FX.co ★ USD/JPY: येन कमजोर क्यों हो रहा है?

डॉलर/येन जोड़ी मंगलवार को तेजी से बढ़ी, हालांकि अमेरिकी मुद्रा की कुल कमजोरी के बावजूद। यूएस डॉलर इंडेक्स 98 के स्तर के आसपास सुस्त गति से बह रहा है, जबकि USD/JPY जोड़ी केवल कुछ घंटों में लगभग 200 अंक बढ़ी, और 156.20 के प्रतिरोध स्तर (डेली टाइमफ्रेम पर कुमो क्लाउड की निचली सीमा) का परीक्षण किया।

यह मूल्य गतिशीलता कई परस्पर संबंधित मौलिक कारकों द्वारा प्रेरित है।

टाकाइची फैक्टर
USD/JPY की वृद्धि का उत्प्रेरक प्रभावशाली जापानी प्रकाशन Mainichi Shimbun से मिली जानकारी थी, जिसमें बताया गया कि प्रधानमंत्री साना टाकाइची ने बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काज़ुओ उएदा के साथ बैठक के दौरान ब्याज दरों में और वृद्धि को लेकर गंभीर चिंता व्यक्त की। यह जानकारी अनौपचारिक है—सरकार की आधिकारिक रिपोर्ट के अनुसार, "पक्षों ने आर्थिक और वित्तीय परिस्थितियों पर चर्चा की, बिना प्रधानमंत्री से मौद्रिक नीति के लिए विशेष अनुरोध किए।"

हालांकि, अंदरूनी जानकारी की पुष्टि नहीं हुई है, फिर भी इसने USD/JPY जोड़ी में महत्वपूर्ण अस्थिरता पैदा की—स्वाभाविक रूप से येन के पक्ष में नहीं। Mainichi Shimbun की रिपोर्ट काफी संभाव्य लगती है, यह देखते हुए कि वर्तमान प्रधानमंत्री तथाकथित "एबेनोंमिक्स" के समर्थक हैं, जो अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करने (आक्रामक सरकारी खर्च के माध्यम से) और मौद्रिक नीति को आसान बनाने पर आधारित है।

याद दिलाते हुए, फरवरी की शुरुआत में, टाकाइची ने अपनी शक्ति मजबूत की: उनकी सत्ताधारी लिबरल डेमोक्रेटिक पार्टी ने संसद के निचले सदन में संवैधानिक बहुमत प्राप्त किया, 465 में से 316 सीटें हासिल की। अब, टाकाइची को गठबंधन सहयोगियों की राय की परवाह किए बिना समायोजन नीतियां लागू करने का अवसर है। विशेष रूप से, कैबिनेट ने पहले से ही खाद्य पदार्थों पर उपभोग कर कर 8% से घटाकर शून्य प्रतिशत करने की योजना बनाना शुरू कर दिया है, हालांकि इससे वार्षिक कर राजस्व में लगभग 5 ट्रिलियन येन की कमी हो सकती है।

पूर्व में, प्रधानमंत्री ने 21.3 ट्रिलियन येन का एक बड़ा प्रोत्साहन पैकेज मंजूर किया था। तार्किक रूप से, इस प्रकार की आक्रामक समायोजन नीतियों के साथ, टाकाइची को बैंक ऑफ जापान से नरम मौद्रिक नीति के माध्यम से समर्थन की आवश्यकता होगी। Mainichi Shimbun से प्राप्त अंदरूनी जानकारी इस संदर्भ में तर्कसंगत प्रतीत होती है: परिस्थितियों को देखते हुए, यह उम्मीद की जा सकती है कि प्रधानमंत्री केंद्रीय बैंक पर दबाव डालकर अपनी आर्थिक लक्ष्यों के अनुसार नीति बनाने का प्रयास करें।

इसी कारण से, बाजार ने अंदरूनी जानकारी को गंभीरता से लिया, हालांकि आधिकारिक प्रेस विज्ञप्ति की अनदेखी की गई थी।

इसके अलावा, जापान की मुद्रास्फीति की गतिशीलता और आर्थिक विकास आगामी बैठकों में दरों में वृद्धि के उचित होने पर सवाल उठाती है—मार्च या अप्रैल में।

