FX.co ★ Pasar mencari pemodal yang lebih kuat

Jual dulu, urusan belakangan. Itulah yang menjadi moto di pasar saham AS pada 2026. Akibatnya, pada Februari, S&P 500 mencatat kinerja bulanan terburuk sejak Maret tahun lalu, dan konflik bersenjata di Timur Tengah semakin memicu kekhawatiran bahwa fase konsolidasi ini akan berakhir dengan koreksi alih-alih berlanjut naik.

Kinerja bulanan S&P 500

Pada 2025, para investor percaya pada narasi AI dan membeli setiap kali harga turun. Lalu, setelah tesis mereka terkonfirmasi, mereka mulai menjual saham-saham AS. Terlepas dari kinerja laba korporasi yang impresif, pasar saham AS sulit disebut istimewa.

Pada kuartal keempat, laba perusahaan-perusahaan dalam indeks S&P 500 naik 13% dan melampaui estimasi Wall Street sebesar 5 poin persentase. Laba emiten Eropa meningkat 4,5%, tiga kali lipat dari perkiraan. Sebanyak 75% perusahaan AS melampaui estimasi — porsi terendah dalam tiga tahun dan turun dari 82% pada kuartal ketiga. Di Eropa, angkanya 47%, di bawah rata-rata lima tahun yang sebesar 54%.

Kendati demikian, berbeda dengan S&P 500, EuroStoxx 600 naik hampir 4% pada Februari dan memperpanjang reli kemenangannya menjadi delapan bulan.

Kinerja pasar saham Eropa

Terlihat jelas adanya rotasi dana dari AS ke Eropa. Dan itu bukan satu-satunya kawasan yang menarik arus masuk dari investor Amerika. Menurut Citigroup, manajer aset global yang mengelola dana sebesar $20 triliun lebih menyukai Asia, Amerika Latin, Timur Tengah, dan bahkan Afrika. Kinerja kuat indeks Korea Selatan dan Taiwan mempercepat arus keluar modal dari Amerika Serikat.

S&P 500 juga tidak mendapat dukungan dari kondisi ekonomi. Melambatnya PDB AS menjadi 1,4% merupakan sinyal peringatan pertama. Situasinya kemudian memburuk. Kenaikan harga produsen dan konflik bersenjata di Timur Tengah meningkatkan risiko jeda berkepanjangan dalam siklus pelonggaran The Fed. Bahkan jika Donald Trump menunjuk Kevin Warsh sebagai ketua, satu orang tidak dapat mengubah institusi — bank sentral bukan pertunjukan satu orang; keputusan FOMC diambil secara kolektif.

Jika pada 2025 pemangkasan Fed funds dipandang sebagai semacam bantalan pengaman bagi S&P 500, maka bantalan itu kini tidak lagi ada untuk indeks acuan tersebut. Dan Donald Trump sendiri tampaknya tidak terlalu mengkhawatirkan kisaran perdagangan terketat bagi saham di awal tahun sejak 1960-an. Trump's put tidak berfungsi, yang membuat kubu bearish semakin percaya diri. Ditambah lagi dengan memburuknya selera risiko global akibat faktor geopolitik, jelas bahwa posisi para pembeli menjadi semakin sulit.

Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 masih berada dalam fase konsolidasi jangka menengah di kisaran 6.800–7.000. Risiko terjadinya penembusan ke bawah batas bawah tersebut meningkat. Pemicu penjualan akan berupa pengujian level-level support di 6.835, 6.815, dan 6.800.