FX.co ★ Será que a MicroStrategy está a caminho do colapso?

O Bitcoin acumula queda superior a 50% desde outubro passado e mostra pouca disposição para avançar. No gráfico de 4 horas, surgem ocasionalmente padrões considerados "altistas", mas os movimentos de recuperação são fracos e essencialmente corretivos. Entendemos que a correção pode ser prolongada e complexa enquanto a tendência de baixa permanecer intacta. Nesse contexto, esperamos a retomada do movimento de queda em direção a US$ 57.500 e abaixo.

A MicroStrategy segue, desde 2020, uma estratégia singular: acumular Bitcoin, financiando as compras por meio de emissões de ações e dívida. Essa abordagem foi altamente lucrativa durante a fase de alta do mercado cripto, mas vem sendo severamente pressionada no atual mercado baixista. Hoje, a empresa detém mais de 700.000 BTC no balanço — cerca de US$ 50 bilhões aos preços atuais. No entanto, o preço médio de compra gira em torno de US$ 76.000 por BTC, enquanto o preço de mercado está próximo de US$ 67.000. Como mencionado, há risco de novas quedas do Bitcoin.

As ações da MicroStrategy já recuaram cerca de 60%, e muitos analistas temem que investidores se desfaçam do papel não apenas por conta da queda do Bitcoin, mas também como parte de uma onda mais ampla de aversão ao risco. Vale lembrar que, no fim do ano passado, houve uma saída relevante de ações de tecnologia, IA e cripto em meio à incerteza global. Além disso, a legislação considerada crucial para o setor cripto, o CLARITY Act, ainda não foi aprovada. Uma nova queda do BTC poderia forçar a MicroStrategy e outros detentores corporativos a vender ativos cripto — cenário ao qual Michael Saylor aludiu no fim de 2025. Posteriormente, Saylor afirmou que a empresa poderia suportar uma queda do BTC até US$ 8.000, mas poucos no mercado deram crédito a essa afirmação. Analistas avaliam que o modelo de "comprar Bitcoin a qualquer custo" está essencialmente esgotado; apenas empresas muito grandes, capazes de emitir ações preferenciais, teriam condições de atravessar esse turbilhão.

Um indicador-chave da MicroStrategy, o mNAV, caiu abaixo de 1 — sinal de que a empresa pode ter dificuldade para continuar levantando capital destinado a novas compras de criptoativos. Com o mNAV abaixo de 1, as ações tendem a negociar com desconto, o que poderia obrigar a companhia a recomprar seus próprios papéis, financiando-se por meio de liquidações de ativos cripto.

Recomendações de negociação para o BTC/USD

O Bitcoin segue a formar uma tendência de baixa bem definida. Continuamos a projetar uma queda em direção a US$ 57.500, nível que corresponde à retração de Fibonacci de 61,8% da tendência de alta dos últimos três anos, e não há, neste momento, sinais claros de reversão. Mesmo esse patamar já não parece configurar um fundo definitivo. No intervalo diário, o último FVG de baixa atua como um POI para posições de vendas, mas permanece muito acima dos preços atuais. Já o gráfico de 4 horas apresenta três FVGs de baixa ainda não mitigados; no entanto, esses padrões pertencem ao movimento anterior e encontram-se bem distantes do preço atual, o que reduz a probabilidade de que desencadeiem uma retomada imediata da tendência.

Dessa forma, o Bitcoin ainda não pode ser caracterizado como estando em fase corretiva, mantendo-se inserido em um movimento baixista estrutural.

Recomendações de negociação para o ETH/USD

No gráfico diário (TF), uma tendência de baixa está em andamento. O principal padrão de venda foi e continua sendo o order block de baixa no gráfico semanal. Como alertado, o movimento provocado por esse sinal pode ser forte e prolongado. Desde a formação desse padrão, o Ethereum já caiu cerca de 55% (aproximadamente US$ 2.500). Esperamos um repique corretivo de curto prazo. Movimentos locais de alta podem ser operados com base em padrões de alta no gráfico de 4 horas, mas não recomendamos negociar correções. No médio prazo, esperamos que os padrões de baixa no gráfico diário se confirmem e que a tendência de queda seja retomada. As projeções de queda do Ethereum se estendem até a região de US$ 1.400.

Comentários no gráfico

CHOCH — mudança de caráter/quebra da estrutura da tendência. Liquidez — liquidez, Stop Loss dos traders que os formadores de mercado usam para construir suas posições. FVG — Lacuna de Valor Justo (área de ineficiência de preço). O preço frequentemente se move rapidamente por essas áreas, indicando a ausência de uma direção específica no mercado. Mais tarde, o preço tende a retornar e reagir a essas zonas.

IFVG — Lacuna de Valor Justo Inversa. Após um retorno a essa zona, o preço não reage, mas rompe impulsivamente e, em seguida, testa-a do outro lado.

OB — Bloco de ordens. Uma vela na qual um formador de mercado abriu uma posição para obter liquidez e, em seguida, formar sua própria posição na direção oposta.