FX.co ★ Pertemuan Trump dan Xi Jinping: apa yang diharapkan dan bagaimana mempersiapkannya

Indeks Dolar Amerika Serikat meningkat sebesar 0,37% selama pekan ini, mencapai angka 98,92—para investor dengan hati-hati memasang taruhan mengenai masa depan mata uang AS. Alasannya sederhana: minggu depan, Donald Trump akan mengadakan pertemuan dengan Xi Jinping di Korea Selatan, dan pertemuan ini dapat berpotensi mengubah dinamika perang dagang antara AS dan Tiongkok. Harapan masyarakat berbeda-beda: sebagian berharap untuk adanya gencatan senjata, sementara yang lain melihat kemungkinan terjadinya peningkatan ketegangan lebih lanjut. Pertanyaannya adalah hasil apa yang akan muncul dari pertemuan ini dan bagaimana dampaknya terhadap pasar. Mari kita ulas lebih lanjut.

Trump mengincar hasil yang cepat. Apa yang sudah dia siapkan untuk mencapainya?
Sebelum pertemuan puncak, presiden AS menjelaskan tugas ini dengan cara yang sangat sederhana: dia menginginkan "kemenangan cepat. " Bagi Trump, hal ini berarti memperpanjang jeda atas kenaikan tarif sebagai imbalan untuk tindakan konkret dari Beijing—seperti melanjutkan pembelian kedelai, mengambil tindakan tegas terhadap fentanyl, dan menghapus pembatasan ekspor elemen tanah jarang.

Pada waktu yang bersamaan, dia jelas menunjukkan bahwa dia tidak berencana untuk menghilangkan semua batasan perdagangan dan siap mempertahankan aturan yang dianggap perlu. "Saya yakin kita akan sepakat dalam banyak hal," ujarnya kepada media pada hari Kamis, mencerminkan rasa percaya diri yang kuat untuk dampak publik.

Ironisnya, keinginan Trump melampaui isu ekonomi yang sempit: dia secara terbuka menyampaikan keinginannya untuk mencapai kesepakatan sulit mengenai senjata nuklir dan meminta Xi Jinping untuk menekan Vladimir Putin agar menghentikan invasi ke Ukraina.

Dalam pandangannya, Trump melihat ini sebagai kesempatan untuk memperkuat citranya sebagai pendamai—karakter yang, menurutnya, bisa menguntungkannya setelah peristiwa internasional, termasuk gencatan senjata antara Israel dan Hamas. Bagi dirinya, ini lebih dari sekadar pertemuan perdagangan, tetapi sebuah panggung untuk memperkuat politiknya.

Namun, kecenderungannya untuk mengambil keputusan secara mendadak dan keinginannya untuk membawa pulang hasil pada hari Kamis—bersama dengan gaya khas Trump, di mana kecepatan lebih penting daripada kedalaman—meningkatkan kemungkinan bahwa hasilnya tidak akan berupa kesepakatan menyeluruh tetapi hanya pengurangan ketegangan sementara.

Apa yang diharapkan pasar dan mengapa analis tetap skeptis
Para pelaku di dunia keuangan dan ekonom mendekati pertemuan puncak dengan sikap hati-hati alih-alih optimis. Joseph Capurso dari Commonwealth Bank of Australia secara singkat mengungkapkan harapannya: hasil maksimal yang diharapkan hanyalah gencatan senjata dalam perdagangan yang baru.

Dia menyatakan: "Dalam pandangan kami, hasil terbaik adalah gencatan senjata perdagangan yang baru. . . Harapan kami untuk hasil positif dari pertemuan ini rendah. Kami percaya harapan pasar juga bersifat sederhana, yang menunjukkan bahwa reaksi dari mata uang minggu depan akan moderat," memberikan gambaran skeptis yang sehat dari pasar yang telah terbiasa dengan berbagai janji dan pernyataan berani yang tidak selalu berujung pada perubahan yang signifikan.

Henrietta Levin, mantan penasihat Gedung Putih untuk Tiongkok, sependapat: kedua pihak menginginkan stabilitas, namun, menurutnya, "Tiongkok berada dalam posisi lebih kuat. " Ini bukan sekadar ungkapan: Tiongkok sebenarnya memiliki beragam cara untuk mempengaruhi—mulai dari kontrol terhadap bahan-bahan penting hingga akses ke pasar yang luas.

