FX.co ★ Dolar melemah: siapa yang harus disalahkan dan apa selanjutnya?

Indeks dolar AS turun sebesar 0,7% minggu lalu — kinerja mingguan terburuk sejak Juni. Mulai dari Kamis, dolar AS telah melemah selama empat hari trading berturut-turut, dan ini bukan hanya koreksi jangka pendek. Ini adalah tanda jelas dari tren bearish yang semakin berkembang. Jadi, apa yang mendorong penurunan tak terduga ini—dan apa yang menanti mata uang Amerika?

Penurunan tak terduga: apa yang mendorong dolar lebih rendah

Minggu ini ternyata menjadi minggu yang sulit bagi dolar. Indeks dolar turun sebesar 0,7% — penurunan mingguan paling tajam sejak Juni. Dolar AS kini telah jatuh selama empat sesi berturut-turut — kejadian langka untuk pasar yang begitu likuid dan biasanya stabil. Hal ini saja sudah menarik perhatian para trader dan analis.

Beberapa alasan yang merugikan telah berkumpul untuk menekan nilai dolar. Pertama-tama, pernyataan dovish dari Federal Reserve telah membebani mata uang tersebut. Para pemimpin Fed, termasuk ketua Jerome Powell, mengungkapkan minggu ini bahwa mereka siap untuk terus mengurangi suku bunga jika diperlukan guna mendukung pasar tenaga kerja yang sedang melambat.

Gubernur Fed, Christopher Waller, menegaskan kesiapan Fed untuk melanjutkan pemotongan suku bunga secara bertahap sebesar 25 basis poin demi menstabilkan lapangan kerja. Menambah keyakinan ini, analis dari Morgan Stanley kini memperkirakan bahwa pemotongan suku bunga berikutnya bisa terjadi secepat pertemuan Fed bulan Oktober.

Sebagai dampak, pasar memproyeksikan jalur pelonggaran yang lebih agresif: pada akhir tahun, trader saat ini memperkirakan Fed akan memangkas suku bunga sebesar 53 basis poin—naik dari 46 basis poin hanya dalam waktu sehari sebelumnya.

Sebab besar kedua yang menekan dolar adalah penurunan imbal hasil Treasury AS. Imbal hasil Treasury untuk tenor 2 tahun turun ke posisi terendah dalam enam minggu, menjadikan aset yang dihitung dalam dolar kurang menarik bagi para investor yang mencari imbal hasil.

Masalah ketiga adalah krisis politik yang sedang terjadi di Washington: pemerintah AS kini sudah memasuki minggu ketiga dari penutupan parsial, tanpa adanya resolusi yang terlihat. Kekurangan data ekonomi baru akibat penutupan hanya menambah ketidakpastian di pasar dan memicu spekulasi mengenai penurunan suku bunga lebih lanjut oleh Fed.

Sentimen di pasar mata uang semakin bearish untuk jangka pendek. Meskipun dolar masih memiliki dukungan fundamental yang kuat dapat memicu rebound pada akhir tahun ini, dalam waktu dekat, kebanyakan trader bertaruh pada kelanjutan penurunan.

Akhirnya, tanda-tanda yang mengkhawatirkan dari sektor perbankan AS telah memberi tekanan tambahan. Masalah terkait pinjaman dan risiko neraca semakin menekan kepercayaan pada dolar, memicu gelombang penjualan besar-besaran.

Secara singkat, apa yang dimulai sebagai penurunan moderat kini telah berubah menjadi pergeseran bearish yang lebih luas, dipicu oleh pembicaraan dovish dari Fed, penurunan imbal hasil, kebuntuan politik, aliran data yang lemah, dan kekhawatiran meningkat di sektor keuangan. Apakah dolar dapat pulih akan bergantung pada bagaimana risiko-risiko ini berkembang dalam beberapa minggu ke depan.

Faktor perbankan: penipuan dan kepanikan di Wall Street

Dengan demikian, retorika dovish dari Fed bersamaan dengan gejolak di pasar keuangan, yang dipicu oleh penemuan penipuan dan kerugian di bank-bank regional AS. Meskipun pasar obligasi tetap cukup stabil, sektor perbankan jelas berada dalam keadaan yang kurang optimis.

Dua bank regional menjadi fokus perhatian: Zions Bancorp dan Western Alliance Bancorp. Kedua bank tersebut melaporkan bahwa mereka menjadi korban dari skema pinjaman yang menipu. Anak perusahaan Zions, California Bank and Trust, telah memberikan pinjaman sebesar $60 juta kepada peminjam yang kini dicurigai terlibat dalam penipuan—yakni, dana investasi yang dikelola oleh Andrew Stupin dan Gerald Marcil.

