FX.co ★ EUR/USD. Pemberontakan Politik di Perancis dan Menunggu PPI/CPI

Pasangan euro-dolar sedang berusaha untuk mencapai tahap rintangan 1.1800 (garis atas penunjuk Bollinger Bands pada carta empat jam). Harga telah meningkat selama tiga hari berturut-turut, didorong oleh kelemahan keseluruhan dalam dolar AS. Indeks dolar AS pada hari Selasa jatuh ke asas 97 menjelang pelepasan laporan pertumbuhan inflasi utama AS. Euro, sebaliknya, menunjukkan ketahanan dengan mengabaikan kekacauan politik di Perancis, di mana krisis politik telah tercetus.

Latar fundamental semasa bagi EUR/USD menyokong pertumbuhan harga selanjutnya—hanya laporan PPI/CPI yang kuat berpotensi "mengubah" gambaran keseluruhan sekiranya data dikeluarkan lebih tinggi. Namun, walaupun berlaku peningkatan inflasi AS, keadaan itu tidak mungkin membantu dolar AS (selain dalam tempoh yang singkat), kerana hasil tersebut akan menandakan risiko stagflasi. Dengan kata lain, EUR/USD masih mempunyai potensi pertumbuhan, meskipun berkemungkinan berlaku pembetulan menurun.

Pada hari Isnin, Perancis sekali lagi ditinggalkan tanpa kerajaan selepas para timbalan di dewan rendah parlimen meluluskan undi tidak percaya terhadap Perdana Menteri Francois Bayrou. Perlu diperhatikan bahawa ini merupakan "ujian kedua" beliau di parlimen, kerana awal tahun ini beliau menggunakan prosedur khas untuk meluluskan belanjawan dengan memintas Dewan Negara. Artikel 49.3 Perlembagaan membenarkan langkah ini, tetapi hanya jika parlimen menyatakan kepercayaan terhadap kerajaan. Perdana Menteri berjaya melaksanakan skim tersebut dengan meyakinkan Parti Sosialis untuk kekal berkecuali. Namun kali ini, gabungan pembangkang (kanan dan kiri) bersatu dan dengan majoriti besar (364 undi) menolak kerajaan Bayrou. Kini, dengan pengunduran Perdana Menteri yang hampir pasti, Macron dijangka akan menerima keputusan itu dan melantik perdana menteri baharu. Sumber di Istana Elysee menyatakan perkara ini akan berlaku "dalam beberapa hari akan datang."

Tiada sebarang kejutan dalam keputusan parlimen: parti berhaluan kanan dan kiri telah lebih awal mengumumkan sokongan mereka terhadap undi tidak percaya. Justeru, keputusan tersebut tidak mengejutkan sesiapa. Sebahagian intrik kekal pada langkah seterusnya oleh Macron. Pihak dalaman menyatakan presiden tidak cenderung untuk membubarkan Dewan Negara dan mengadakan pilihan raya tergempar. Walau bagaimanapun, Macron dikenali dengan langkah politik yang berisiko, dan menukar Perdana Menteri tidak menyelesaikan masalah. Dengan komposisi parlimen semasa, tiada satu pun kerajaan Macron yang akan memperoleh majoriti.

Memandangkan intrik yang berterusan ini, pedagang EUR/USD bertindak balas positif terhadap berita bahawa Macron akan cuba menyelesaikan krisis dengan melantik Perdana Menteri baharu, bukannya melalui pilihan raya tergempar (yang berisiko memberikan kuasa kepada parti sayap kanan).

Secara umumnya, faktor politik tidak bertahan lama. Pasaran berpuas hati dengan berita bahawa komposisi Dewan Negara akan kekal, tetapi perhatian kini beralih kepada faktor fundamental lain—khususnya laporan PPI/CPI dari AS pada hari Rabu dan Khamis.

Itulah sebabnya posisi beli EUR/USD pada masa ini agak berisiko, walaupun isyarat "teknikal" menunjukkan kecenderungan beli. Jika inflasi AS meningkat lebih tinggi daripada jangkaan, pasaran akan mula meragui kemungkinan Fed melonggarkan dasar monetari secara agresif. Pada ketika ini, jangkaan tersebut mendominasi kalangan pedagang. Menurut CME FedWatch, kebarangkalian pemotongan kadar 25 mata asas pada mesyuarat Fed bulan September ialah 88%. Pasaran juga menetapkan 12% peluang untuk pemotongan 50 mata asas bulan ini. Tambahan pula, walaupun Fed hanya menghadkan pemotongan sebanyak 25 mata asas, pedagang hampir pasti bahawa bank pusat akan menurunkan kadar sekali lagi sebanyak 25 atau bahkan 50 mata asas menjelang akhir tahun.

Jangkaan dovish meningkat selepas penerbitan laporan Senarai Gaji Bukan Ladang bulan Ogos, yang menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang lemah (hanya 22,000). Selain itu, kadar pengangguran AS meningkat kepada 4.3% (tahap tertinggi sejak Julai tahun lalu), manakala pertumbuhan gaji menurun kepada 3.7%.

Hasil yang lemah ini benar-benar menyokong sentimen dovish. Namun, jika inflasi AS meningkat lebih tinggi daripada jangkaan, pasaran akan mula meragui sama ada Fed akan menurunkan kadar secara agresif. Menurut ramalan awal, PPI keseluruhan dijangka meningkat kepada 3.6% y/y, tahap tertinggi sejak Januari 2025, selepas meningkat kepada 3.3% pada bulan sebelumnya. Indeks Harga Pengeluar Teras juga dijangka meningkat kepada 3.8%, selepas 3.7% pada bulan Julai. CPI utama pula dijangka naik ke tahap tertinggi sejak Januari tahun ini—2.9%, manakala indeks teras mungkin kekal pada paras bulan lalu: 3.1%.

Jelas bahawa ramalan awal ini tidak menyebelahi pembeli EUR/USD. Maka, berhati-hati dengan posisi beli amat disarankan, khususnya berhampiran paras rintangan 1.1800 (jalur atas Bollinger pada H4). Pada pandangan saya, pasangan ini akan cuba menguji kawasan 1.18, tetapi sekiranya angka CPI/PPI dikeluarkan lebih tinggi, satu pembetulan ketara—sekurang-kurangnya ke paras sokongan 1.1670 (jalur tengah Bollinger, yang bertepatan dengan garisan Tenkan pada D1)—akan menyusul.