Bagi pasar, bukan retorika besar yang penting melainkan keseimbangan kekuatan pasar nyata dan kemauan politik. Jika harapan tetap rendah, volatilitas kemungkinan akan tetap dalam tingkat moderat, dan reaksi mata uang akan tertahan.

Selain itu, dinamika pasar dipengaruhi oleh waktu: perjanjian tarif saat ini berakhir pada bulan November

Waktu pertemuan memiliki pengaruh dalam dinamika pasar: kesepakatan tarif yang ada akan berakhir pada bulan November. Hal ini menambah rasa urgensi, sembari memberikan kesempatan untuk strategi seperti penundaan sementara.

Pasar telah mulai mengantisipasi kemungkinan adanya "jeda" dan "gencatan senjata," sehingga untuk menciptakan kejutan yang benar-benar positif, diperlukan tidak hanya pernyataan, tapi juga adanya mekanisme dan komitmen yang jelas dengan batas waktu serta volume yang nyata.

Pada akhirnya, para pelaku pasar juga memperhatikan pernyataan publik dari kedua pihak. Jika pertemuan puncak disertai dengan tanda-tanda kompromi, di mana tiap pihak dapat merasa terhormat dan mengklaim sebagai sukses, maka reaksi indikator keuangan akan positif.

Namun, jika diskusi berubah menjadi saling menyalahkan dan menunjukkan "ketidakpedulian yang sopan," maka aset yang dianggap aman seperti yen, franc, dan emas akan mendapatkan dukungan, bukan karena ada kepercayaan pada solusi jangka panjang dari permasalahan, tetapi karena ada kecenderungan untuk mencari perlindungan.

Ketidakcocokan strategis: elemen tanah jarang, semikonduktor, dan strategi jangka panjang Tiongkok.

Salah satu fokus utama dalam negosiasi adalah teknologi dan sumber daya penting, terutama elemen tanah jarang. Bagi Trump, ini menjadi tekanan tersendiri: mencabut larangan ekspor pada bahan ini dapat membuka akses untuk komponen smartphone, semikonduktor, dan sistem pertahanan.

Dengan pendekatannya yang bersifat transaksional, semuanya terlihat sepele: Anda memberi, kami juga memberi. Namun, masalahnya adalah Beijing tidak menganggap elemen tanah jarang sebagai sekadar barang dagangan, melainkan sebagai kekuatan strategis. Bagi Tiongkok, penguasaan atas sumber daya ini adalah bagian dari strategi jangka panjang nasional, dan mereka tidak akan mundur tanpa imbalan.

Sun Chenghao, seorang peneliti di Center for International Security and Strategy di Tsinghua University, menegaskan: "Pengaruh Tiongkok bukanlah sekadar 'alat tawar-menawar sederhana,'" dan ini yang membuat pertukaran barter sederhana untuk beberapa konsesi jangka pendek dari AS jadi sulit untuk diwujudkan.

Analis menyatakan bahwa perubahan pada kebijakan ini akan membutuhkan pemenuhan syarat-syarat besar dari pihak AS, yang mungkin melibatkan pencabutan sanksi terhadap teknologi asal Amerika—suatu langkah yang sulit diterima secara politik oleh Washington.

Di tengah kebingungan ini, Washington juga bergerak ke arah yang berlawanan, mempertimbangkan untuk memperketat larangan ekspor pada peralatan yang mengandung perangkat lunak dari AS. Ini menunjukkan bahwa kemungkinan adanya kesepakatan pada aspek bahan langka tidak hanya masih kabur, tetapi juga dipersulit oleh pembatasan teknologi tambahan dari AS, yang dapat merugikan penjualan perangkat komputer, mesin, dan barang-barang lain.

Dengan kata lain, kedua pihak tengah mempersiapkan langkah-langkah strategis, tetapi pendekatan mereka berbeda: satu berfokus pada hasil yang cepat, sementara yang lain berusaha mencapai keuntungan yang lebih sistematik.

Dampak pada pasar dan rantai pasokan sangat jelas: setiap perubahan pada kebijakan ekspor di bidang ini akan memengaruhi biaya produksi teknologi secara global, harapan keuntungan bagi perusahaan terkait, dan juga rantai pasokan dalam jangka panjang.

Dalam kondisi ini, pertemuan perdagangan di Korea Selatan kemungkinan tidak akan menyelesaikan masalah; sebaliknya, besar kemungkinan akan menjadi tempat di mana kedua pihak menyempurnakan batasan mengenai apa yang bisa dilakukan dan menentukan garis merah, sementara pasar akan merespons dengan hati-hati.