राष्ट्रीय उपभोक्ता मूल्य सूचकांक
पिछले सप्ताह जारी किए गए आंकड़ों के अनुसार, जनवरी में राष्ट्रीय उपभोक्ता मूल्य सूचकांक 1.5% तक गिर गया, जो 2.1% से कम था (यहां तक कि 1.6% तक गिरने का पूर्वानुमान था)—यह 2022 के बाद का सबसे कम स्तर था। सूचकांक लगातार तीसरे महीने घट रहा है और पिछले 45 महीनों में पहली बार 2% के नीचे गिरा है। कोर सीपीआई, ताजे खाद्य पदार्थों की कीमतों को छोड़कर, 2.0% (मार्च 2022 के बाद का न्यूनतम) तक गिर गया। यहाँ भी एक गिरती हुई प्रवृत्ति बन रही है: सूचकांक लगातार दो महीनों तक घटा है। खाद्य और ऊर्जा कीमतों को छोड़कर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक 2.6% तक धीमा हो गया।

सरकारी सब्सिडी, ईंधन करों में कमी, और आधार प्रभावों ने जनवरी में मुद्रास्फीति के धीमे होने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। हालांकि, जापान की अर्थव्यवस्था में गहरे (संरचनात्मक) परिवर्तन भी मुद्रास्फीति को रोके हुए हैं। उदाहरण के लिए, जापानी उपभोक्ता अपने खर्चों में काफी सतर्क हो गए हैं, और दिसंबर और जनवरी में उपभोक्ता गतिविधि में गिरावट देखी गई है। इसके अलावा, "वेतन प्रभाव" ने भी भूमिका निभाई है: वास्तविक वेतन (मुद्रास्फीति के समायोजन के बाद) जनवरी में स्थिर रहे।

सीपीआई में गिरावट का रुझान बैंक ऑफ जापान को दरों में अगली वृद्धि को टालने की अनुमति देता है, विशेष रूप से कमजोर जीडीपी विकास डेटा के बीच।

जापान का जीडीपी
जापान की अर्थव्यवस्था की वृद्धि के बारे में प्रमुख आंकड़े पिछले सप्ताह जारी किए गए थे। पता चला कि पिछले साल की चौथी तिमाही में जीडीपी तिमाही दर तिमाही केवल 0.1% बढ़ी, जो पूर्वानुमान (+0.4%) से काफी खराब था। वर्ष दर वर्ष, जापान की अर्थव्यवस्था केवल 0.2% बढ़ी, जो तीसरी तिमाही में हुई तेज गिरावट (-2.3%) के बाद मुश्किल से उबर पाई।

इस तरह की कमजोर गतिशीलता आंशिक रूप से उपभोक्ता मांग संकट, व्यापार बाधाओं (अमेरिकी संरक्षणवाद + चीन के साथ कूटनीतिक संघर्ष), और सरकारी निवेशों में कमी (टाकाइची की प्रोत्साहन नीति के प्रभाव इस वर्ष की पहली छमाही में पूरी तरह से सामने आएंगे) के कारण है।

निष्कर्ष
मुद्रास्फीति में धीमी गिरावट (1.5%) और जीडीपी में ठहराव (0.1%) के संयोजन के बीच, टाकाइची के बोJ पर दबाव डालने के बारे में "डविश" अफवाहों ने बैंक के लिए ब्याज दरों में आगे वृद्धि के बारे में संदेहों को फिर से जगा दिया है। स्थापित मौलिक पृष्ठभूमि येन पर महत्वपूर्ण दबाव डालती है और परिणामस्वरूप USD/JPY खरीदारों का समर्थन करती है।

तकनीकी दृष्टिकोण से, USD/JPY जोड़ी चार घंटे के चार्ट पर बॉलीन्जर बैंड की ऊपरी रेखा पर और इचिमोकू संकेतक की सभी रेखाओं के ऊपर है, जिसने बुलिश "परेड ऑफ लाइन्स" सिग्नल बनाया है। इसका मतलब यह है कि लंबी पोजीशनों के लिए प्राथमिकता है। नकारात्मक सुधारों का उपयोग लंबी पोजीशनों को खोलने के अवसर के रूप में किया जा सकता है, जिसका प्रारंभिक (और अभी तक केवल) लक्ष्य 156.20 (डेली चार्ट पर कुमो क्लाउड की निचली सीमा) है।