oleh University of Michigan, ekspektasi inflasi pada bulan April melonjak menjadi 6,7% — level tertinggi sejak Oktober 2022. Sementara itu, indeks sentimen konsumen AS merosot ke 50,8 — angka terendah sejak Juli 2022.

Pejabat Federal Reserve juga telah menyatakan kekhawatiran atas meningkatnya risiko stagflasi — kekhawatiran yang sudah terlihat pada pertemuan FOMC bulan Maret, menurut risalahnya. Hampir semua anggota mengakui bahwa risiko inflasi "cenderung naik," sementara proyeksi pertumbuhan PDB untuk 2025 direvisi ke bawah. Beberapa peserta juga mencatat bahwa Fed mungkin perlu membuat "keputusan sulit" jika prospek pertumbuhan ekonomi dan lapangan kerja memburuk sementara inflasi terbukti lebih persisten daripada ekspektasi.

Risalah tersebut tidak merinci apa "keputusan sulit" itu, tetapi menilai dari komentar terbaru, Fed tampaknya siap untuk menghentikan pelonggaran kebijakan moneter. Pada 4 April, Ketua Fed Jerome Powell menyatakan bahwa bank sentral tidak akan memangkas suku bunga "sampai ada gambaran yang lebih jelas mengenai dampak keseluruhan." Minggu lalu, ia tidak memberikan komentar publik mengenai keputusan Trump, yang semakin memperumit prospek ekonomi (terutama mengenai konsekuensi dari kebijakan tarif). Oleh karena itu, Powell diharapkan mengambil sikap yang lebih jelas — kemungkinan lebih hawkish dan pesimistis — ketika ia kembali berpidato pada hari Rabu, 16 April.

Presiden Fed New York John Williams, salah satu pejabat Fed yang paling berpengaruh, juga mendukung penghentian pelonggaran moneter, meskipun ia melakukannya secara lebih tidak langsung. Ia menyatakan bahwa perlambatan tenaga kerja yang diharapkan (karena penurunan imigrasi/peningkatan deportasi dan tekanan ekonomi terkait tarif) akan secara signifikan menahan pertumbuhan PDB riil — berpotensi turun menjadi 1,0% atau lebih rendah. Ia juga memprediksi bahwa tingkat pengangguran mungkin naik menjadi 4,5–5,0%. Dalam konteks itu, Williams mengatakan pengaturan kebijakan moneter saat ini "ditempatkan dengan tepat" untuk mengelola risiko yang muncul.

Meskipun demikian, ekspektasi pasar tetap dovish. Menurut CME FedWatch Tool, probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Juni sebesar 65%. Pasar mengantisipasi penurunan lain pada bulan Juli atau September dan satu atau dua lagi pada akhir tahun. Secara keseluruhan, para trader mengantisipasi total penurunan suku bunga sebesar 75–100 basis poin — yang terus menekan dolar AS.

Jika inflasi kembali meningkat pada bulan April–Mei, opsi Fed mungkin menjadi lebih terbatas, yang semakin mengacaukan pasar. Dalam kasus seperti itu, risiko stagflasi di AS akan terus meningkat. Ini akan menempatkan dolar dalam kondisi yang lebih buruk, saat setiap keputusan kebijakan akan berdampak negatif pada mata uang tersebut.

Semua ini memperkuat alasan untuk memprioritaskan posisi long pada EUR/USD. Strategi ini akan tetap relevan sampai AS dan Tiongkok baik memulai negosiasi formal atau secara simbolis meredakan ketegangan tarif mereka, yang menandakan potensi rekonsiliasi.

Saat ini tidak ada tanda-tanda de-eskalasi. Oleh karena itu, penurunan dalam pasangan EUR/USD masih harus dilihat sebagai peluang untuk memasuki posisi long.

Dari sudut pandang teknikal, EUR/USD tetap dekat dengan garis atas atau antara garis tengah dan atas Bollinger Bands pada semua timeframe yang lebih panjang dan di atas semua garis indikator Ichimoku (kecuali pada H4), yang terus memberi sinyal bias long. Target kenaikan ditetapkan pada 1,1400 (Bollinger Band atas pada H1), 1,1450 (Bollinger Band atas pada H4), dan akhirnya level psikologis signifikan 1,1500.