FX.co ★ Presiunea asupra lirei sterline se intensifică

Lira sterlină a scăzut brusc marți, din cauza unei creșteri a randamentelor obligațiunilor pe 30 de ani, care au atins 5,69%—cel mai ridicat nivel din martie 1998.

Această creștere a randamentelor a urmat deciziei cancelarului britanic Reeves de a crește împrumuturile guvernamentale, ceea ce a dus automat la o creștere a primelor de risc. Fără datorii suplimentare, bugetul nu poate fi echilibrat—deși creșterea economică din prima jumătate a anului a depășit prognozele (0,7% trimestrial în primul trimestru și 0,3% trimestrial în al doilea trimestru), aceasta a fost impulsionată în principal de cheltuielile guvernamentale, în condițiile în care investițiile de afaceri au scăzut și consumul privat a rămas slab la 0,1% trimestrial. O politică fiscală mai strictă va deveni un alt factor restrictiv pentru economie, iar piața muncii se slăbește. Împrumuturile suplimentare în bugetul actual înseamnă că veniturile rămân reduse, în ciuda inflației ridicate.

Efectul întârziat al modificărilor în prognozele de inflație a jucat, de asemenea, un rol important. După cum se știe, Bank of England a menținut ratele dobânzii neschimbate la ședința din august, dar diferența în votare a fost semnificativă, la fel ca și revizuirea prognozelor de inflație către valori mai ridicate. Așteptările pieței pentru rata dobânzii rămân neschimbate—o reducere de 25 pb în noiembrie—dar nu este sigur că această decizie va fi luată dacă inflația arată o creștere și mai mare. Incertitudinea este în creștere, la fel și prima de risc.

Din nou, creșterea suplimentară a datoriei publice, cu un deficit de cont curent deja ridicat, înseamnă că lira ar putea reacționa cu un declin accentuat dacă intrările de capital încetinesc, ceea ce deja se întâmplă, având în vedere dinamica negativă a investițiilor.

Ca rezultat, lira este acum mai vulnerabilă decât recunoaște piața, iar riscul unei scăderi ulterioare este notabil mai mare decât riscul unui reviriment.

Poziția netă pe GBP a crescut cu £0,5 miliarde în săptămâna de raportare la -£2,6 miliarde; poziționarea speculativă este pesimistă, iar prețul estimat este peste media pe termen lung, ceea ce oferă motive să se aștepte o posibilă reluare a tendinței ascendente, dar nu există o direcție clară.

Lira continuă să se consolideze după o creștere puternică în prima jumătate a anului, și se pare că această perioadă se apropie de sfârșit. Cel mai apropiat suport este la 1.3310/30; ne așteptăm ca acesta să fie testat în curând, iar dacă lira scade mai jos, următoarea țintă va fi minimul local la 1.3140. O reluare a tendinței ascendente este puțin probabilă.