FX.co ★ EUR/USD: "Pauza de tip vultur" a BCE și Rapoartele Macroeconomice Contradictorii

Banca Centrală Europeană, la sfârșitul reuniunii din luna iulie, a menținut, conform așteptărilor, toate parametrii politicii monetare neschimbați, realizând scenariul de bază și cel mai anticipat. Participanții la piață au ignorat rezultatele formale ale reuniunii din iulie. Perechea EUR/USD s-a retras câteva zeci de puncte (mai mult din inerție), dar aproape imediat inițiativa a fost preluată de cumpărători, care au actualizat chiar prețul maxim pe trei săptămâni, apropiindu-se de limitele figurii 18.

Care este motivul unei asemenea reacții pe piață? Să începem cu faptul că traderii au luat în calcul deja rezultatele întâlnirii BCE din iulie încă din iunie, când rezultatele întâlnirii anterioare au fost anunțate. Banca centrală a făcut clar că următoarea rundă de reduceri ale ratei dobânzii nu va avea loc mai devreme de septembrie, dar cu siguranță nu va avea loc în iulie. Prin urmare, rezultatul nici nu a surprins, nici nu a dezamăgit, dar nici nu a inspirat.

Cu toate acestea, șefa BCE, Christine Lagarde, la conferința de presă finală, a oferit sprijin cumpărătorilor EUR/USD, afirmând că banca centrală își permite să observe evoluțiile și schimbările de risc "în următoarele câteva luni" fără a lua vreo măsură. Trebuie reamintit aici că, înainte de întâlnirea din iulie, agenții de renume precum Reuters și Bloomberg au chestionat economiști de top, majoritatea dintre aceștia exprimându-și încrederea că următoarea rundă de relaxare QE ar avea loc în septembrie. Și acum apare întrebarea: include intervalul de timp anunțat de Lagarde ("câteva luni") întâlnirea din septembrie? Întrebarea este cel puțin discutabilă.

Cu toate acestea, ea a făcut o observație critică, afirmând că o rezolvare rapidă a conflictului comercial "va stimula activitatea economică, va îmbunătăți climatul investițional și sentimentul general al pieței".

Cu alte cuvinte, Lagarde a "legat" acțiunile ulterioare ale băncii centrale de rezultatele negocierilor comerciale dintre SUA și Uniunea Europeană. În același timp, șefa băncii centrale nu a rostit cuvântul "pauză" când a evaluat acțiunile viitoare ale BCE. Acesta este de asemenea un punct important, deoarece construcțiile verbale corespunzătoare sunt gândite și construite de redactori în avans, așa că fiecare cuvânt "are greutate" (chiar și dacă este absent).

În urma întâlnirii din iulie, așteptările pieței pentru o politică dove au slăbit semnificativ. Potrivit estimărilor Bloomberg, probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii BCE în septembrie a scăzut la 23-25%, de la 40-45% înainte de întâlnirea din iulie.

Ca răspuns la retorica lui Lagarde, perechea EUR/USD și-a actualizat maximul de preț din ultimele trei săptămâni, ajungând la 1.1789.

Un suport suplimentar pentru cumpărătorii perechii a venit din indicii PMI conflictuali din SUA, publicați joi. Indicele activității de producție pentru iulie a scăzut neașteptat la 49.5—prima cădere în teritoriul de contracție de la decembrie anul trecut. Majoritatea analiștilor au estimat o creștere la 52.7 (comparativ cu 52.9 în iunie). Între timp, serviciile PMI din SUA au crescut mai mult decât se aștepta, atingând 55.2 (față de o estimare de 53.0). Compozitul PMI a crescut la 54.6, marcând cel mai puternic nivel din decembrie 2024.

Acestea sugerează că sectorul puternic al serviciilor compensează slăbiciunea din producție, susținând creșterea economică generală. Cu toate acestea, contracția în producție este un semnal îngrijorător, indicând impactul potențial al politicilor tarifare ale lui Donald Trump.

De asemenea, merită menționat că datele din piața muncii din SUA, publicate joi, au fost destul de solide. Cererile săptămânale de șomaj inițiale au fost de 217,000—sub așteptările de 227,000. Mai important, indicatorul a arătat o tendință de scădere pentru șase luni consecutive, atingând cel mai scăzut nivel din aprilie 2025.

Cu toate acestea, imaginea fundamentală mixtă a împiedicat cumpărătorii EUR/USD să treacă peste nivelul de 1.18. În același timp, vânzătorii nu au reușit să preia controlul. Participanții la piață rămân în așteptare, așteptând rezultatul negocierilor comerciale dintre SUA și UE. Acesta este probabil factorul fundamental cheie care va determina direcția prețului pe termen mediu. Toate celelalte elemente—chiar și întâlnirea BCE din iulie—joacă un rol secundar.

Din punct de vedere tehnic, EUR/USD pe graficul zilnic rămâne între liniile de mijloc și superioare ale Benzilor Bollinger și deasupra tuturor liniilor indicatorului Ichimoku (pe intervalul H4, imaginea este similară, cu Ichimoku formând un semnal de tip "Parade of Lines" bullish). Perspectiva tehnică favorizează pozițiile lungi, cu o țintă inițială de 1.1830 (Banda superioară Bollinger pe graficul zilnic). Cu toate acestea, fundamentele avertizează: un rezultat negativ al negocierilor ar putea inversa complet imaginea tehnică în favoarea vânzătorilor EUR/USD.