FX.co ★ A desvalorização do dólar americano tende a se acelerar

O dólar americano caiu acentuadamente ontem em relação a uma série de moedas — nomeadamente o euro, a libra esterlina, o iene e o dólar australiano —, com a queda mais acentuada em relação ao yuan.

Os vetores negativos para o dólar vêm se acumulando. Comentários de dirigentes do Federal Reserve, a declaração do presidente Donald Trump de que Kevin Warsh promoveria um crescimento acelerado da economia dos EUA a qualquer custo, além dos alertas de Pequim para que bancos chineses reduzam sua exposição a Treasuries, reforçaram a percepção de que os ativos norte-americanos se tornaram menos atrativos do que no passado.

As medidas adotadas por Pequim são particularmente relevantes, pois qualquer redução na demanda por dívida soberana dos EUA acelera uma tendência global mais ampla de diversificação em relação ao dólar. Esse movimento pode intensificar a repatriação de capital para ativos chineses, criando um vento estrutural favorável ao yuan. Autoridades chinesas vêm sinalizando com frequência crescente os riscos associados à excessiva concentração em ativos denominados em dólar — e essas declarações têm sido acompanhadas por ações concretas. Analistas estimam que a China reduziu suas participações em Treasuries dos EUA em cerca de 10% no último ano. Essa diminuição pressiona a demanda por esses títulos, eleva a perspectiva de rendimentos mais altos e corrói a confiança no dólar como ativo de refúgio.

A diversificação de reservas tornou-se, agora, uma prioridade estratégica para muitos bancos centrais, especialmente na Ásia e no Oriente Médio. Arábia Saudita e Índia, por exemplo, vêm aumentando suas alocações em yuan e em outras moedas de mercados emergentes — movimentos impulsionados por fatores geopolíticos e por laços comerciais e de investimento mais estreitos com a China. Essa reorientação contribui para o enfraquecimento do domínio do dólar no comércio internacional: a participação das liquidações de petróleo denominadas em dólar caiu de cerca de 80% para aproximadamente 60% na última década.

Grandes investidores institucionais e outros participantes relevantes do mercado também estão realocando ativos de forma ativa, recorrendo cada vez mais a moedas como o euro e a libra esterlina. Dentro da própria Zona do Euro, autoridades advertiram repetidamente — após a intensa disputa em torno da Groenlândia — sobre a necessidade de maior cautela na acumulação de Treasuries dos EUA.

Esse conjunto de fatores abre novos horizontes para o yuan. A internacionalização da moeda chinesa vem sendo acelerada pelo yuan digital, que já está sendo testado em pagamentos transfronteiriços. Caso a China mantenha sua política de repatriação de reservas, isso poderá desencadear uma nova onda de fluxos especulativos para o CNY, impulsionando a moeda frente ao dólar. Persistem, contudo, riscos relevantes: um aumento da volatilidade nos mercados ou uma recessão global poderia reverter essa tendência, caso os investidores voltem a buscar segurança em ativos considerados tradicionais.

Uma perspectiva técnica para o EUR/USD sugere que os compradores devem considerar recuperar 1,1925. Isso abriria caminho para testar 1,1957. A partir daí, é possível um movimento para 1,1994, embora seja difícil avançar além disso sem o apoio dos principais participantes. O alvo estendido é 1,2037. Em caso de queda, é provável que haja um interesse de compra significativo perto de 1,1890. Se os compradores não aparecerem nesse nível, seria prudente esperar por uma nova mínima em 1,1858 ou abrir posições de compra a partir de 1,1832.

Quanto ao GBP/USD, os compradores da libra esterlina devem capturar a resistência mais próxima em 1,3698. Só isso lhes permitirá atingir 1,3730, acima do qual uma quebra seria desafiadora. O alvo estendido está perto de 1,3757. Se o par cair, os vendedores tentarão assumir o controle em 1,3660. Se tiverem sucesso, uma quebra dessa faixa seria um duro golpe para as posições otimistas e poderia empurrar o GBP/USD para baixo até 1,3625, com possibilidade de extensão até 1,3585.