Taiwan sebagai faktor risiko yang selalu ada dalam setiap kesepakatan perdagangan.

Taiwan merupakan isu yang melampaui logika perdagangan biasa dan menyentuh aspek keamanan nasional serta kebijakan luar negeri.

Tiongkok secara resmi meminta Gedung Putih untuk menyatakan bahwa AS "menentang" kemerdekaan Taiwan, dan menurut Trump, isu pulau ini mungkin akan diangkat. Hal ini menambah kompleksitas pada proses negosiasi yang sulit untuk dikemas dalam bentuk komitmen bisnis.

Patricia Kim dari Brookings Institution mengingatkan bahwa Trump "tidak mematuhi pandangan konvensional tentang Taiwan dan telah lebih menahan diri dalam dukungannya untuk Taiwan, terutama dibandingkan dengan pendahulunya."

Pembatasan ini mungkin dianggap oleh Beijing sebagai peluang untuk bertindak. Jika Trump bersedia untuk menunjukkan keluwesan dalam isu ini, Tiongkok mungkin memanfaatkannya untuk mendapatkan kompensasi sebagai balasan atas tindakan lain. Inilah sebabnya mengapa Taiwan bisa berfungsi sebagai "alat tawar-menawar" yang menimbulkan kekhawatiran di kalangan para pendukung kebijakan militer di Amerika dan sekutu-sekutu AS di kawasan tersebut.

Namun, memberikan konsesi dalam situasi seperti ini sangat sulit secara politik bagi pihak kepemimpinan Amerika dan bisa memicu ketegangan di dalam Washington, di mana isu keamanan nasional dan ketidakjelasan strategis tentang Taiwan tetap menjadi hal yang sangat sensitif.

Oleh karena itu, walaupun isu ini dibicarakan, sangat kecil kemungkinan akan menghasilkan konsesi besar yang bisa segera dimasukkan dalam kesepakatan; lebih mungkin bahwa kedua belah pihak akan menjelaskan posisi mereka dan mungkin sepakat pada formulasi yang bersifat deklaratif tanpa menyentuh jaminan strategis.

Peningkatan ketegangan sebelum negosiasi: sanksi, tarif, dan isu perdagangan yang tiba-tiba

Minggu-minggu terakhir menunjukkan bahwa ketegangan belum mereda menjelang pertemuan puncak; sebaliknya, malah semakin meningkat. Masing-masing pihak saling menyalahkan: Amerika Serikat menganggap pembatasan ekspor baru dari Tiongkok sebagai penyebab ketegangan, sementara Beijing menuduh Washington telah melanggar kesepakatan dengan memperluas sanksi dan menambahkan anak perusahaan ke dalam daftar hitam.

Tuduhan ini dengan cepat berlanjut menjadi tindakan balasan: Tiongkok menerapkan sanksi terhadap salah satu anak perusahaan Amerika dari raksasa pengiriman Hanwha Ocean Co. yang berasal dari Korea Selatan, dan sebagai respons, Trump mengusulkan untuk mengenakan tarif tambahan sebesar 100 persen pada barang-barang dari Tiongkok mulai 1 November—sebuah ancaman yang membuat pasar merasa gelisah.

Isu perdagangan yang tidak biasa juga menjadi bagian dari agenda: pembatasan impor minyak sayur bekas dari Tiongkok sedang dipertimbangkan—ini adalah contoh bagaimana kebijakan perdagangan bisa masuk ke dalam bidang yang tidak terduga dan menimbulkan risiko bagi berbagai sektor industri.

Semua ini bukan hanya sekadar kata-kata diplomatik: tarif dan sanksi sudah memiliki dampak nyata pada ekonomi. Di Amerika Serikat, kenaikan tarif menyebabkan harga barang konsumsi semakin tinggi, sementara di Tiongkok, pembatasan mengganggu akses ke pasar ekspor yang terpenting.

Menariknya, Trump sendiri mengisyaratkan bahwa dia tidak menganggap rezim ancaman tarif saat ini berkelanjutan. Pada saat yang sama, para pendukung garis keras di Washington percaya bahwa AS masih memiliki pengaruh signifikan, seperti yang ditunjukkan oleh Steve Yates dari Heritage Foundation, Tiongkok membutuhkan pasar AS lebih dari AS membutuhkan pasar Tiongkok.