Perwakilan hukum untuk orang yang bersangkutan menyatakan bahwa tuduhan ini "tidak memiliki dasar" dan meyakinkan bahwa, setelah semua bukti dipresentasikan, kasus ini akan berujung pada pembebasan total. Meski penyelidikan baru dimulai, reaksi dari para investor sudah sangat cepat, mengingat pasar beroperasi dengan emosi.

Gabungan kapitalisasi pasar dari 74 bank terbesar di Amerika Serikat mengalami penurunan lebih dari $100 miliar dalam satu hari—sebuah perubahan dramatis bahkan berdasarkan ukuran skandal perbankan.

Yang menarik, kerugian nyata yang dialami dalam skandal penipuan ini tidak begitu besar—hanya puluhan juta dolar—terutama jika dibandingkan dengan kejatuhan besar baru-baru ini, seperti keruntuhan pinjaman mobil Tricolor Holdings atau kebangkrutan First Brands Group, yang berutang lebih dari $10 miliar pada kreditor utama Wall Street.

Namun, bahkan kerugian kecil mampu menimbulkan kegelisahan ketika hal itu terjadi dalam sektor perbankan. Para pelaku pasar menjadi semakin cemas bukan hanya karena besar kerugian, tetapi lebih kepada frekuensinya. Selama bertahun-tahun, industri ini telah menghadapi apa yang dulunya dianggap sebagai insiden "terpisah"—namun kini pola tersebut menunjukkan adanya masalah yang lebih mendalam dan sistemik. Ketakutan yang muncul menunjukkan ada risiko penularan yang bisa menjalar ke seluruh sistem keuangan.

Perubahan sikap ini berdampak langsung pada nilai saham. Saham Zions jatuh 13%, mencetak penurunan harian terbesar dalam enam bulan terakhir. Western Alliance juga mengalami penurunan saham hingga 11% setelah mengumumkan kerugian yang berkaitan dengan peminjam yang sama.

Seperti yang dikatakan dengan singkat oleh seorang analis dari JPMorgan Chase: "Di sektor ini, terutama untuk investor baru, orang-orang cenderung melakukan penjualan sebelum mencari klarifikasi. " Para ahli segera mencari tahu mengapa penurunan nilai ini terjadi bersamaan—memicu kekhawatiran yang lebih dalam mengenai stabilitas dasar sektor ini.

Peningkatan perhatian terhadap beberapa skandal penipuan tidak hanya mempengaruhi harga saham bank-bank individu—tetapi juga memicu kembali diskusi tentang seberapa rentan pemberi pinjaman regional, terutama hanya tiga tahun setelah krisis perbankan terakhir di AS.

Seperti yang telah diingatkan oleh CEO JPMorgan, Jamie Dimon: "Jika Anda melihat satu kecoa, mungkin ada lebih banyak lagi yang tersembunyi. " Investor perlu tetap waspada—setiap perkembangan baru dari sektor ini dapat terus mengguncang nilai dolar, terutama di tengah ketidakpastian pasar yang semakin meningkat dan gejolak yang sedang berlangsung.

Bagaimana seharusnya para trader menyikapi situasi ini? Pendekatan di tengah penurunan nilai dolar.

Dengan adanya tren menurun yang berkembang pada dolar dan meningkatnya ketidakpastian dalam sektor perbankan, pasar membutuhkan strategi yang terarah dan pengelolaan risiko yang hati-hati dari para pelaku. Saat ini lebih dari sebelumnya, sangat penting untuk tidak tergoda oleh hiruk pikuk pasar—dan melakukan trading erdasarkan analisis yang rasional.

Yang pertama dan utama, perlu melakukan diversifikasi portofolio mata uang. Harapan akan pelonggaran kebijakan Fed yang terus berlanjut dan lemahnya dolar membuka peluang baru di tempat lain.

Mata uang seperti euro, yen, dan "safe havens" tradisional dapat menunjukkan ketahanan yang lebih baik dalam jangka pendek. Posisi panjang jangka pendek terhadap dolar tampak beralasan dari sudut pandang fundamental maupun teknis.

Dalam situasi seperti sekarang, utamakan pengambilan keuntungan yang cepat dan tetapkan parameter kerugian yang ketat. Dengan pasar yang sangat tidak stabil dan sulit diprediksi ini, strategi jangka panjang terhadap dolar mengandung risiko yang sangat tinggi. Investor disarankan untuk mempertimbangkan posisi pendek pada dolar—dengan tingkat stop-loss yang teratur dan disiplin.

Namun yang terpenting—tetaplah disiplin, hindari reaksi berlebihan terhadap fluktuasi sementara, dan perhatikan dengan seksama informasi dari Fed serta laporan keuangan bank besar. Tahap ini memerlukan pendekatan yang hati-hati, terencana, dan perhatian yang tinggi terhadap detail. Mereka yang tetap pada jalur dapat menjaga modal mereka—dan menemukan peluang baru untuk tumbuh di pasar yang semakin tidak stabil.