FX.co ★ Rynek szuka pozytywów w negatywnych informacjach

Rynki rosną trzeci dzień z rzędu, interpretując obecną sytuację raczej jako oznakę niepewności handlowej niż zapowiedź krachu. Pozwala to na spokojniejsze i bardziej racjonalne spojrzenie. Sytuacja nie jest tak zła, jak mogłoby się wydawać. Oznaki spowolnienia gospodarki USA zwiększają prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna wkrótce wznowi cykl łagodzenia polityki pieniężnej, podczas gdy dobra koniunktura na globalnych rynkach akcji zapewnia wsparcie dla S&P 500 w trudnym otoczeniu.

Barclays dołączył do grona banków podnoszących prognozy dla szerokiego indeksu giełdowego, przewidując wzrost S&P 500 do poziomu 6050 na koniec 2025 roku (wcześniej 5900), wskazując na fakt, że najgorsze zawirowania wokół ceł są już za nami. Rynek instrumentów pochodnych wskazuje, że zmienność indeksu S&P 500 w reakcji na nadchodzący raport z amerykańskiego rynku pracy powinna wynieść około +/-0,9%, co jest poniżej średniej historycznej wynoszącej +/-1,3%.

Rynek uspokoił się i planuje powrót do handlu według zasady "TACO" — "Trump Always Causes Outrage (Trump Zawsze Wywołuje Oburzenie)" — dopiero w lipcu, kiedy wygaśnie 90-dniowy okres karencji ogłoszony przez Biały Dom. W grze są dwa scenariusze: prezydent wycofa się z obaw o załamanie S&P 500, co doprowadziłoby do ustanowienia nowych rekordów, lub ostro podniesie cła, co pogłębi obawy o recesję i sprowadzi indeks szerokiego rynku w dół.

Dynamika globalnych rynków akcji

Tymczasem globalny rynek akcji przebił już historyczne szczyty osiągnięte w lutym, co wspiera S&P 500, mimo że inne indeksy radzą sobie lepiej. Kapitał nadal odpływa ze Stanów Zjednoczonych. Bank of America zaleca skoncentrowanie się na rynkach wschodzących, szczególnie w Europie Wschodniej, sugerując, że inwestycje w tym regionie mogą przynieść dwucyfrowe stopy zwrotu w warunkach osłabiającego się dolara amerykańskiego.

Utrzymujący się wysoki apetyt na ryzyko na rynkach globalnych oraz przekonanie, że najgorsze wojen handlowych jest już za nami, pozwalają S&P 500 kontynuować wzrosty. Szeroki indeks giełdowy pozostaje niewzruszony zarówno niespodziewanym spadkiem aktywności w amerykańskim sektorze usługowym poniżej krytycznego poziomu 50 — po raz pierwszy od roku — jak i najgorszymi od dwóch lat miesięcznymi danymi o zatrudnieniu w sektorze prywatnym według ADP.

Dynamika rynków wschodzących i dolara amerykańskiego

Negatywne dane zwiększyły prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu do 90%. Rynek kontraktów futures jest przekonany, że do luzowania polityki pieniężnej dojdzie najpóźniej w październiku i grudniu. Inwestorzy wierzą, że spowalniająca gospodarka USA zmusi Fed do udzielenia jej wsparcia — co stanowi doskonałą wiadomość dla rynku akcji.

W rezultacie na rynkach dominuje optymizm. Jest to jednak niebezpieczny optymizm, oparty na oczekiwaniu, że Donald Trump wycofa się z planów wprowadzenia szeroko zakrojonych ceł. Na amerykańskim rynku akcji bańka spekulacyjna nadal się rozdmuchuje. Pytanie nie brzmi, czy pęknie, ale kiedy to nastąpi.

Prognoza techniczna:

Na dziennym wykresie S&P 500 byki wciąż liczą na przywrócenie trendu wzrostowego. Długie pozycje otwarte z poziomu 5945 powinny być utrzymywane. Jednak spadek poniżej 5900 lub odbicie od poziomu pivot 6060 byłyby podstawą do zmiany kierunku i przejścia na pozycje krótkie.