Klaim ini bukan sekadar argumen politik tetapi petunjuk analitis untuk pasar: keseimbangan saling ketergantungan adalah kunci untuk memahami siapa yang pada akhirnya akan mengalah terlebih dahulu.

Tur Asia Trump dan kesepakatan yang belum selesai dengan sekutu

Tanpa sengaja, pertemuan puncak dengan Xi dipandang sebagai puncak dari tur Asia yang lebih luas oleh Trump, di mana dia berusaha memperkuat posisinya dan memobilisasi sekutu menjelang dialog utama.

Perjalanan ini mencakup Malaysia, di mana pertemuan bilateral dengan Perdana Menteri Anwar Ibrahim dan makan malam dengan para pemimpin ASEAN direncanakan; Jepang, di mana pembicaraan dengan Perdana Menteri baru, Sanae Takachi, diharapkan; dan Korea Selatan, di mana pertemuan dengan Presiden Lee Jae-myung, pidato utama di makan siang para pemimpin APEC, dan makan malam kerja dengan pemimpin lainnya dijadwalkan. Ini bukan sekadar pemberhentian diplomatik tetapi upaya untuk memperkuat posisi dan menunjukkan bahwa AS memiliki aliansi dan alat pengaruh.

Pada saat yang sama, banyak kesepakatan bilateral penting tetap belum selesai. Negosiasi perdagangan dengan Korea Selatan, India, dan Brasil "tergantung pada seutas benang," ketentuan dana investasi $550 miliar yang didirikan Jepang untuk mengurangi hambatan tarif belum diselesaikan, dan kesimpulan pembicaraan kerangka investasi tidak jelas. Janji Korea Selatan untuk menginvestasikan $350 miliar di AS belum disetujui dalam bentuk akhirnya. Demikian pula, negosiasi dengan Vietnam, Indonesia, dan Filipina tampaknya berjalan dengan hati-hati—sumber menunjukkan bahwa tidak ada penandatanganan yang diharapkan.

Analis Jepang William Chou menawarkan saran yang praktis: jika tujuan AS adalah mencapai kesepakatan yang efektif dengan Beijing, seharusnya "memperkuat tuas pengaruhnya sebanyak mungkin." Inilah yang dilakukan Trump dalam turnya: menunjukkan dukungan internasional dan mencoba mengumpulkan argumen ekonomi dan politik menjelang pertemuannya dengan pemimpin Tiongkok.

Namun, hasil dari pendekatan ini hanya akan terlihat setelah pertemuan puncak—apakah ini akan menunjukkan kekuatan melalui langkah-langkah yang meningkatkan kemungkinan mencapai kesepakatan, atau akan menjadi jelas bahwa masalah ini masih belum terpecahkan.

Kesimpulan: gencatan senjata sebagai hasil paling pragmatis dan implikasinya bagi pasar

Dengan kata lain, pertemuan di Korea Selatan tampaknya lebih mirip dengan fase baru dalam proses negosiasi, di mana kedua pihak berupaya untuk meredakan ketegangan yang ada.

Trump menginginkan hasil yang cepat dan dapat diterima, sementara Xi Jinping bergerak dari perspektif perhitungan jangka panjang, di mana keuntungan strategis seperti penguasaan sumber daya tanah jarang tidak akan diberikan tanpa adanya konsesi yang berarti.

Taiwan tetap menjadi area yang sangat sensitif, di mana kesalahan sekecil apapun bisa menghancurkan segalanya, dan daftar sanksi serta ancaman timbal balik menunjukkan bahwa peningkatan ketegangan bisa terjadi meskipun tidak ada kabar positif yang signifikan.

Bagi pasar, hasil paling realistis adalah gencatan senjata: penundaan dalam peningkatan tarif, kesepakatan yang bersifat deklaratif mengenai pembelian, dan komitmen yang tidak menyentuh pokok permasalahan ketidaksepakatan strategis.

Hasil semacam itu akan memberikan sedikit kelegaan dalam nilai mata uang dan menurunkan volatilitas jangka pendek, tetapi tidak akan menghilangkan ketidakpastian sistemik yang memerlukan perjanjian yang lebih mendalam dan berjangka panjang.

Skenario terburuk bagi investor adalah eskalasi yang diperbarui: dalam kasus tersebut, volatilitas akan meningkat, harga konsumen akan terus naik, dan kepercayaan terhadap stabilitas rantai pasokan global akan semakin terguncang.