FX.co ★ De ce nu scade euro față de dolarul american? (Există posibilitatea unei scăderi limitate pentru EUR/USD și GBP/USD)

Euro continuă să arate o creștere constantă față de dolar, ceea ce poate părea irațional la prima vedere, dar există motive semnificative în spatele acestui fenomen. Să le examinăm.

Astăzi, Banca Centrală Europeană (BCE) își desfășoară ședința de politică monetară. Se așteaptă ca banca centrală să lase toți parametrii de politică monetară neschimbați, după opt reduceri consecutive ale ratei. Între timp, Rezerva Federală a redus ultima dată ratele în septembrie anul trecut, chiar înainte ca Donald Trump să fie ales președintele Statelor Unite. Există o divergență clară și semnificativă a ratelor dobânzilor între BCE și Fed, care, în mod obișnuit, ar trebui să ducă la creșterea unei valute în raport cu cealaltă. În prezent, rata cheie a dobânzii în zona euro este de 2,15%, în timp ce în SUA este de 4,5%. Totuși, în perechea EUR/USD, această divergență semnificativă nu doar că este ignorată, dar piețele o ignoră complet.

Deci, ce se întâmplă?

Hai să ne uităm mai întâi la factorii pozitivi pentru euro. Perechea EUR/USD este, în esență, sintetică. Mișcările ei nu reflectă starea reală a economiei europene, ci mai degrabă relația cu dolarul, bazată pe principii complet diferite. Nu a fost mereu așa. În cariera mea de 25 de ani, am observat factori fundamentali care influențează perechea. Totuși, criza ipotecară din 2008–2009 a modificat semnificativ modul în care participanții la piață evaluează creșterea sau scăderea perechii. Impulsul său ascendent a devenit asociat 100% cu apetitul pentru risc: când apetitul pentru risc creștea, dolarul era vândut și euro cumpărat, împingând perechea mai sus.

În plus, regulile bugetare stricte ale statelor membre UE au împiedicat creșterea poverii datoriei—spre deosebire de SUA, unde datoria a crescut constant de la președinția lui George W. Bush. Economia puternică a Germaniei obișnuia să atragă restul UE cu ea. Așa erau atunci—și se pare că acele zile au dispărut, dacă nu pentru totdeauna, atunci pentru mult timp.

În prezent, principalul factor care susține euro—depășind toate elementele negative europene—este așteptarea unor investiții guvernamentale substanțiale în industria locală de apărare, în valoare de aproximativ 800 de miliarde de euro. Parlamentul European se așteaptă ca acest lucru să impulsioneze economia UE. În plus, se presupune că, odată cu scăderea inflației la nivelul țintă de 2%, BCE va încheia ciclul de reducere a ratei dobânzii. Aceasta este viziunea de suprafață.

Acum, să ne îndreptăm atenția către factorii pozitivi pentru dolar în perechea EUR/USD. În primul rând și cel mai important este diferențialul semnificativ al ratei dobânzii, care teoretic favorizează dolarul. În al doilea rând, economia SUA performează mult mai bine decât cea europeană. Piața financiară a SUA acționează ca un aspirator, atrăgând capital și companii de producție din Europa în SUA. Dolarul rămâne moneda de rezervă a lumii, spre deosebire de euro.

Acum, să vorbim despre aspectele negative pentru ambele monede, dolarul și euro. Principala preocupare pentru euro este declinul economiei UE și incapacitatea companiilor europene de a concura cu omologii americani din cauza costurilor ridicate ale energiei. Politica externă distructivă a UE față de Rusia este un alt factor. SUA, de asemenea, impune tarife nefavorabile pentru Europa—așa cum probabil va fi discutat în discuțiile viitoare între Washington și Bruxelles.

Pentru dolar, factorii negativi includ datoria națională astronomică, care continuă să crească cu fiecare nou președinte american. Există și un interes în scădere pentru activele în dolari în contextul conflictului din Ucraina, din cauza riscului ca Washingtonul să înghețe activele denominate în dolari ale țărilor care nu se aliniază politicii sale hegemonice.

Un alt dezavantaj pentru moneda americană este incertitudinea privind politica comercială a Americii, în special în relație cu partenerii majori precum China și India. Ca rezultat, speculatorii de pe piață aleg în prezent răul cel mai mic și favorizează euro, în ciuda slăbiciunilor sale fundamentale evidente. Cât va dura acest proces este incert. Cu toate acestea, este puțin probabil ca perechea să continue să crească la nesfârșit doar pe baza factorilor de mai sus. O schimbare în oricare dintre aceștia ar putea declanșa o inversare majoră.

Ce Se Poate Aștepta de la Piețe Astăzi?

Cred că, înainte de negocierile SUA-UE pe tema tarifelor, perechea EUR/USD va rămâne probabil în intervalul 1.1675–1.1800, care face parte dintr-un interval mai larg de 1.1585–1.1800.

Previziuni Zilnice:

EUR/USD

Perechea se tranzacționează peste 1.1750. O mișcare sub acest nivel ar putea duce la un declin local către 1.1585, menținându-se totuși în intervalul lateral de 1.1585–1.1800. Un nivel potențial pentru vânzare este 1.1743.

GBP/USD

Perechea se mișcă aproape în sincron cu EUR/USD. De asemenea, ar putea să corecteze în jos după ce scade sub 1.3550, lucru care ar putea duce la o scădere către 1.3380. Un nivel potențial pentru vânzare este 1.3542.