FX.co ★ Dolarul a fost bine intenționat. Dar lucrurile au decurs ca de obicei

Ai grijă ce îți dorești. Dorința lui Donald Trump de a face America măreață din nou și de a reveni la o epocă de aur se întoarce împotriva sa prin erodarea încrederii în activele din SUA, fuga capitalului și slăbirea dolarului. Indicele USD a atins cele mai scăzute niveluri din septembrie, în timp ce creșterea EUR/USD s-a accelerat pe fondul criticilor Casei Albe la adresa lui Jerome Powell.

Poate președintele SUA să îl demită pe președintele Fed, pe care l-a numit? Formal, nu, dar legea menționează demiterea "pentru cauză." În 2021, Powell și colegii săi au considerat inflația ca fiind temporară, au așteptat prea mult să ridice ratele, iar ca urmare, prețurile au crescut și mai mult. Răspunsul la accelerarea inflației a fost întârziat, așa că Trump poate argumenta că are motive să critice șeful Fed. Dar de această dată, povestea este diferită.

Dinamica Ratei Medii a Dobânzii în Țările Dezvoltate

Potrivit Bloomberg, se așteaptă ca băncile centrale din țările dezvoltate să reducă costurile de împrumut cu o medie de 50 de puncte de bază până la sfârșitul anului 2025 pentru a contracara efectele negative ale războaielor comerciale. Totuși, teoria afirmă că țara care impune tarifele se confruntă cu inflație ridicată; cea care suportă tarifele se confruntă cu o încetinire economică. Alte bănci centrale au justificare pentru a relaxa politica monetară. Fed nu are. Powell face totul corect, însă Casa Albă are alte planuri.

Expansiunea monetară ar putea acționa ca o salvare pentru indicii bursieri americani, dar ar accelera, de asemenea, inflația, mai ales că tarifele nu sunt singurul factor care influențează creșterea prețurilor. Unul dintre factorii principali ai creșterii PIB-ului SUA în 2023–2024 a fost creșterea populației, în special datorită imigrației. Dacă economia pierde 5,5 milioane de muncitori semi-legali, va pierde din avânt, în timp ce salariile, dimpotrivă, vor accelera.

Performanța dolarului american

Acest scenariu ilustrează o stagflație: piața muncii se răcește, dar prețurile cresc rapid. Aceasta constrânge mâinile Fed, care operează sub un mandat dublu—controlul inflației și menținerea ocupării forței de muncă. Economia suferă, iar odată cu ea, și dolarul. Nu este surprinzător că speculatorii renunță la dolari, iar Deutsche Bank consideră acum obligațiunile germane și japoneze o alternativă mai bună de refugiu sigur față de titlurile de stat ale SUA.

Potrivit ministrului francez de finanțe, Eric Lombard, demiterea lui Powell ar submina încrederea în dolarul american și ar destabiliza economia americană. Aceste procese sunt deja bine în curs de desfășurare, dar o pierdere a independenței Fed ar fi un catalizator pentru un rally EUR/USD.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al perechii valutare principale arată o recuperare a tendinței ascendente. Teoretic, revenirea perechii sub 1,148 ar putea declanșa un model de inversare precum Anti-Turtles. Însă, până când acest lucru nu se întâmplă, taurii rămân la control. Este logic să se păstreze și chiar să se adauge la pozițiile long existente în EUR/USD cu obiective la 1,16 și 1,12.