FX.co ★ EUR/USD: Între două focuri – Semnalele prudente ale Fed și manevrele comerciale ale lui Trump

Perechea EUR/USD se află într-un punct critic în mijlocul semnalelor fundamentale contradictorii. În ultimele două săptămâni, cumpărătorii au încercat în mod repetat să stabilească prețul în zona de 1,17, în timp ce vânzătorii au apărat zona de 1,15. Totuși, perechea a încheiat ultimele două vineri aproape de mijlocul acestui interval—la niveluri precum 1,1622 și 1,1653—fluctuând în esență într-un canal larg, reacționând doar la impulsuri de știri puternice fără a se angaja într-o mișcare direcțională clară. Cauza? Un flux de informații contradictorii—un factor de scădere compensează fiecare factor de creștere.

De exemplu, săptămâna trecută, Jerome Powell a exercitat presiune asupra dolarului cu o retorică prudentă, în timp ce Donald Trump a susținut moneda verde anunțând noi discuții comerciale cu China. Deși negocierile comerciale nu ar trebui, din punct de vedere tehnic, să compenseze procesul de relaxare monetară al Fed, piața le tratează ca narațiuni concurente. Traderii își schimbă ușor sentimentele—de la prudență din partea Fedului la optimismul lui Trump privind comerțul. Doar ieri, dolarul era considerat un outsider pe piață. Acum, brusc, este din nou favorit—deși Fed își menține poziția prudentă și așteptările ultraconservatoare continuă să crească.

Este justificată forța recentă a dolarului? Din punctul meu de vedere, nu. Dacă nu pentru alt motiv, atunci pentru că Trump și-a schimbat postura față de China de mai multe ori într-o singură lună—oscilând între amenințări de escaladare și declarații de conciliere.

În plus, acțiunile reale de politică indică tensiuni comerciale în continuare. Creșterea mutuală a taxelor portuare de săptămâna trecută de către China și SUA rămâne în vigoare. Pe 14 octombrie, China a impus sancțiuni asupra mai multor companii americane de construcție de nave, inclusiv cinci filiale ale Hanwha Shipping.

Un alt semn de confruntare intensificată: China a rupt fragila armistițiu comercial anunțând noi restricții la exportul de minerale rare. Dacă aceste reguli vor intra în vigoare pe 1 decembrie, companiile care doresc să exporte minerale din China nu vor avea nevoie doar de aprobarea guvernului, ci vor trebui să divulge și utilizarea planificată. Aceste materiale joacă un rol cheie în fabricarea tehnologiilor avansate, inclusiv echipamentele militare, cum ar fi avioanele de luptă americane. Beijingul a clarificat că licențele vor fi acordate doar în cazul în care mineralele sunt destinate scopurilor civile.

Cu aproape un monopol în aprovizionarea cu elemente rare, China a crescut miza înainte de discuțiile viitoare. Având acest atu puternic, este puțin probabil ca Beijingul să accepte doar retragerile tarifare ca un compromis. Prin urmare, este puțin probabil ca Trump să conducă aceste negocieri cu ușurință.

Cu alte cuvinte, perspectiva unei dezescaladări între China și SUA depinde nu de gesturile Washingtonului, ci de cele ale Beijingului—și până acum, China nu a făcut niciun pas vizibil în această direcție, deși declara public că ușile sale sunt deschise pentru dialog.

Toate acestea sugerează că Trump va trece probabil din nou de la diplomație la agresiune, punând noi presiuni pe dolar, mai ales din moment ce și alți factori fundamentali lucrează împotriva acestuia.

Așa cum am menționat anterior, așteptările pieței prăpăstioase continuă să se intensifice. Până la sfârșitul săptămânii trecute, probabilitatea ca Fed să reducă dobânzile cu 25 de puncte bazice în octombrie a crescut la 100%. Șansele unei alte reduceri în decembrie au crescut la 94%. Actualmente, traderii atribuie chiar o șansă de 6% pentru o reducere a ratei cu 50 de puncte în decembrie și o șansă de 50/50 pentru o tăiere suplimentară a ratei în ianuarie.

Această creștere a sentimentului prăpăstios a urmat comentariilor recente ale oficialilor Fed. Powell a subliniat semnele de răcire a pieței muncii și a previzualizat de fapt o viitoare reducere a ratei. Colegii săi, Christopher Waller și Stephen Miran, și-au exprimat, de asemenea, sprijinul pentru alte măsuri de relaxare monetară—Miran pledând pentru o reducere a ratei cu 50 de puncte bazice chiar de la reuniunea din octombrie.

Așteptările prăpăstioase ar putea fie să se întărească, fie să slăbească săptămâna viitoare, în funcție de raportul IPC de vineri. Se așteaptă ca Indicele Prețurilor de Consum din SUA pentru septembrie să arate o accelerare la 3,1% pe an (de la 2,9%), în timp ce inflația de bază este prognozată să rămână stabilă la 3,1%. Dacă raportul îndeplinește sau depășește așteptările, șansele unei reduceri a ratei în decembrie pot scădea—iar dolarul ar putea câștiga un sprijin mai larg. În schimb, dacă datele sunt dezamăgitoare, așteptările "prăpăstioase" vor crește, iar moneda verde ar putea relua declinul.

În ultimele două săptămâni, EUR/USD s-a tranzacționat într-un interval larg între 1.1550 și 1.1730 (limita inferioară a Benzilor Bollinger și linia Kijun-sen pe D1). În opinia mea, perechea este probabil să rămână în acest coridor, reacționând impulsiv la noile semnale de pe piață. O ieșire va necesita o mișcare sincronizată a principalilor factori fundamentali.

De exemplu, dacă Trump revine la o retorică agresivă împotriva Chinei în timp ce inflația americană încetinește, cumpărătorii ar putea încerca să depășească ținta de 1.1730 pentru EUR/USD. Alternativ, dacă China ia măsuri de conciliere în timp ce inflația americană este mai ridicată decât se aștepta, vânzătorii ar putea readuce perechea spre zona de 1.15.

Cu incertitudinea ridicată încă în joc, săptămâna care vine ar putea în cele din urmă să încline balanța și să ajute traderii EUR/USD să determine vectorul viitoarei mișcări majore de preț.