FX.co ★ I mercati non credono nel motto "America First!"

Cresce perché le persone lo acquistano e le persone lo acquistano perché cresce. Che differenza fa ciò che guida lo S&P 500 se l'indice azionario più ampio continua a salire? Nel quarto trimestre del 2024, la sua "campagna elettorale al Nord" è stata sostenuta dalle aspettative di stimoli fiscali e deregolamentazione da parte del nuovo presidente. All'inizio del 2025, la principale carta vincente dei tori era la politica tariffaria di Donald Trump, meno rigida di quanto ci si sarebbe potuto aspettare. Un altro aspetto è che l'eccezionalismo americano ne ha sofferto.

Lo slogan "America First!" si dava per scontato che gli indici azionari e il dollaro statunitense avrebbero continuato a sovraperformare le azioni e le valute estere, come avevano fatto nel 2022-2023. In effetti, si è scoperto che dopo l'insediamento di Donald Trump, hanno iniziato a restare indietro rispetto ai loro omologhi europei. Pertanto, lo S&P 500 ha guadagnato il 4% dall'inizio del 2025, l'EuroStoxx 50 e il DAX 40 tedesco circa il 12%. Le quotazioni dell'EURUSD sono aumentate di oltre il 3% rispetto al minimo di gennaio.

Dinamica degli indici azionari

Gli investitori hanno iniziato a mettere in discussione l'eccezionalismo americano. La storia del progetto cinese DeepSeek li ha portati a concludere che le tecnologie di intelligenza artificiale non sono prerogativa degli Stati Uniti. Anche altri paesi possono riuscirci. Di conseguenza, quattro delle sette aziende delle Magnifiche Sette si trovano ancora nella zona rossa e il mercato ha iniziato a cercare freneticamente un sostituto. Non è così semplice.

Le previsioni pessimistiche di Walmart, il più grande rivenditore al mondo, stanno seminando dubbi sulla solidità dell'economia americana. Soprattutto sullo sfondo di un forte calo delle vendite al dettaglio a gennaio e di un calo della fiducia dei consumatori. Se gli Stati Uniti smettessero di sovraperformare i loro omologhi internazionali, sarebbe il momento di cercare alternative allo S&P 500 all'estero?

Inoltre, le grandi banche cominciano a parlare di correzione. Goldman Sachs prevede quindi una flessione dovuta al calo dell'attività tra gli investitori al dettaglio e i fondi pensione, che dovranno pagare le tasse a marzo. Il risultato finale sarà un calo stagionale del flusso di denaro nel mercato azionario, il che aumenterà i rischi di una mossa correttiva nell'indice S&P 500.

Dinamica dei flussi di capitale verso il mercato azionario statunitense

Citigroup mantiene le sue previsioni rialziste per la fine dell'anno per l'indice azionario generale a 6.500, ma afferma che le idee sbagliate degli investitori sui fondamentali della politica di Donald Trump stanno aumentando i rischi di flessioni a breve termine.

Considerata la reazione violenta del mercato azionario alla notizia di Walmart e il gran numero di acquirenti nervosi che si sono uniti a livelli elevati, non escluderei un ampio consolidamento del mercato azionario.

Tecnicamente, sul grafico giornaliero dello S&P 500, i rischi di attivazione del pattern di inversione Expanding Wedge sono crescenti, poiché sono già stati formati 4 dei suoi 5 punti. Allo stesso tempo, un calo delle quotazioni al di sotto di 6.083 diventerà la base per le vendite. Al contrario, un ritorno dell'indice azionario generale al limite superiore della barra con un'ombra lunga inferiore a 6.135 aumenterà i rischi di una ripresa del trend rialzista e consentirà l'apertura di posizioni lunghe.