FX.co ★ Pasaran: Tenang di Permukaan, Bergelora di Dasar

Adalah mustahil untuk menyuntik modal ke dalam ekonomi yang telah diganggu kestabilannya akibat ketegangan politik. Aliran modal terus keluar dari Amerika Syarikat, dan serangan Donald Trump terhadap Rizab Persekutuan hanya mempercepatkan proses ini. Dalam masa yang sama, China tidak menunjukkan tanda-tanda mengalah dalam perang perdagangan dan telah menghentikan import LNG dari AS. Para pelabur meragui bahawa rundingan Washington dengan negara-negara lain akan membawa kesan dalam masa terdekat, dan oleh itu terus menjual pegangan mereka dalam indeks S&P 500.

Dinamik Emas, Dolar AS, dan S&P 500

Sudah lama berlalu sejak "Hari Pembebasan Amerika," sebagaimana yang digelar oleh Rumah Putih bagi menandakan hari tarif bersama diperkenalkan, dan kini pelbagai kesimpulan boleh dibuat. Pemenang terbesar hasil daripada pengenaan tarif import terbesar AS sejak awal abad ke-20 adalah aset selamat, dengan emas menerajui senarai. Dan yang paling terkesan? Aset Amerika Syarikat. Kenaikan hasil bon Perbendaharaan serta kejatuhan dolar mengesahkan bahawa aset-aset ini tidak lagi dilihat sebagai pelabuhan selamat.

Bulan April berkemungkinan menjadi bulan kedua musim bunga terburuk bagi Indeks Dow Jones sejak tahun 1932. Prestasi S&P 500 pula merupakan yang paling lemah sejak perlantikan mana-mana presiden AS, sejak tahun 1928. Dan walau sebanyak mana sekalipun Donald Trump cuba menafikan kejatuhan indeks saham, beliau tetap memerhatikannya dengan dekat. Presiden kini memerlukan kambing hitam untuk menjelaskan apa yang sedang berlaku, dan beliau telah menemuinya dalam diri Pengerusi Rizab Persekutuan. "Si Gagal Besar" dan "Encik Selalu Lewat" merupakan gelaran yang diberikan oleh ahli Republikan tersebut kepada Jerome Powell, sambil mendesak agar kadar faedah persekutuan diturunkan serta-merta.

Kisah yang serupa pernah berlaku ketika penggal pertama Trump, namun ketika itu S&P 500 sedang mencatat kenaikan, dan pelabur hanya menganggap kecamannya sebagai satu keanehan retorik. Kali ini keadaannya berbeza. Indeks saham utama sedang menjunam, dan satu-satunya penyelesaian yang kelihatan dalam pandangan Trump ialah pelonggaran dasar monetari. Namun, realiti yang berlaku adalah sebaliknya: pelabur sedang melarikan diri, volatiliti semakin meningkat, dan kecairan pasaran semakin mengering.

Prestasi Indeks Saham dan Volatiliti Pasaran Saham AS

Pada bulan April, jumlah dagangan jatuh kepada 13.5 bilion saham—jauh lebih rendah daripada purata 20 bilion. Pasaran berada dalam keadaan yang sunyi, yang mengejutkan memandangkan April kelihatan menjadi salah satu bulan paling tidak stabil. Turun naik yang sama berlaku pada Oktober 2008 dan Mac 2020—kedua-duanya semasa kemelesetan. Hari ini, kemelesetan ekonomi nampaknya lebih difikirkan oleh para pelabur berbanding di atas kertas.

Selepas setiap ribut berlalu datang ketenangan, para pelabur menanti berita mengenai rundingan perdagangan sambil menganalisis drama kritikan Trump terhadap Powell.

Dari sudut teknikal, pada carta harian S&P 500, pihak bear sedang berusaha untuk mengembalikan aliran menurun. Satu syarat penting adalah mengekalkan harga di bawah 5190. Selagi ia bertahan, adalah wajar untuk mengekalkan posisi pendek yang dibuka dari paras 5400 dan menambahkannya apabila indeks saham utama terus bergerak menurun.